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A desaceleração da inflação subjacente nos EUA em dezembro para 0,2% mês a mês desencadeou um grande rali de risco. As ações registraram seu melhor desempenho desde as eleições presidenciais, os rendimentos dos títulos do Tesouro despencaram e o Bitcoin voltou brevemente a ultrapassar os 100.000. Nessas condições, os vendedores de EUR/USD geralmente ficam deslocados. No entanto, desta vez, o par EUR/USD lembrou que o euro tem suas vulnerabilidades, permitindo que os ursos lançassem um contra-ataque significativo.
O primeiro-ministro francês, François Bayrou, propôs reduzir o déficit orçamentário para cerca de 5% do PIB em 2025, em comparação com os mais de 6% estimados anteriormente. No entanto, um compromisso com o parlamento permanece difícil. Os mercados não veem um caminho claro para reduzir o déficit aos 3% exigidos pela UE. Como resultado, o spread entre os rendimentos dos títulos franceses e alemães estagnou perto de 80 pontos base — o dobro do nível observado antes das eleições. Os investidores antecipam uma subida para 100 pontos base e o risco de outra eleição no verão de 2025.
Desafios Econômicos e Políticos na França Impactam o Euro
A Alemanha agora é vista, com razão, como o "homem doente" da Europa. Seu PIB sofreu uma contração de 0,2% em 2024, após uma queda de 0,3% em 2023. Além disso, um voto de desconfiança no governo de Olaf Scholz, sua renúncia, eleições parlamentares antecipadas em fevereiro e o aumento do Índice de Miséria de Weil apontam para uma perspectiva sombria para aquela que já foi a principal economia da zona do euro.
Os riscos de deflação na zona do euro estão levando o Conselho do BCE a manter uma postura dovish. Olli Rehn e Mario Centeno sugerem que a taxa de depósito pode cair para 2%. Rehn afirma que o BCE não deve seguir os passos do Federal Reserve, nem a Europa deve se tornar "o 51º estado dos Estados Unidos". Mesmo diante dos dados de inflação dos EUA, o mercado de futuros continua incerto quanto a se o Fed dará um ou dois passos em direção à flexibilização monetária em 2025.
Dinâmica do Índice de Miséria de Weil
O ritmo divergente de flexibilização monetária em Washington e Frankfurt sustenta a tendência de queda do EUR/USD. Para romper essa tendência, seria necessário um resfriamento significativo da economia dos EUA e um grande impulso na Europa. À luz do estímulo fiscal e das tarifas de Donald Trump, esse cenário parece improvável.Sim, sem dúvida, ocorrerão correções de alta, possivelmente impulsionadas por estatísticas decepcionantes dos EUA ou pela implementação lenta dos aumentos de tarifas prometidos por Trump durante sua campanha. Entretanto, essas correções representarão ajustes e não uma reversão de tendência. Portanto, todas as posições compradas no euro devem ser encerradas rapidamente, enquanto as posições vendidas devem ser mantidas pelo maior tempo possível.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, os ursos estão se preparando para atacar a borda inferior da faixa entre 1,0265 e 1,0445. Um rompimento bem-sucedido abaixo desse nível de suporte aumentaria a probabilidade de uma retomada da tendência de baixa e forneceria uma base para o retorno às posições vendidas, com alvos em 1,012 e 1,000.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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