11.04.202505:59 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: EUR/USD. अतीत से एक संदेश: यू.एस. CPI रिपोर्ट डॉलर को समर्थन देने में विफल रही।

गुरुवार को जारी हुई CPI रिपोर्ट ने अपेक्षा से कम मुद्रास्फीति को दर्शाया। बाजार ने उसी अनुसार प्रतिक्रिया दी: अमेरिकी डॉलर पर फिर से दबाव बढ़ा (यू.एस. डॉलर इंडेक्स 100.00 के क्षेत्र में गिर गया), और EUR/USD खरीदारों ने एक बार फिर 1.12 के स्तर को परखा। यह परिणाम काफी तार्किक है, क्योंकि डॉलर के समर्थक अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी के बढ़ते खतरे के बीच "कठिन दौर" का सामना कर रहे हैं।.

मुद्रास्फीति रिपोर्ट पर लौटते हुए: आंकड़ों के अनुसार, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पिछले साल जून के बाद पहली बार महीने दर महीने नकारात्मक क्षेत्र में गिरकर -0.1% पर पहुँच गया। साल दर साल, यह आंकड़ा 2.4% तक गिर गया, जबकि अधिकांश विश्लेषकों ने 2.5% की गिरावट की उम्मीद की थी। सूचकांक लगातार दो महीनों तक गिरा है, जिसमें मार्च 2024 से अब तक की सबसे धीमी वृद्धि दर्ज की गई।

कोर CPI, जो भोजन और ऊर्जा को छोड़कर मापा जाता है, मार्च में महीने दर महीने 0.1% गिरा (0.3% की वृद्धि का अनुमान था) — यह पिछले साल जून के बाद से सबसे कमजोर गति है। सालाना आधार पर, कोर CPI 2.8% पर रहा (3.0% के अनुमान के मुकाबले), जो दूसरे महीने के लिए गिरा और अप्रैल 2021 के बाद से इसका सबसे निचला स्तर था।

रिपोर्ट से पता चला कि मार्च में ऊर्जा की कीमतों में सबसे बड़ी गिरावट आई — साल दर साल 3.3% गिरावट (फरवरी में सिर्फ -0.2% के मुकाबले)। गैसोलीन की कीमत लगभग 10% गिरी (फरवरी में -3.1% के मुकाबले)। परिवहन सेवाओं की कीमतों में वृद्धि 3.1% तक धीमी हो गई (पिछले महीने 6% से), जबकि खाद्य कीमतों में वृद्धि 2.6% से बढ़कर 3.0% हो गई। उपयोग की गई कारों की कीमतों में 0.6% की वृद्धि हुई, जबकि नई कारों की कीमतें अपरिवर्तित रही।

यह परिणाम हमें क्या बताता है? यह एक पेचीदा सवाल है, खासकर वर्तमान स्थिति के प्रकाश में। अगर हाल की वैश्विक घटनाएँ न होतीं, तो गुरुवार को जारी हुई रिपोर्ट इस साल के पहले ब्याज दर कटौती के समय को करीब ला सकती थी — शायद जून या मई में।

हालांकि, मार्च की रिपोर्ट "पहले" की स्थिति को दर्शाती है, जबकि नई टैरिफ नीतियों के परिणाम अप्रैल-मई से दिखना शुरू होंगे (यह मानते हुए कि व्यापार युद्ध एक वैश्विक संघर्षविराम में समाप्त नहीं होता)। इसलिए, गुरुवार के डेटा की प्रासंगिकता बहुत सीमित है, यदि यह महत्वहीन न हो। CME FedWatch टूल के अनुसार, ट्रेडर्स इस समय जून में फेड की बैठक में दर कटौती की 68% संभावना का अनुमान लगा रहे हैं। जुलाई में 25 बेसिस प्वाइंट की एक और कटौती की भी लगभग 60% संभावना है।

फिर भी, अगर अप्रैल और मई में मुद्रास्फीति में तेज वृद्धि होती है, तो बाजार इन पूर्वानुमानों को संशोधित करेगा—खासकर यह देखते हुए कि फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने पिछले शुक्रवार को कहा था कि फेड तब तक दरों को समायोजित नहीं करेगा "जब तक नई टैरिफ नीति के पूर्ण प्रभाव का स्पष्ट चित्र नहीं हो जाता।" तब से स्थिति और अधिक जटिल हो गई है, इसलिए फेड मई, जून और जुलाई में शायद एक प्रतीक्षा और देखो दृष्टिकोण अपनाएगा।

एक ओर, इस स्थिति को डॉलर का समर्थन करना चाहिए था। लेकिन — फिर से — वर्तमान परिस्थितियों में नहीं। ट्रंप के "महत्वपूर्ण टैरिफ" लगाने में देरी करने के निर्णय के बावजूद, बाजार का मनोबल निराशाजनक बना हुआ है। उदाहरण के लिए, जेपीमॉर्गन के विश्लेषकों ने अपनी मंदी जोखिम अनुमान (अभी भी 60%) को कम नहीं किया है या यू.एस. अर्थव्यवस्था के लिए अपने निराशावादी दृष्टिकोण को वापस नहीं लिया है। इसके दो मुख्य कारण हैं:

1. यूएस राष्ट्रपति ने 70 से अधिक देशों से आयात पर 10% टैरिफ बनाए रखा। अर्थशास्त्रियों का कहना है कि यह "हल्का" टैरिफ शासन भी वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण झटका है, विशेष रूप से यूएस अर्थव्यवस्था के लिए। चीन के साथ व्यापार युद्ध। यूएस और चीन लगभग हर दिन एक-दूसरे पर नए टैरिफ लगा रहे हैं। गुरुवार को यह पता चला कि चीनी सामानों पर टैरिफ 145% तक पहुँच गया है। व्हाइट हाउस ने स्पष्ट किया कि जब ट्रंप ने चीन के टैरिफ को 84% से बढ़ाकर 125% किया, तो यह पहले से मौजूद 20% बेस टैरिफ के ऊपर एक अतिरिक्त दर थी। दूसरे शब्दों में, व्यापार संघर्ष बढ़ता जा रहा है, और यूएस मंदी का खतरा अभी भी उच्च है (और जैसे-जैसे ये आक्रामक उपाय प्रभाव में रहते हैं, यह रोज़ बढ़ता जा रहा है)। गुरुवार की मुद्रास्फीति रिपोर्ट इस आग को बुझा नहीं सकती—ट्रंप की हालिया कार्रवाई इसकी प्रासंगिकता को कमजोर कर देती है। यह मूल रूप से "भूतकाल से एक संदेश" है और बस इतना ही। गुरुवार की वास्तविकताएँ एक बहुत ही अंधेरे दृष्टिकोण को चित्रित करती हैं। इसके परिणामस्वरूप, यूएस डॉलर दबाव में बना हुआ है, जिससे EUR/USD पर पुलबैक के दौरान लंबी स्थिति का उपयोग करना अभी भी उचित है। अगले बुलिश लक्ष्य 1.1200 और 1.1250 (मासिक चार्ट पर बॉलिंजर बैंड्स इंडिकेटर की ऊपरी रेखा) हैं।