30.09.202515:36 Forex Analysis & Reviews: Riscos de paralisação do governo não intimidam o S&P 500

Se as novas tarifas dos EUA e a ameaça de paralisação do governo ainda não abalaram os mercados, será que os investidores deveriam realmente se preocupar com as avaliações elevadas? Atualmente, o S&P 500 está sendo negociado a quase 23 vezes os lucros esperados para os próximos 12 meses. Nos últimos 25 anos, esse patamar só foi atingido em duas ocasiões — durante a bolha das empresas ponto-com e na pandemia. Ainda assim, algumas ações individuais estão sendo negociadas com múltiplos P/L (preço/lucro) ainda mais elevados.

Empresas americanas com avaliações elevadas

Curiosamente, são justamente as ações com avaliações mais elevadas que estão liderando o rali. Em 29 de setembro, o S&P 500 subiu impulsionado por um salto de 12% nas ações da Robinhood, cujo múltiplo preço/lucro (P/L) está em 60. Desde o início do ano, as ações da Robinhood já triplicaram de valor.

Alguns analistas argumentam que o cenário econômico mudou significativamente. Enquanto a probabilidade média de uma recessão nos EUA era de 42% antes da Segunda Guerra Mundial, caiu para apenas 10% nas últimas três décadas. Os Estados Unidos passaram de uma economia industrial para uma economia dominada por tecnologia e serviços, e a participação das empresas de mega capitalização no S&P 500 cresceu consideravelmente. De fato, se fossem usadas médias ponderadas em vez de capitalização de mercado, o P/L do índice amplo cairia para 17,8 — próximo da média dos últimos 10 anos.

Avaliações do S&P 500 em perspectiva

Como resultado, os indicadores de valuation estão se tornando menos relevantes nas decisões de investimento, em comparação com os lucros corporativos, as condições macroeconômicas e a política da Reserva Federal. Além disso, o mercado dos EUA possui uma vantagem crucial em relação a outros: a liderança em tecnologias de inteligência artificial.

Não é surpresa que, em vez de reduzir sua exposição após o Dia da Independência dos EUA, os investidores estrangeiros tenham aumentado suas posições em ativos americanos. Nos três meses encerrados em 30 de junho, eles compraram US$ 290 bilhões em ações. Atualmente, os investidores estrangeiros detêm cerca de US$ 18 trilhões em ações americanas, o equivalente a 30% dos US$ 60 trilhões do mercado.

Graças à forte demanda externa e à ausência de temor em relação às avaliações elevadas, o S&P 500 já acumulou cerca de 30 recordes históricos neste ano e parece capaz de resistir tanto às novas tarifas da Casa Branca quanto ao risco de uma paralisação do governo. Historicamente, os desentendimentos entre republicanos e democratas costumam ser resolvidos no último minuto. O mercado só começará a precificar os riscos de uma paralisação se o impasse se prolongar por vários dias.

Muito mais importante para as ações foi o último discurso do presidente do Fed de Nova York, John Williams, que descreveu a inflação impulsionada pelas tarifas como temporária e reafirmou que a decisão do Fed de reduzir as taxas foi a correta.

Perspectiva Técnica

No gráfico diário, a recuperação do S&P 500 permanece intacta. As posições de compra abertas em 6.570 e 6.610 devem ser mantidas por enquanto. No entanto, o risco crescente de padrões de reversão, como 1-2-3 ou um topo duplo, pode levar à realização de lucros. Um gatilho necessário seria uma queda abaixo da mínima da barra doji em 6.640.