06.08.202609:00 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: EUR/USD: अमेरिकी डॉलर के लिए चिंताजनक संकेत — JOLTs और ADP रिपोर्टें क्या दर्शाती हैं

अमेरिकी डॉलर सूचकांक पर दबाव बना हुआ है। मध्य पूर्वी संघर्ष के समाधान को लेकर आशावादी उम्मीदों के बीच, ट्रेडरों ने मजबूत ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स को नज़रअंदाज़ करते हुए अमेरिकी श्रम बाज़ार के कमजोर आंकड़ों पर ध्यान केंद्रित किया।

हालांकि, यदि भविष्य की फेडरल रिज़र्व नीति के बारे में अपेक्षाओं (पूर्वानुमान) के दृष्टिकोण से स्थिति को देखा जाए, तो इसमें कुछ तर्क अवश्य है। ब्याज दरों से जुड़े निर्णय लेते समय केंद्रीय बैंक मुख्य रूप से मुद्रास्फीति की दिशा और अमेरिकी श्रम बाज़ार की स्थिति का मूल्यांकन करता है। जुलाई के CPI और PPI आंकड़ों का आकलन अभी बाकी है (इनकी रिपोर्ट अगस्त के मध्य में आएगी), लेकिन इस सप्ताह का केंद्र अमेरिकी रोजगार संकेतक हैं। सप्ताह की सबसे महत्वपूर्ण रिपोर्ट—नॉनफार्म पेरोल्स (NFP)—शुक्रवार को प्रकाशित होगी। हालांकि, इससे पहले आने वाले "दूसरे स्तर" के श्रम बाज़ार संकेतकों ने पहले ही चिंताजनक संकेत दे दिए हैं। JOLTs और ADP रिपोर्टें कमजोर रहीं, जिससे रोजगार में और नरमी आने की आशंका को लेकर निवेशकों की चिंता बढ़ गई। यद्यपि रिपोर्टों के कुछ व्यक्तिगत घटक अपेक्षाकृत तटस्थ दिखते हैं, लेकिन समग्र तस्वीर डॉलर के लिए अनुकूल नहीं है।

JOLTs: नियोक्ता सतर्क हो रहे हैं, कर्मचारियों की मांग घट रही है

जून की JOLTs रिपोर्ट कमजोर रही और इसमें नौकरी के खाली पदों में कमी दिखाई दी। यह आंकड़ा 7.259 मिलियन पर आ गया, जबकि मई का संशोधित आंकड़ा 7.537 मिलियन था। यानी लगभग 1.8 लाख रिक्तियां कम हो गईं। यह संकेत देता है कि नियोक्ता अपने कार्यबल का विस्तार करने को लेकर अधिक सतर्क हो रहे हैं।

और भी महत्वपूर्ण बात यह है कि नौकरी के अवसरों में गिरावट उन क्षेत्रों में आई जो पारंपरिक रूप से अमेरिकी श्रम बाज़ार को आगे बढ़ाते हैं, जैसे स्वास्थ्य सेवाएं और सामाजिक सहायता, थोक व्यापार, पेशेवर एवं व्यावसायिक सेवाएं, तथा मनोरंजन और आतिथ्य क्षेत्र। परिवहन क्षेत्र और सरकारी संस्थानों में कुछ बढ़ोतरी ने इस गिरावट की आंशिक भरपाई की, लेकिन कुल संतुलन नकारात्मक रहा, जो श्रम की मांग में धीरे-धीरे आ रही नरमी को दर्शाता है।

एक और चिंताजनक संकेत नौकरी-खाली-पद दर का 4.5% से घटकर 4.4% होना था। यह सूचक नियोक्ताओं की नए कर्मचारियों की मांग को दर्शाता है। इसका लगातार घटते जाना बताता है कि कंपनियां अपने कार्यबल का विस्तार करने के प्रति कम इच्छुक हैं और आर्थिक वृद्धि की संभावनाओं को लेकर अधिक सावधान हैं।

निष्पक्षता के लिए यह भी कहना चाहिए कि रिपोर्ट के कुछ हिस्से अपेक्षा से बेहतर थे। उदाहरण के लिए, भर्ती की संख्या 5.252 मिलियन से बढ़कर 5.348 मिलियन हो गई, जबकि स्वैच्छिक इस्तीफों का स्तर पिछले महीने जैसा ही रहा। लेकिन ये घटक समग्र प्रवृत्ति को नहीं बदलते। भर्ती में बढ़ोतरी सीमित थी और नौकरी के नए अवसरों में वृद्धि के साथ नहीं आई। वास्तव में कंपनियां मौजूदा पद भर रही हैं, लेकिन नए पद कम खोल रही हैं। यह श्रम बाज़ार में धीरे-धीरे ठंडक आने के पारंपरिक संकेतों में से एक है।

जुलाई ADP रिपोर्ट: छह महीने का सबसे कमजोर स्तर

यदि JOLTs ने श्रमिकों की मांग में कमी दिखाई, तो बुधवार को जारी ADP आंकड़ों ने रोजगार सृजन की गति में सीधी मंदी दिखाई। जुलाई में अमेरिकी निजी क्षेत्र में केवल 44,000 नई नौकरियां बनीं। यह इस वर्ष जनवरी के बाद सबसे कम स्तर है। तुलना के लिए, जून का संशोधित आंकड़ा 95,000 था, जबकि बाजार का अनुमान 75,000 था। इस प्रकार जुलाई का वास्तविक परिणाम पिछले महीने से लगभग आधा कमजोर और बाजार की अपेक्षाओं से काफी खराब रहा।

कुल बढ़ोतरी में सबसे बड़ा योगदान शिक्षा और स्वास्थ्य सेवाओं से आया, जबकि कई चक्रीय उद्योगों में रोजगार घटा। विशेष रूप से मनोरंजन और आतिथ्य क्षेत्र में लगभग 11,000 नौकरियां कम हुईं। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि ये उद्योग घरेलू मांग की स्थिति के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं। इनमें कमजोरी उपभोक्ता गतिविधि में धीरे-धीरे आ रही नरमी का संकेत है।

व्यापक संदर्भ में याद रखना चाहिए कि ADP रिपोर्ट केवल निजी क्षेत्र के रोजगार को दर्शाती है, जो आमतौर पर ऋण स्थितियों और व्यावसायिक गतिविधियों में बदलाव पर सबसे तेज प्रतिक्रिया देता है। इसलिए यह कमजोर परिणाम इस बात का भी संकेत है कि फेड की मौजूदा ब्याज दरें व्यवसायों पर बढ़ता दबाव डाल रही हैं, जिससे वे कार्यबल बढ़ाने और नई नौकरियां पैदा करने के प्रति कम इच्छुक हो रहे हैं।

यह सही है कि ADP और नॉनफार्म पेरोल्स हमेशा एक जैसे नहीं चलते, लेकिन हाल के महीनों में दोनों में समान प्रवृत्ति दिखाई दी है—रोजगार सृजन की गति में धीरे-धीरे कमी। इसलिए बुधवार की रिपोर्ट को किसी आकस्मिक "विचलन" के रूप में नहीं देखना चाहिए, बल्कि इसे उस पहेली का एक और हिस्सा मानना चाहिए जो डॉलर के लिए नकारात्मक मौलिक तस्वीर बना रहा है।

JOLTs और ADP क्या संकेत देते हैं?

मंगलवार और बुधवार को प्रकाशित रिपोर्टें अमेरिकी श्रम बाज़ार में धीरे-धीरे आ रही नरमी की एक काफी सुसंगत तस्वीर पेश करती हैं। JOLTs नौकरी के अवसरों में कमी के माध्यम से श्रम की मांग में गिरावट दिखाती है। ADP यह दर्शाती है कि यह कमजोर मांग अब वास्तविक भर्ती में भी दिखाई देने लगी है। यदि यह प्रवृत्ति जारी रहती है, तो अगला कदम अमेरिका में बेरोजगारी बढ़ना हो सकता है।

इसी कारण शुक्रवार की नॉनफार्म पेरोल्स रिपोर्ट का महत्व बहुत बढ़ गया है। यदि आधिकारिक रिपोर्ट रोजगार में फिर से कमजोर बढ़ोतरी दिखाती है, तो निवेशकों को पूरा विश्वास हो जाएगा कि अमेरिकी श्रम बाज़ार की नरमी स्थायी होती जा रही है। ऐसी स्थिति में डॉलर पर दबाव बढ़ेगा, क्योंकि बाजार निकट भविष्य में फेड द्वारा नीति में ढील की संभावना को अधिक महत्व देने लगेगा। बुधवार तक यह परिदृश्य काफी संभावित दिख रहा है: JOLTs और ADP दोनों ने जोखिमों का संतुलन कमजोर नॉनफार्म पेरोल्स की ओर मोड़ दिया है।

यह सब संकेत देता है कि डॉलर पर दबाव केवल जोखिम-विरोधी भावना में कमी के कारण नहीं है। कमजोर होता श्रम बाज़ार भी अपनी भूमिका निभा रहा है, जिससे EUR/USD के खरीदार स्थानीय उच्च स्तरों को फिर से छू पा रहे हैं। फिलहाल यह जोड़ी 1.1550 के प्रतिरोध स्तर का परीक्षण कर रही है, जो चार-घंटे के चार्ट पर बोलिंजर बैंड्स की ऊपरी रेखा है। यदि यह स्तर टूटता है, तो खरीदारों के लिए 1.1600 के क्षेत्र तक और आगे चलकर 1.1630 के प्रतिरोध स्तर तक रास्ता खुल सकता है, जो साप्ताहिक (W1) टाइमफ्रेम पर किजुन-सेन रेखा के अनुरूप है।