13.12.202315:16 Forex Analysis & Reviews: Az aranynak nem tetszik a Goldilocks-gazdaság

Amikor túl sok bika van a piacon, ideje eladásban gondolkodni. Az XAU/USD rekordmagas értéke számos optimista előrejelzést generált: 2024-ben az arany állítólag nemcsak megállapodik majd 2100$ fölött, hanem tovább is emelkedik 2300$-ig. Mindezek az előrejelzések nem megalapozott indokkal, hanem annak ellenére készültek, hogy az amerikai gazdaság erős marad, ami kedvezőtlen a biztonságos menedéket jelentő eszközöknek. Az infláció lassulása is az arany ellen szól, mivel a nemesfémek hagyományos módon a magas árakkal szembeni védelmet jelentik. Ráadásul a piaci hangulat sem az előrejelzéseknek megfelelően alakult, és most meg kell fizetni mindennek az árát.

A befektetők a jelek szerint figyelmen kívül hagyták, hogy a XAU/USD 2145 fölé emelkedett. Sorban a hatodik hónapja adják el az ETF-termékeket (tőzsdén kereskedett alapok), így azok értéke folyamatosan csökken, megfosztva az aranyat legfontosabb támaszától. Az emelkedő trendet általában a magas befektetői kereslet erősíti meg.

Az arany ETF-tartalékok dinamikája

A befektetőket alapvetően azért érdeklik a nemesfémek, mert fedezetet nyújtanak a recessziós kockázatokkal szemben, de ezt a képességüket a teljes portfólió kontextusában kell felmérni. Az arany egy diverzifikációs eszköz, így például a 2020-as év járványtól hajtott visszaesésében pánikszerűen eladott S&P 500 miatt az XAU/USD árfolyama is zuhanni kezdett. A kereskedők aranyeladással fedezték veszteséges részvénypozícióikat.

Most nincs erre szükség, sőt: a tőzsdeindexek ralijának nyereségéből való kimaradás félelme arra kényszerítik a befektetőket, hogy nemesfémjeik eladásával szerezzenek még több értékpapírt. A hirtelen lelassuló infláció mellett továbbra is növekedő gazdaság által alkotott Goldilocks-jelenség a hibás. A gazdasági növekedés talán nem lesz olyan gyors, mint korábban volt, és az XAU/USD sorsa is ettől függ.

Az Arany Világtanács (WGC) három forgatókönyvet vázol fel. Az amerikai gazdaság puha landolása esetén a Fed nem sieti el a szövetségi alapkamat növelését, így az arany is stabilizálódhat. Egy kemény landolás viszont agresszív monetáris bővüléssel járna, ami a nemesfémek ralijához vezetne. Végül a "landolás nélküli" forgatókönyv lehetséges, amelyben az amerikai GDP a trendet megelőzve nő tovább, az XAU/USD árfolyama pedig leereszkedik. A WGC utóbbira azonban csak 10% esélyt ad.

A TD Securities bikás marad az arannyal, de türelemre kéri a befektetőket. Valószínűtlen, hogy a nemesfémek a második negyedév előtt megteszik, amit a befektetők várnak tőlük. Az első negyedévben az amerikai gazdaság megtarthatja erejét, a Fed pedig nem sieti el a szövetségi alapkamat lecsökkentését. A vállalat alapvetően 2019 dolláros árra számít 2024-re.

Az XAU/USD tehát visszatért gyökereihez. Dinamikája ismét a Federal Reserve monetáris politikájától függ. Viszont ha a decemberi FOMC-találkozó után Jerome Powell Fed-elnök hawkish hangnemben szólal fel, azzal még lejjebb hajthatja az árfolyamot.

Technikai szempontból az inside bart kihasználva 1979 és 1974 dollárnál lehet érdemes eladni aranyat, 1997 dollárnál pedig vásárolni.