12.10.202112:23 Forex Analysis & Reviews: Az olajárak növekedése aggodalmat kelt az infláció elhúzódása miatt. Az USD, az NZD és az AUD áttekintése

Az amerikai nemzeti ünnep korlátozta a piacokra jutó információt, amelyek megváltoztathatták volna a devizapiacok keresleti egyensúlyát. Az olajárak dinamikája azonban előtérbe került - a Brent decemberi határidős jegyzései hordónként 84 dollár fölé emelkedtek, míg a WTI 2014 óta nem látott maximumon van. Az olajárak növekedése aggodalmat keltett, amiatt, hogy az átmeneti inflációnövekedés talán mégsem ideiglenes, és arra fogja kényszeríteni a központi bankokat, hogy reagáljanak, még akkor is, ha valójában nem akarnak.

Ez a növekedés támogatta az árupénzeket. Az euró és a jen gyengébbnek tűnik, mint a többi valuta, az amerikai dollár pedig megőrizte domináns pozícióját.

NZDUSD

Az új-zélandi jegybank (RBNZ) a múlt héten először emelte meg a kamatot a rekord alacsony 0,25%-ról 0,5%-ra. A piac számított erre az emelésre, és már előre figyelembe vették a jegyzéseknél, mivel az RBNZ augusztusban egyértelművé tette, hogy csökkenteni kívánja az ösztönzőket, és csak a nem tervezett Covid-19 korlátozások kényszerítették a ciklus kezdetének elhalasztására.

A fő kérdés az, hogy mi következik most? A harmadik negyedévtől kezdve a kapacitáskihasználás minden idők legmagasabb szintjét érte el, a munkakeresés nehézségei rekord szinthez közeledtek, a munkaerőhiány pedig a legmagasabb értéket érte el a rég elfeledett 1973-as olajválság óta.

Aggodalomra ad okot, hogy a maginfláció növekedésével és a feszült munkaerőpiaci helyzettel a kamatemelés megtagadása csak növelné a bérek és az árak kontrollvesztett spiráljának esélyét, és azt, hogy további kamatemelésre legyen szükség.

Az RBNZ nem tekinti komoly gazdasági akadálynak a jelenlegi kamatemelést, inkább vissza akarja állítani a monetáris politikát abba a helyzetbe, amikor az semleges hatással lesz a termelési kapacitásra. Számos becslés szerint a központi bank 2022 végére 1,5%-ra, vagy 2023-ban 2%-ra kívánja emelni a kamatlábat. Az RBNZ mindenesetre vezetőnek tűnik a kamatlábak normalizálása tekintetében.

Ennek megfelelően az új-zélandi kincstárjegyek hozama hosszú távon gyorsabban fog növekedni, mint a többi központi banké. Április-májusban Új-Zéland és az Egyesült Államok 10 éves kötvényeinek hozama megközelítőleg azonos volt (kb. 1,6-1,7%). Mára az amerikai kincstárjegy hozama ugyanazon a szinten maradt, míg az új -zélandi 2,117%-ra nőtt, vagyis a spread dinamika egyértelműen az NZD mellett szól.

A határidős piacon továbbra is érvényesült az új-zélandi dollár, de nettó long pozíciója kissé csökkent. A célár lefelé fordult, ami mélyebb korrekcióra utal.

És itt a lényeg. A valuta nagyon ígéretesnek tűnik, és a spekulatív érdeklődés valószínűleg visszatér a korrekció után. A jelenlegi visszaesés akár 0,6450/60-ig is elhúzódhat (50%-os pullback a 2020-as növekedéshez képest), a rövid távú tendencia bearish, a 0,68-as szint tesztelésével, és valószínű az alacsonyabb szintre mozdulás. Hosszú távon az új-zélandi dollár megpróbálja kihasználni az RBNZ előremutató politikájának előnyeit, így a növekedés nagy valószínűséggel folytatódni fog a következő hónapban.

AUD/USD

Új-Zélanddal ellentétben Ausztráliában ellentétes tendencia figyelhető meg számos kulcsfontosságú mutató esetében. Az üzleti bizalom szeptemberben meredeken fellendült, miután számos üzletellenes korlátozást feloldottak, miközben a jelenlegi üzleti feltételek kivétel nélkül minden államban meredeken romlottak. A kapacitáskihasználás az augusztusi 80,1%-ról szeptemberben 78,4%-ra csökkent, ami a gazdaság érezhető gyengülésének a jele.

A jó hír, hogy folyamatosan feloldják a korlátozásokat a magas oltottsági szint és a szezonalitás miatt (közeledik a nyár a déli féltekén). Ennek ellenére egyértelműen korai az ausztrál dollár növekedésének újraindulására számítani. Az AUD nettó short pozíciója a legmagasabb a G10 országok között (csak Japánban több), a becsült ár alacsonyabb, mint az azonnali ár, és a felfelé irányuló visszafordulási kísérletek még nem vezettek eredményre.

A feltételezések szerint a lefelé irányuló mozgás folytatódni fog. Az AUD/USD pár jelenleg a csökkenő csatorna közepe körül kereskedik, és az esetleges felfelé irányuló korrekciót a csatorna 0,7550/60-as felső határa korlátozza. A 0,70-es támaszszintre való elmozdulás valószínűbbnek tűnik.