21.05.202512:54 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: क्या वैश्विक केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती जारी रखेंगे? (बिटकॉइन फिर से वृद्धि कर सकता है और USD/JPY गिर सकता है)

आर्थिक रूप से विकसित देशों के बीच — जो वैश्विक अर्थव्यवस्था के पश्चिमी हिस्से से संबंधित हैं — एक महत्वपूर्ण नियम है: 2% मुद्रास्फीति का लक्ष्य, विशेष रूप से उपभोक्ता मुद्रास्फीति। इस लक्ष्य को प्राप्त करना केवल एक उद्देश्य नहीं, बल्कि एक निश्चित नियम है। हर केंद्रीय बैंक — चाहे वह फेडरल रिजर्व हो, यूरोपीय सेंट्रल बैंक हो या ऑस्ट्रेलिया का रिजर्व बैंक — से अपेक्षा की जाती है कि वे इस नियम का पालन करें।

बीसवीं सदी की आखिरी तिमाही में, अमेरिकी मुद्रास्फीति आज के मानकों के हिसाब से बेहद उच्च स्तर पर पहुंच गई थी — 14% से अधिक, और 1980 में 14.8% के चरम स्तर पर। उस समय अमेरिका अपनी सीमाओं के भीतर जीवित था, और फेड अभी तक वैश्विक मुद्रा सृजन केंद्र नहीं था। अर्थव्यवस्था अभी भी औद्योगिक थी और कभी-कभार संकट झेलती थी।

हालांकि, राष्ट्रपति रोनाल्ड रीगन के नेतृत्व में बड़े पैमाने पर लागू की गई रीगानोमिक्स (Reaganomics) नीति के साथ, अमेरिका ने "क्रेडिट पर जीवन" मॉडल अपनाया — यानी कोई भी अमेरिकी जो कम-से-कम कुछ कमा रहा था, वह ऋण लेकर सब कुछ एक साथ खरीद सकता था, धीरे-धीरे पूरी जिंदगी में नहीं। इसी समय के आसपास 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य का विचार उभरा — कुछ हद तक अचानक।

क्यों उपभोक्ता मुद्रास्फीति? क्योंकि अमेरिका ने औद्योगिक अर्थव्यवस्था से पोस्ट-इंडस्ट्रियल अर्थव्यवस्था में संक्रमण किया, जहाँ वह उत्पादन के लिए बाकी दुनिया पर निर्भर हो गया जबकि डॉलर छापता रहा। यह एक सरल तस्वीर है, लेकिन व्यापक रूप से सही है।

तो फिर क्यों ठीक 2%? फेड ने अपने ट्रेजरी (Treasuries) की बिक्री के माध्यम से पूरी दुनिया को पैसा उधार दिया और इस बात में गहरी रुचि रखता था कि उन उपकरणों पर यील्ड (मुनाफा) कम रहे, ताकि उच्च ब्याज भुगतान के कारण अमेरिकी वित्तीय प्रणाली अस्थिर न हो जाए। यह आर्थिक मॉडल आज भी काफी हद तक लागू है, भले ही डोनाल्ड ट्रंप ने इसे सुधारने और अमेरिका को औद्योगिक विकास की ओर वापस ले जाने का प्रयास किया हो।

अब मुख्य सवाल यह है: जापान को छोड़कर पश्चिमी केंद्रीय बैंक इस मॉडल का पालन क्यों जारी रखते हैं? केवल इसलिए नहीं कि वे डॉलर आधारित क्रेडिट से जुड़े हैं, जो मुख्यतः फेड और अमेरिका पर भरोसे के अलावा किसी चीज़ से समर्थित नहीं है। बल्कि, पश्चिमी देश सीधे तौर पर अमेरिकी ब्याज दरों — या सटीक रूप से अमेरिकी मौद्रिक नीति — पर निर्भर हैं। इसमें यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB), बैंक ऑफ कनाडा और अन्य शामिल हैं। यूएस और यूरोज़ोन दरों के बीच विशिष्ट अनुपात संबंध होते हैं, जो व्यापार और चालू खाता संतुलन पर निर्भर करते हैं। मुद्रास्फीति के झटके कभी-कभी इन अनुपातों को प्रभावित कर सकते हैं, लेकिन वे फिर से संतुलित हो जाते हैं।

इस समय, फेड यह तय कर रहा है कि क्या वह दरों में कटौती जारी रखे या नहीं। इसी बीच, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड ने रुकावट कर रखी है, भले ही मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य के करीब हो। वे फेड को देखकर संतुलन बनाए रख रहे हैं।

क्या वैश्विक केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती जारी रखेंगे? हाँ, लेकिन केवल वे बैंक जो फेड के साथ दर संतुलन को बाधित किए बिना ऐसा कर सकते हैं, जैसे कि ऑस्ट्रेलिया का रिजर्व बैंक और न्यूजीलैंड का रिजर्व बैंक। अन्य केवल तभी इसका पालन करेंगे जब अमेरिका फिर से दरों में कटौती करेगा। इसका मतलब है कि अमेरिकी डॉलर प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले दबाव में रहेगा, न केवल इसलिए कि दरों में कटौती की उम्मीद है, बल्कि वर्तमान दर अनुपात की गतिशीलता के कारण भी जो डॉलर के पक्ष में नहीं है। इसे ध्यान में रखते हुए, हम जल्द ही डॉलर इंडेक्स के 98.00 के स्तर की ओर गिरने की उम्मीद कर सकते हैं

आज का पूर्वानुमान (Forecast of the Day):

बिटकॉइन (Bitcoin)
डॉलर के मूल्य में भारी गिरावट बिटकॉइन की वृद्धि में योगदान दे रही है। यह 105,200.00 के रेजिस्टेंस लेवल को पार करके रेंज से बाहर निकल चुका है और अब हालिया उच्च स्तर की ओर बढ़ रहा है, जिसे वह जल्द ही परख सकता है। यदि यह 107,513.65 के ऊपर ब्रेक करता है और वहीं टिकता है, तो यह 109,730.25 की ओर बढ़ सकता है। संभावित खरीद एंट्री 107,873.92 के आसपास हो सकती है।

USD/JPY

यह जोड़ी 144.00 के स्तर से नीचे ट्रेड कर रही है। एक स्थानीय ऊपर की ओर सुधार (retracement) के बाद, इसके फिर से गिरने की संभावना है। डॉलर की कमजोरी के चलते यह 142.35 तक गिर सकता है। संभावित बेचने की एंट्री 143.80 के आसपास हो सकती है।.