17.12.202111:26 Forex Analysis & Reviews: A világ központi bankjai gyorsítani kezdték az ösztönzők kivonását - várhatóan megnő majd a védekező eszközök iránti kereslet

Egyszerre több központi bank is ülést tartott és döntött monetáris politikájáról. Az általános trend az ösztönző intézkedések kivezetése. A legtöbb előrejelzés változás nélkül bejött, de azért akadt pár meglepetés.

A Federal Reserve System tette meg az első lépést, és szigorú intézkedését sikerült a pénzügyi piacok jelentős megingása nélkül bevezetnie, ami jó jel.

A legtöbb előrejelzés 75 pontos emelkedéssel számol 2022-re, de az első kamatemelés időpontját már júniusról májusra tették át. 2023-ra még legalább három emeléssel számolnak, de a ciklus végére a rátának semleges szintre kell érnie. A pontdiagram elég "hawkish".

A kötvényvásárlási program kivezetésének időpontjával kapcsolatban sincs semmi meglepő: ahogy arra a Nyíltpiaci Bizottság tagjai korábban is utaltak, a Fed végül havi 15-ről 30 milliárdra duplázta meg a csökkentés ütemét, a teljes kivezetést pedig 2022 márciusára tervezik.

Az inflációról azonban már egészen máshogy beszéltek, mint korábban. Az "ideiglenes" jelzőt végre elhagyták, valószínűleg örökre. Ezzel tovább szigorodott a Fed "hawkish" hozzáállása. Kis mértékben átdolgozták az inflációval és munkanélküliséggel kapcsolatos előrejelzéseket: előbbinél kicsit magasabbra, utóbbinál fél ponttal lejjebb tették a várakozásokat. Ezek a változások alapvetően azért nem befolyásolják a dollár jövőjét.

A kilátások egyre inkább bikásak, és az, hogy a devizapiac elég lassan reagált a változásokra, szintén azt jelzi, hogy a Fed változtatásai nem okoztak meglepetést. A Fed ettől még mindig a többi központi bank előtt halad, így a dollár hosszútávon visszanyeri majd előnyét.

Meglepetést okozott viszont a Bank of England: az alapkamatot 0,15-ről 0,25 százalékra emelte. A találkozó előtt ennek a lehetőségnek 33 százalék esélyt tulajdonítottak az elemzők, de a Bank of Englandnek az Omikron-variáns kockázata miatt sietnie kellett. Ahogy Bailey elnök a sajtótájékoztatón bejelentette: "az Egyesült Királyság rossz állapotú munkaerő-piaccal és elhúzódó inflációs nyomással áll szemben". Az infláció jövőre 6 százalékos lesz, ami jelentősen több a korábbi, 5 százalékos előrejelzésnél. A váratlan döntés ettől még nem segítette meg a fontot, amely dollárral szembeni növekedését az is hátráltatja, hogy jövőre csupán két kamatemelést terveznek. Pontosabban: a Fed meg fogja előzni a Bank of Englandet a normalizálás folyamatában. A font nem kapott okot arra sem, hogy felfelé forduljon, így megmaradt ereszkedő csatornájában. A csatorna közepén lévő 1,3400-res ellenállást valószínűleg nem sikerül majd áttörni, így kedvező pontot jelent az eladások időzítéséhez.

Az EKB semmivel sem tudta megnyugtatni a kereskedőket, így az euró kezd a devizapiac kívülállójává válni. Az EKB várhatóan márciusban fejezi majd be a PEPP-programot, amely visszavezetését legalább egy évvel eltolják, 2024 decemberére. Az APP kérdését nyitva hagyta az EKB, de megígérte, hogy megnöveli a vásárlás ütemét (a PEPP kivezetésének kompenzációjaként). Az inflációs előrejelzést jelentősen megnövelték 2022-re és 2023-ra vonatkozóan. A piac úgy fogta fel az EKB reakcióját, mint arra irányuló próbálkozást, hogy később flexibilisen tudjanak reagálni a változásokra. Ez nyomást fejt majd ki az euróra, mivel a többi központi bank sokkal agresszívabb utat választott. Az EUR/USD pár várhatóan folytatni fogja csökkenését. A hosszútávú célár áttevődik a járvány előtti mélypontra, 1,06 köré.

Említésre méltó, hogy más központi bankok is most tartottak találkozót, és nagyrészük szintén "hawkish" hangvételű volt. A Bank of Norway most 0,25 százalékot emelt az alapkamaton, és következő alkalommal 2022 márciusában fog. A Central Bank of Mexico rögtön 0,5 százaloks emeléssel válaszolt a majdnem 7,5 százalékos inflációra, és következhet még egy 0,5 százalékos emelés. Az SNB változatlanul hagyta az alapkamatot, de inflációs előrejelzésein nagyot emelt, ami arra utal, hogy nem zárnak ki egy agresszívabb reakciót, ha tovább növekednek az árak.

Alapvetően a következőt kell észben tartanunk: az ultraenyhe monetáris politikából egyre gyorsabban lépnek ki a központi bankok, és ez várhatóan a részvényindexek csökkenéséhez és a védekező eszközök keresletének növekedéséhez vezet majd. A dollár vezeti a folyamatot, és még mindig a piac kedvenc védekező eszköze maradt.