Análise das ações da Nvidia (NVDA) em meio a uma recompra de US$ 150 bilhões e ventos contrários macroeconômicos
O conselho de administração aprovou uma expansão recorde de US$ 150 bilhões na autorização para recompra de ações. Por meio desse mecanismo, a empresa recompra ações no mercado aberto, reduzindo o número de ações em circulação e elevando o lucro por ação (EPS). O total restante da autorização para recompra agora é de US$ 235 bilhões até o ano fiscal de 2028, sinalizando a confiança da administração na geração de fluxo de caixa livre no longo prazo.
O Morgan Stanley reiterou a Nvidia como sua principal escolha no setor de semicondutores, mantendo um preço-alvo de US$ 300 por ação. O banco destacou uma avaliação atrativa, observando que as ações são negociadas atualmente a cerca de 15 vezes o lucro projetado para o ano fiscal de 2028. Enquanto isso, as estimativas consensuais de Wall Street colocam o preço-alvo médio em US$ 321,89, com o BNP Paribas elevando seu alvo para US$ 345, o Cantor Fitzgerald estabelecendo US$ 350, a Melius Research projetando US$ 420 e a Evercore definindo um preço-alvo máximo de US$ 465.
A demanda por capacidade computacional continua se expandindo para além dos data centers de nuvem de hiperescala. A SpaceX começou a buscar US$ 40 bilhões em financiamento por meio de seu veículo de investimento Apollo, destinado especificamente a hardware da Nvidia. A startup xAI, de Elon Musk, planeja expandir seu cluster de computação Colossus 2 para 1,2 milhão de processadores GB200 e GB300 até o fim do ano, enquanto a Anthropic assinou contratos de longo prazo de locação de infraestrutura computacional no valor de US$ 84,5 bilhões, utilizando sistemas da Nvidia.
Os fornecedores de componentes corroboram o crescimento persistente dos pedidos. A fabricante de eletrônicos Foxconn registrou receita mensal recorde, impulsionada pela montagem de servidores de IA. Segundo a Semiconductor Industry Association (SIA), as vendas globais de chips aumentaram 144% em relação ao ano anterior em agosto. A AM Intelligence encomendou 20.000 chips Vera Rubin de próxima geração para implantações em data centers na Malásia e na Índia; a nova arquitetura oferece uma aceleração de até 25 vezes na inferência de redes neurais em comparação com a geração Blackwell anterior.
Grandes gestoras de ativos institucionais continuam ampliando suas alocações. A Robinhood Asset Management aumentou sua posição na Nvidia em 71,6%, adquirindo mais 108.138 ações, elevando a participação institucional total para mais de 65% do free float. Paralelamente, a Nvidia está se expandindo para a infraestrutura de telecomunicações, apresentando seu modelo Nemotron 3, com 30 bilhões de parâmetros, para otimizar o roteamento de redes de operadoras como SoftBank e AT&T.
Cinco fatores importantes continuam pesando sobre a avaliação das ações e o ritmo de expansão:
Nossa perspectiva-base para a Nvidia permanece consideravelmente mais moderada do que a faixa de consenso mais ampla de Wall Street, de US$ 320 a US$ 465.
Ao longo de outubro e novembro de 2026, é provável que as ações se consolidem dentro de uma faixa de negociação de US$ 230 a US$ 250. O programa de recompra de US$ 150 bilhões oferece um forte suporte de baixa acima de US$ 225, mas as recentes vendas de ações por insiders, de aproximadamente US$ 400 milhões, e os rendimentos dos Treasuries acima de 5% limitarão o momentum de rompimento no curto prazo. O mercado buscará maior clareza nos resultados trimestrais da TSMC e nos dados efetivos de investimentos em capital das empresas de computação em nuvem de hiperescala.
O principal limite para o crescimento no curto prazo continua sendo operacional: atrasos na distribuição de energia e gargalos no fornecimento de sistemas de refrigeração estão desacelerando a ativação de clusters de servidores. Não são esperadas contribuições financeiras relevantes da arquitetura Feynman de próxima geração antes do ano fiscal de 2028. Até lá, a trajetória da receita continuará limitada pela capacidade de fabricação do Blackwell e pela disposição dos clientes em absorver custos mais elevados do serviço da dívida para financiar a expansão da capacidade computacional.
Do fim de 2026 ao primeiro trimestre de 2027, projeta-se que a Nvidia avance de forma moderada em direção a US$ 260–US$ 280, estabilizando sua capitalização de mercado em torno de US$ 6,2–US$ 6,5 trilhões à medida que as entregas para a SpaceX e a xAI entrarem em operação. No entanto, alvos de preço mais agressivos, próximos de US$ 350–US$ 400, parecem improváveis nesse horizonte. Os atuais detentores estão mais bem posicionados mantendo suas alocações existentes, enquanto novos aportes deveriam aguardar consolidações em direção ao principal suporte próximo de US$ 230 antes de iniciar uma exposição.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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