Gospodarka Chin nadal traci impet w ostatnim kwartale 2025 roku, co wzmacnia argumenty za bardziej rozszerzonymi działaniami stymulacyjnymi w nadchodzącym roku, jak podali analitycy ING w raporcie opublikowanym w poniedziałek.

Komentarz ten pojawia się po opublikowaniu danych, które pokazały, że wzrost produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej w listopadzie był poniżej oczekiwań. Ponadto inwestycje w aktywa trwałe spadły w bardziej znaczący sposób niż przewidywano, co jest niepokojącym sygnałem, że przedsiębiorstwa zaczynają zaciskać pasa.

Według ING słabsze wyniki sprzedaży detalicznej można w dużej mierze przypisać opóźnionym efektom dofinansowania i programów wymiany uruchomionych przez Pekin pod koniec 2024 roku. Chociaż te działania początkowo pobudziły konsumpcję, ich wpływ szybko osłabł, co wymaga rozbudowy programów w celu utrzymania popytu.

Produkcja przemysłowa pozostaje jednym z nielicznych pozytywnych punktów, ponieważ stabilny popyt zewnętrzny ma wciąż częściowo równoważyć krajowe słabości. Analitycy ostrzegają jednak, że osłabiony rynek nieruchomości i powolne wydatki konsumenckie będą prawdopodobnie poważnym obciążeniem dla gospodarki w 2026 roku.

Analitycy ING ostrzegli, że bardziej złożone wyzwania dla Chin pojawią się od przyszłego roku i będą się utrzymywać w przyszłości. Podkreślili, że najpilniejszym problemem dla kraju jest spadek zaufania, co naraża na ryzyko, że stanie się to długoterminowym problemem.

Nowe dane pojawiają się w kontekście rozczarowujących statystyk inflacji opublikowanych w zeszłym tygodniu, które pokazują, że inflacja konsumencka pozostaje stłumiona, a inflacja producentów w listopadzie skurczyła się po raz 38. z rzędu.

Według ING decydenci mają przed sobą sporo pracy, jeśli krajowy popyt ma, zgodnie z planem, stać się kluczowym czynnikiem wzrostu w 2026 roku.

Niedawne wypowiedzi z Biura Politycznego oraz podczas Centralnej Konferencji Gospodarczej potwierdzają, że stymulowanie krajowego popytu wciąż pozostaje priorytetem. Jednak niewiele konkretnych działań zostało ogłoszonych, poza obietnicami zwiększenia wsparcia fiskalnego.

ING sugeruje, że cel wzrostu PKB na poziomie około 5% na 2025 rok wciąż jest osiągalny. Niemniej jednak, w świetle słabnącego krajowego popytu, ryzyko spowolnienia wzrasta zarówno w krótkim, jak i dłuższym terminie.