W zeszłym miesiącu Europejski Bank Centralny stwierdził, że Chiny od wielu lat zalewają europejskie rynki nadmiarem towarów w cenach dumpingowych, co szkodzi europejskim producentom. Uwagi te pojawiają się w obliczu rosnącej presji na europejskich decydentów, aby zająć się gwałtownym wzrostem importu z Chin.

W obliczu wysokich ceł amerykańskich i przedłużającego się spadku popytu krajowego chińskie firmy aktywnie poszukują nabywców poza rynkiem krajowym. Jednak EBC szacuje, że napływ tanich chińskich towarów do Europy nie jest wyłącznie wynikiem amerykańskich ceł. Tendencja ta rozpoczęła się w 2021 roku, kiedy kryzys na chińskim rynku nieruchomości po raz pierwszy wpłynął na konsumpcję w drugiej co do wielkości gospodarce na świecie.

Inwestycje rządowe mające na celu wspieranie wzrostu doprowadziły do nadmiaru zdolności produkcyjnych i wojen cenowych na rynku krajowym, co sprawiło, że eksport stał się znacznie bardziej atrakcyjną opcją. Aby utrzymać konkurencyjność za granicą, chińskie firmy obniżają koszty krótkoterminowe, redukują marże, a czasami nawet sprzedają ze stratą.

W niedawnej analizie Goldman Sachs zauważył, że nasilenie chińskiej konkurencji stwarza "niejednoznaczne konsekwencje" dla polityki EBC. Wzrost importu może złagodzić presję cenową, ale ogólny wpływ na inflację będzie zależał od reakcji popytu krajowego oraz tego, czy pojawią się nowe ryzyka cenowe. Analitycy twierdzą, że bank centralny ma ograniczone narzędzia, aby zareagować, jeśli oczekiwania inflacyjne pozostaną stabilne.

Analizy historyczne wskazują, że EBC generalnie wolał utrzymać niezmienioną politykę, gdy spadki inflacji krajowej zbiegały się z przyspieszonym wzrostem w innych regionach. Goldman przewiduje, że stopy procentowe pozostaną niezmienione "w dającej się przewidzieć przyszłości", chociaż regulator nadal będzie ściśle monitorować warunki na rynku pracy, dynamikę wynagrodzeń i inflację bazową.

Jednocześnie analitycy ostrzegają, że ryzyko dotyczące scenariusza stabilnych stóp procentowych skłania się ku potencjalnemu wznowieniu obniżek stóp w przyszłym roku, zwłaszcza jeśli zewnętrzne wstrząsy będą nadal wzmacniać konkurencję, podczas gdy aktywność krajowa pozostanie osłabiona.