12.12.202316:05 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: pletykák hajtják a jen kereskedését

Az USD/JPY hullámvasútja kifulladva és legtaglózva hagyta maga mögött a kereskedőket, akik még mindig nem tudják kitalálni, hogy kiben bízhatnak. Vajon a japán jegybankelnök és helyettese, Kazuo Ueda és Ryozo Himino a jegybank monetáris politikájának normalizálására utal majd? Vagy esetleg hinni lehet a Bloomberg belső információjának, miszerint a Bank of Japannak nincs oka változtatni a meglévő programokon decemberben? A központi bank valószínűleg kivárja a bérek megerősítő jelzéseit, és várhatóan áprilisig nem fog lépni.

Már jó ideje nem láttunk ilyen gyors visszaesést az USD/JPY-ben. Talán utoljára tavaly decemberben, amikor Haruhiko Kuroda korábbi BoJ-vezető és kollégái úgy döntöttek, hogy a 10 éves lejáratú kötvények célhozamsávjának bővítéséről szóló bejelentéseikkel kavarják fel a piacot. Ezt akkor a monetáris politika normalizálásának első jeleként tekintette a piac, ezért a befektetők közelebbről kezdték vizsgálni a jent.

Valójában a pletykák végül rendkívül túlzónak bizonyultak. Az új jegybankvezető, Ueda folytatta elődje munkáját, és a piacok csak az év végi, a helyzet romlásáról szóló nyilatkozatát vették a monetáris szigorítás jelének. A származtatott ügyletek az egynapos kamatláb 30 bázispontos emelésére számítanak 2024-ben, azaz a jegybanki vezetők következő vagy azutáni találkozóján. A szövetségi alapkamat 100 bázispontos csökkenéséről szóló előrejelzéseket figyelembe véve a monetárispolitikai különbségek lefelé hajtják majd az USD/JPY-t.

A fundamentális adatok sajnos nem alapozzák meg a BoJ monetáris politikáját. A japán GDP 2,9%-ot csökkent a harmadik negyedévben, a novemberi termelői árak pedig három éve nem látott mélypontra estek.

A japán infláció alakulása

A dolgok alakulásától függetlenül azonban a végpont ugyanaz marad. Tokiónak előbb vagy utóbb fel kell hagynia a negatív kamatlábak politikájával, mivel az torzítja az ország pénzpiacainak olvasatát és jövedelmezőbb befektetések felé tartó tőkekiáramláshoz vezet. A Bloomberg által megkérdezett szakértők szerint április lehet a legvalószínűbb kezdőpontja a folyamatnak. A határidős piac 8 százalék esélyt lát decemberre, januárra viszont 46-ot.

Az USD/JPY sorsa nem csak a Bank of Japan tetteitől, hanem az amerikai kötvényhozamok dinamikájától függ. A novemberi amerikai foglalkoztatottsági adatok kiadását követő emelkedése volt a dollár jennel szembeni kiugrásának hajtóereje, a MLIV Pulse által megkérdezett befektetők szerint azonban a 10 éves lejáratú kötvényhozamok 2024 decemberének végére 3,8%-ra zuhannak majd vissza. Az ereszkedő trend lehetőséget ad arra, hogy a devizapár árfolyamának 140 alá való csökkenésére számítsunk 2024 első negyedévében.

Technikai szempontból az USD/JPY napi grafikonján az inside bar befejezése után a bikák nem tudták áttörni a 145,8-146,0 körüli fordulópontokat. Ez gyengeségükre utal és okot adhat a dollár japán jennel szembeni, a 142,5-ös korábban említett célár felé történő eladására.