03.06.202606:43 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: EUR/USD: आईएसएम मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स, यूरोज़ोन सीपीआई और रेंज ट्रेडिंग

सोमवार को, अमेरिकी मैन्युफैक्चरिंग के ISM परचेजिंग मैनेजर्स' इंडेक्स (PMI) ने "ग्रीन ज़ोन" में प्रवेश किया और चार साल के उच्च स्तर पर पहुँच गया। अपेक्षित 53.3 की वृद्धि के बजाय, यह सूचकांक बढ़कर 54.0 हो गया, जो मई 2022 के बाद इसका सबसे ऊँचा स्तर है। यह लगातार पाँचवाँ महीना है जब यह सूचकांक विस्तार क्षेत्र (expansion zone) में बना हुआ है, और रिपोर्ट के प्रमुख उप-सूचकांकों ने भी डॉलर को समर्थन दिया।

विकास का मुख्य कारण "नए ऑर्डर" का उप-सूचकांक रहा, जो 56.8 तक पहुँच गया और इसमें 2.7 अंकों की वृद्धि हुई। यह मजबूत घरेलू मांग को दर्शाता है। छह सबसे बड़े औद्योगिक क्षेत्रों में से चार में शुद्ध वृद्धि दर्ज की गई (कंप्यूटर और इलेक्ट्रॉनिक उत्पाद, केमिकल्स, परिवहन उपकरण और मशीनरी)। निर्यात मांग भी फिर से विस्तार क्षेत्र में लौट आई और 50.6 तक बढ़ गई। इसी आधार पर उत्पादन उप-सूचकांक 54.3 तक चढ़ गया।

कीमतों का उप-सूचकांक अप्रैल में 84.6 के उछाल के बाद हल्का सुधार दिखाते हुए मई में 82.1 पर आ गया। एक ओर, कीमतें अभी भी बेहद ऊँची हैं—निर्माता कंपनियाँ बढ़ती कच्चे माल और लॉजिस्टिक्स लागत के बीच काम करने को मजबूर हैं (सर्वे में आधे से अधिक प्रतिभागियों ने मूल्य अस्थिरता को एक प्रमुख समस्या बताया)। दूसरी ओर, इस सूचकांक में गिरावट यह संकेत देती है कि कीमतों में वृद्धि की गति वास्तव में धीमी हो रही है।

रोज़गार उप-सूचकांक 48.6 पर संकुचन क्षेत्र (contraction zone) में बना हुआ है। हालांकि, यहाँ एक सकारात्मक संकेत भी है: मई में इसमें 2.2 अंकों की उल्लेखनीय वृद्धि हुई, जिससे पता चलता है कि औद्योगिक क्षेत्र अब धीरे-धीरे कम नौकरियाँ खत्म कर रहा है।

सप्लायर डिलीवरीज़ उप-सूचकांक 60.6 के उच्च स्तर पर बना हुआ है, जो कच्चे माल और आपूर्ति की डिलीवरी गति को मापता है। हालांकि, यह ध्यान देना आवश्यक है कि यह संकेतक उल्टे अर्थ में काम करता है, इसलिए इसका उच्च स्तर डिलीवरी में देरी को दर्शाता है। यह एक मिश्रित संकेत है: एक ओर यह मजबूत मांग को दर्शाता है, और दूसरी ओर आपूर्ति श्रृंखला की समस्याओं को।

कुल मिलाकर, मई का ISM रिपोर्ट संकेत देता है कि अमेरिकी मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर एक स्थिर लेकिन असमान रिकवरी के चरण में है: मांग और उत्पादन बढ़ रहे हैं, मुद्रास्फीति का दबाव बना हुआ है, और श्रम बाजार अपेक्षाकृत कमजोर बना हुआ है।

इस रिपोर्ट के बाद EUR/USD जोड़ी सोमवार को स्थानीय निचले स्तर 1.1607 तक गिर गई। हालांकि, विक्रेता अपनी बढ़त जारी नहीं रख सके और ट्रेडिंग दिवस "वर्किंग" रेंज 1.1633 के मध्य में समाप्त हुआ।

इसके अलावा, मंगलवार को यूरोज़ोन मुद्रास्फीति डेटा जारी होने के बाद EUR/USD के खरीदारों ने बढ़त हासिल कर ली। समग्र उपभोक्ता मूल्य सूचकांक लगातार चौथे महीने बढ़ते हुए मई में 3.2% तक पहुँच गया (नवंबर 2023 के बाद का उच्चतम स्तर)। कोर CPI, जिसमें ऊर्जा और खाद्य कीमतें शामिल नहीं होतीं, अपेक्षा से अधिक बढ़कर 2.5% तक पहुँच गया (पूर्वानुमान 2.4%)। यह पिछले वर्ष अप्रैल के बाद सबसे तेज़ वृद्धि है।

कोर मुद्रास्फीति में यह वृद्धि यूरोपीय सेंट्रल बैंक के लिए विशेष रूप से चिंताजनक संकेत है। यह दर्शाता है कि मूल्य दबाव व्यापक हो रहा है और अब केवल ऊर्जा क्षेत्र तक सीमित नहीं है। यह दबाव द्वितीयक प्रभावों (secondary effects) के माध्यम से उपभोग संरचनाओं में समाहित हो चुका है—बढ़ती लॉजिस्टिक्स लागत अंतिम औद्योगिक वस्तुओं और सेवाओं तक पहुँचाई जा रही है। सेवा क्षेत्र में मुद्रास्फीति (3.5% तक) का तेज़ होना विशेष रूप से चिंताजनक है, क्योंकि यह आंतरिक मूल्य दबाव और वेतन गतिशीलता को दर्शाता है।

कुल मिलाकर, मई के परिणाम ECB के "डोविश" (सॉफ्ट नीति समर्थक) पक्ष के लिए नीति को नरम रखने के तर्क को लगभग समाप्त कर देते हैं (विशेषकर कोर घटक में वृद्धि को देखते हुए)। कुछ विश्लेषकों (विशेषकर JP Morgan) का कहना है कि मंगलवार का डेटा लगभग यह सुनिश्चित करता है कि ECB अगले सप्ताह की बैठक में 25 बेसिस पॉइंट की ब्याज दर वृद्धि करेगा।

इस पृष्ठभूमि में EUR/USD थोड़ा ऊपर तो गया है, लेकिन अभी भी 1.1610–1.1670 की रेंज में बना हुआ है। मौजूदा परिस्थितियों में यह जोड़ी संभवतः इस दायरे की सीमाओं को परीक्षण करती रहेगी, चाहे जारी मैक्रोइकोनॉमिक डेटा कितना भी महत्वपूर्ण क्यों न हो। ट्रेडर अमेरिका-ईरान वार्ताओं के समाधान का इंतज़ार कर रहे हैं और अनिश्चितता के बीच बड़े पोज़िशन लेने से बच रहे हैं।

एक ओर तेहरान ने लेबनान में इज़राइल के सैन्य अभियान के विस्तार का हवाला देते हुए बातचीत रोकने की घोषणा की है। दूसरी ओर ट्रंप ने कहा है कि उन्होंने नेतन्याहू को बेरूत के दक्षिणी उपनगरों पर हमले की योजना छोड़ने के लिए मनाया है। अमेरिकी राष्ट्रपति के अनुसार, वॉशिंगटन और तेहरान के बीच एक समझौता ज्ञापन अगले सप्ताह तक हस्ताक्षरित हो सकता है। Mehr समाचार एजेंसी के अनुसार, ईरान अभी भी अमेरिका के साथ समझौते के मसौदे पर विचार कर रहा है।

इस प्रकार, अनिश्चितता बनी हुई है, जिससे रेंज ट्रेडिंग रणनीति अपनाना उचित प्रतीत होता है: कीमत 1.1670 के ऊपरी स्तर के पास पहुँचने पर शॉर्ट पोज़िशन और 1.1610 के निचले स्तर पर पहुँचने पर लॉन्ग पोज़िशन खोलना।