16.01.202616:12 Forex Analysis & Reviews: Buscando o melhor, perdendo o bom: desfazer-se das mega caps pode sair pela culatra

A rotação no mercado de ações dos EUA está ganhando força. Desde o início do ano, o índice Russell 2000, que reúne empresas de pequena capitalização, acumula alta de 8%, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq Composite avançaram apenas 1% a 2%. Ainda assim, surge a questão: as empresas de tecnologia devem ser vistas como o principal fator de risco? E mais: faz sentido falar em uma bolha, à semelhança da crise das pontocom?

Dinâmica dos índices de ações dos EUA

Um dos principais motores da rotação dos gigantes de tecnologia para empresas norte-americanas mais sensíveis ao ciclo econômico tem sido a preocupação de que as chamadas "Sete Magníficas" não consigam gerar retornos proporcionais aos investimentos massivos que vêm realizando.

De fato, os gastos são elevados, mas apenas empresas altamente capitalizadas e financeiramente robustas têm capacidade para sustentá-los. Além disso, esses investimentos tendem a produzir efeitos positivos ao longo da cadeia produtiva. Nesse contexto, os resultados sólidos da TSMC, maior empresa da Ásia, impulsionaram as ações da NVIDIA e de outras companhias norte-americanas diretamente ligadas ao setor.

A Taiwan Semiconductor Manufacturing Company anunciou investimentos em bens de capital, mais conhecido como Capex, entre US$ 52 bilhões e US$ 56 bilhões, cerca de 25% acima dos níveis de 2025, além de projetar um crescimento de receita de 30% em 2026, superando as estimativas de Wall Street.

As tecnologias ligadas à inteligência artificial seguem em uma franca expansão e vêm gerando margens superiores às de muitos outros setores, o que nos leva a questionar: por que abandoná-las? Ainda assim, o S&P 500 abriu com um gap de alta e, em seguida, recuou, indicando que os investidores aproveitaram o rali das big techs para realizar lucros. Esse comportamento tem levado parte do mercado a traçar paralelos com a crise das dot-com, período marcado por uma euforia excessiva em torno das empresas de internet e pela formação de uma bolha.

Apesar de alguns resultados bancários aquém do esperado, o desempenho agregado do setor em 2025 foi expressivo. Os lucros combinados dos seis maiores bancos dos EUA cresceram US$ 187 bilhões, ou 8%, registrando o melhor resultado desde 2021.

Dinâmica dos lucros dos maiores bancos dos EUA

Uma das razões para a rotação para as pequenas capitalizações é a força da economia dos EUA. A inflação está desacelerando, embora ainda esteja longe da meta de 2%. O mercado de trabalho está se estabilizando. Depois que a taxa de desemprego caiu para 4,4%, boas notícias vieram dos pedidos iniciais de seguro-desemprego. Os economistas da Bloomberg prevêem um crescimento do PIB dos EUA de 2% em 2026. O Banco Mundial está ainda mais otimista.

Nestas condições, o Fed não tem motivos para reduzir a taxa de juros dos fundos federais, e os investidores têm razões para comprar ações sensíveis à saúde da economia dos EUA.

Tecnicamente, o gráfico diário mostra que o S&P 500 registrou uma diferença no preço de abertura que foi quase totalmente fechada. Esse padrão normalmente sinaliza força de baixa. No entanto, para que os vendedores recuperem o controle, o preço deve cair abaixo do nível pivô em 6.922 e do valor justo em 6.905. Por outro lado, ataques bem-sucedidos à resistência em 6.955 e 6.980 forneceriam motivos para posições de compras.