25.09.202610:44 Forex Analysis & Reviews: Dlaczego złoto straciło impet wzrostowy

Złoto prawdopodobnie zakończy tydzień spadkiem, utrzymując się w szerokim trendzie bocznym. Wysokie ceny energii i obawy o inflację spowodowały wzrost rentowności obligacji oraz umocniły przekonanie, że Rezerwa Federalna będzie musiała kontynuować podwyżki stóp procentowych. Dzisiaj platyna nieznacznie zyskała na wartości, podczas gdy cena palladu spadła.

W piątek cena metalu zbliżyła się do poziomu 4300 USD za uncję, jednak nadal pozostaje o około 2% poniżej poziomu z poprzedniego piątku. Ceny ropy spadły po wcześniejszym wzroście o ponad 7% w ciągu dwóch dni, co nastąpiło w obliczu rozmów na temat porozumienia etapowego, które zakładało ponowne otwarcie cieśniny Ormuz przez Teheran oraz zniesienie blokady portów przez Waszyngton.

W ostatnich tygodniach dynamikę złota kształtowały głównie ceny energii oraz oczekiwania dotyczące kolejnych podwyżek stóp przez Fed, a wyższe koszty finansowania zewnętrznego zazwyczaj nie sprzyjają aktywom niegenerującym odsetek. W czwartek na amerykańskim rynku obligacji skarbowych doszło do gwałtownej wyprzedaży, napędzanej obawami o inflację (po wcześniejszych wzrostach cen ropy) oraz o sytuację dotyczącą zadłużenia państwa, co stanowiło kolejny czynnik niekorzystny dla złota. Na notowania metalu jednocześnie negatywnie wpływają rosnące rentowności obligacji, drożejąca ropa oraz lepsze dane makroekonomiczne. Nie należy się dziwić, że złoto pozostaje pod presją w obliczu dalszego wzrostu rentowności, choć długoterminowe perspektywy dla tego kruszcu pozostają niezmienione.

W krótkim terminie – dopóki na rynku nie pojawi się nowy powód do obaw o wiarygodność polityki Fed lub nie nastąpi ponowne osłabienie dolara – złoto może nadal poruszać się w trendzie bocznym pomimo czynników strukturalnych przemawiających za wzrostem cen w dłuższej perspektywie.

Przez cały wrzesień cena złota oscylowała w stosunkowo wąskim przedziale wokół poziomu 4300 USD za uncję, podczas gdy rynek wielokrotnie korygował swoje oczekiwania co do polityki Fed. Mimo krótkoterminowych przeszkód wielu inwestorów nadal zakłada, że cena metalu będzie stopniowo rosnąć, a kruszec odzyska swoją tradycyjną rolę bezpiecznej przystani w portfelu inwestycyjnym.

Moim zdaniem głównym problemem ograniczającym obecnie wzrost złota jest brak nowego impulsu, który mógłby zmienić sytuację rynkową. W związku z prowadzonymi rozmowami maleje premia za ryzyko geopolityczne związane z Iranem, a wysokie rentowności obligacji skarbowych stają się nową normą, a nie tylko jednorazowym skokiem. W takich warunkach istnieje ryzyko, że cena metalu utknie w przedziale 4200–4400 USD, dopóki negocjacje w sprawie cieśniny Ormuz nie zakończą się fiaskiem lub Rezerwa Federalna nie da rynkowi powodów, by wątpić w swoją determinację do dalszego podnoszenia stóp procentowych.

Biorąc pod uwagę obecną sytuację techniczną na rynku złota, kupujący muszą pokonać najbliższy opór na poziomie 4304 USD. Pozwoliłoby to na potencjalny ruch w kierunku 4372 USD, którego przebicie będzie dość trudne. Najdalszym celem byłby obszar 4424 USD. W przypadku spadku niedźwiedzie będą dążyć do przejęcia kontroli nad poziomem 4249 USD. Jeśli im się to uda, spadek poniżej tego zakresu może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć złoto w okolice minimum 4186 USD, z potencjalnym spadkiem w stronę 4156 USD.