27.04.202212:00 Forex Analysis & Reviews: Vajon a dollár marad a csúcson?

Számos elemzőt és piaci résztvevőt aggasztja a kérdés: meddig tudja megtartani a dollár a vezető szerepét? A dollár mostani erősödése előbb utóbb véget fog érni, de a szakértők szerint csak mérsékelt lesz az esés.

E hét közepére az amerikai dollár megközelítette a hét éve nem látott csúcsértékét, a koronavírus-járvány kezdete óta nem volt ilyen magasan az árfolyam. Szakértők szerint 2015 óta nem volt olyan jó hónapja a dollárnak, mint idén áprilisban. Ez főképp a Federal Reserve közelgő kamatemelésének, valamint a biztonságos menedéket jelentő eszközökbe, főképp aranyba és dollárba való tőkebefolyásnak köszönhető.

A dollár fokozatosan növeli értékét a Fed jövőheti ülése előtt. Elemzők szerint e hónapban hét éve nem látott ütemben erősödött annak köszönhetően, hogy a piac arra számít, hogy a Fed rögtön 0,50%-kal emeli majd meg az alapkamatot.

Jelenleg a tőzsdék is beszámítják a részvényárakba a Federal Reserve következő ülésein (május és június) tervezett, összesen 1%-os kamatemelést, valamint a 2022 végéig tervezett 2,50%-os emelést is. A Fed monetáris politikájának szigorítására vonatkozó várakozások új lendületet adtak a dollár felértékelődésének.

Az amerikai fizetőeszköz annak ellenére is erősíti pozícióit, hogy az Egyesült Államokból viszonylag gyenge statisztikák érkeznek. A legfrissebb jelentések szerint márciusban 8,6%-kal, 763 ezerre csökkent az újonnan eladott épületek száma az országban, ami elmarad a 765 ezres előrejelzéstől. A fogyasztói bizalmi index is csökkent áprilisban (107,6-ról 107,3 pontra). Ezek a mutatók csökkentik a dollár rövidtávú növekedési esélyeit, de nem változtatnak a közép- és hosszútávú befektetési tervekben mutatott dominanciáján.

A növekvő dollárral szemben a pontjait folyamatosan vesztő euró nagyon gyenge. Korábban az orosz-ukrán konfliktus eurózónára gyakorolt hatása miatti aggodalmak okozták a zuhanását, és az EKB monetáris szigorítással és alapkamat-emeléssel kapcsolatos döntésképtelensége csak olaj volt a tűzre. Ezek alapján az EKB jelentősen rosszabbul teljesít, mint a Fed.

Szakértők szerint az európai gazdaságot potenciálisan lebénító stagfláció miatt az euró maga is tovább gyengülhet. Stagfláció akkor alakul ki, ha a gazdasági növekedés lassulását magas infláció kíséri, de ez a forgatókönyv egyelőre valószínűtlen.

Az amerikai és európai fizetőeszközök dinamikáját főképp két tényező fogja befolyásolni: a koronavírus miatti lezárások Kínában, valamint az orosz-ukrán konfliktus. Az új helyzetet az euró szenvedi meg a leginkább, késélen táncol, és emiatt az EUR/USD devizapárnak is nehéz elkerülnie az összeomlást. Április 26-án kedden ereszkedő trendben volt, elérte az 1,0746-os szintet, majd megindult az 1,0696-os szélsőérték felé. Ezután 27-én, szerda reggel az 1,0629-es szint környékén mozgott az árfolyam. Fennáll a veszélye annak, hogy 2020-as mélypontjára essen, és aktív felépülés lehetőségéről egyelőre nincs szó.

Elemzők szerint az orosz-ukrán konfliktus elhúzódása és az európai energiaimport teljes embargója miatt megnőtt az energiaválság kialakulásának kockázata. Ez káosszal és az európai gazdaság további gyengülésével járna. Mindezt az euró már most megérzi, miközben az erősödő dollárral küzd. Utóbbit támogatják a Fed infláció elleni harca jegyében meghirdetett monetáris szigorításával kapcsolatos piaci várakozások.

A dollárt Jerome Powell Fed-elnök hawkish retorikája is segíti, valamint az is, hogy az alapkamaton valószínűleg 50 bázisponttal fognak emelni a következő üléseken. Powell kijelentette, hogy hajlandók a monetáris politika szigorítására, ráadásul a Fed egyenlegének csökkentését is begyorsítják.

A Fed májusi ülése után lehetőség nyílik a mennyiségi szűkítési program részleteinek megtárgyalására is. A mostani helyzet a dollárnak kedvez: az aktív kamatemelés és a monetáris politika normalizálásának eszközei növelik vonzerejét, így nagy előnye van a világ többi devizájával szemben.