23.10.202611:37 Ανάλυση και κριτικές Forex: Αναταραχές στο Παρίσι πλήττουν το ευρώ καθώς ο στρατός κινητοποιείται

Οι γαλλικές αρχές προετοιμάζονται για ένα νέο κύμα διαδηλώσεων το Σάββατο και αναπτύσσουν τον στρατό για να στηρίξει την αστυνομία, προκειμένου να αποτρέψουν επανάληψη των ταραχών του περασμένου Σαββατοκύριακου και να καθησυχάσουν τις αγορές, οι οποίες κλονίστηκαν από τη βία. Το υπουργείο Εσωτερικών δήλωσε ότι θα υπάρχουν 20% περισσότεροι αστυνομικοί στους δρόμους σε σχέση με μία εβδομάδα νωρίτερα. Για τις αγορές αυτό αποτελεί ένδειξη ότι οι αρχές αντιμετωπίζουν σοβαρά τον κίνδυνο, αλλά παράλληλα δείχνει πόσο τεταμένη παραμένει η κατάσταση.

Θυμηθείτε τι συνέβη το περασμένο Σάββατο. Οι διαδηλώσεις κατά της αύξησης του κόστους διαβίωσης συγκέντρωσαν περισσότερους από 500.000 ανθρώπους και κατέληξαν σε λεηλασίες και εμπρησμούς σε ολόκληρη τη χώρα. Το υπουργείο Εσωτερικών ανέφερε περίπου 3.000 καταστήματα που λεηλατήθηκαν και 2.700 συλλήψεις. Οι σχολικές και φοιτητικές κινητοποιήσεις διαρκούσαν ήδη τρεις εβδομάδες, και το γαλλικό ζήτημα είχε ήδη γίνει πονοκέφαλος για το ευρώ, με την αντιπολίτευση απρόθυμη να συμβιβαστεί με την απερχόμενη κυβέρνηση του Macron ενόψει των εκλογών.

Οι αγορές αντέδρασαν γρήγορα στην αναταραχή. Στις 19 Οκτωβρίου, κατά τη διάρκεια της ασιατικής συνεδρίας, το ευρώ δέχθηκε απότομες πωλήσεις και τα futures στα 10ετή γαλλικά ομόλογα υποχώρησαν, καθώς οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν. Το ευρώ αποδυναμώθηκε έναντι των περισσότερων νομισμάτων του G10 — μια επανάληψη του γνώριμου μοτίβου σύμφωνα με το οποίο τα άσχημα νέα από τη Γαλλία πλήττουν το κοινό νόμισμα. Ο μηχανισμός είναι απλός: η βία αυξάνει τον πολιτικό κίνδυνο, ο πολιτικός κίνδυνος θέτει σε κίνδυνο την έγκριση του προϋπολογισμού, αυτό κάνει το γαλλικό χρέος ακριβότερο και οι επενδυτές πουλούν τόσο ομόλογα όσο και ευρώ.

Στη συνέχεια οι πιέσεις εντάθηκαν. Στις 20 Οκτωβρίου, το spread των 10ετών γαλλικών αποδόσεων έναντι των bunds έφτασε τις 153 μονάδες βάσης, το υψηλότερο επίπεδο από τις 2 Οκτωβρίου, και την Πέμπτη το premium εκτινάχθηκε κατά 16 μονάδες βάσης στις 175 μονάδες βάσης — το υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2011. Οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών ομολόγων άγγιξαν αυτή την εβδομάδα το 5% για πρώτη φορά από το 2002. Η αγορά παρακολουθεί επίσης τις αξιολογήσεις: η Moody's μπορεί να υποβαθμίσει τη Γαλλία ακόμη και σήμερα.

Τι μπορεί να φέρει το νέο Σάββατο; Οι διαδηλώσεις παρουσιάζονται ως το «Act II» του κινήματος για καλύτερες δημόσιες υπηρεσίες και βοήθεια με τις τιμές, και η οργή στρέφεται κυρίως κατά του Macron, ο οποίος μισό χρόνο πριν από τη λήξη της θητείας του δεν ήταν ποτέ τόσο δημοφιλής όσο τώρα — προς το χειρότερο. Ο Macron δήλωσε ότι οι αρχές θα εγκρίνουν μόνο τις διαδηλώσεις που οργανώνονται από συνδικάτα. Ανέφερε ότι η γενική σύσταση είναι να μην πραγματοποιηθούν διαδηλώσεις τις επόμενες ημέρες. Τα σκληρά μέτρα έχουν ήδη προκαλέσει κριτική από τα αριστερά· η βουλευτής Manon Aubry τα χαρακτήρισε ιστορικό πλήγμα στο δικαίωμα διαμαρτυρίας.

Βλέπω δύο σενάρια. Αν το Σάββατο περάσει ήρεμα, τα spreads μπορεί να σταθεροποιηθούν και να δώσουν στο ευρώ μια σύντομη ανάσα, αν και οι αποδόσεις στο 5% και ο κίνδυνος υποβάθμισης θα παραμείνουν. Αν οι ταραχές επαναληφθούν, η αγορά θα πάρει επιβεβαίωση ότι το κατακερματισμένο κοινοβούλιο και οι επερχόμενες εκλογές καθιστούν πολύ δύσκολη την υλοποίηση επώδυνων περικοπών στον προϋπολογισμό, και το spread θα μπορούσε να σπρώξει πάνω από τις 175 μονάδες βάσης. Τότε το ζήτημα της παρέμβασης της ECB θα επιστρέψει στην ατζέντα, αν και περίπου το 70% των οικονομολόγων σε πρόσφατες έρευνες αποκλείουν οποιαδήποτε μορφή παρέμβασης. Η πιθανότερη αντίδραση πολιτικής θα ήταν αντ’ αυτού πιο «dovish» καθοδήγηση για τα επιτόκια, κάτι που θα αποδυνάμωνε περαιτέρω το ευρώ.

Πιστεύω ότι όσο η ένταση στο Παρίσι παραμένει και το Brent κρατιέται γύρω στα 110 δολάρια, το ευρώ θα συνεχίσει να βρίσκεται υπό πίεση και τα spreads Γαλλίας–Γερμανίας θα παραμείνουν κοντά στα υψηλά τους. Ένα ήρεμο Σάββατο θα μετριάσει μόνο ελαφρά την ένταση, ενώ μια επανάληψη των ταραχών θα μπορούσε να στείλει το EUR/USD πίσω στα πρόσφατα χαμηλά.

Τεχνική εικόνα για το EUR/USD

Οι αγοραστές πρέπει να ανακτήσουν το 1,1230. Μόνο τότε θα μπορούν να στοχεύσουν σε δοκιμή του 1,1260. Από εκεί μπορεί να επιτευχθεί το 1,1300, αλλά κάτι τέτοιο χωρίς στήριξη από τους μεγάλους παίκτες θα είναι δύσκολο. Στην πτωτική πλευρά, αναμένω σοβαρές αγορές μόνο γύρω από το 1,1200. Αν δεν εμφανιστεί κανείς εκεί, θα ήταν λογικό να περιμένει κανείς ένα νέο χαμηλό κοντά στο 1,1180 ή να ανοίξει long θέσεις από το 1,1155.

Τεχνική εικόνα για το GBP/USD

Οι αγοραστές της στερλίνας πρέπει να διασπάσουν την πλησιέστερη αντίσταση στο 1,3402. Μόνο τότε θα μπορούν να στοχεύσουν το 1,3440, πάνω από το οποίο τα περαιτέρω κέρδη θα είναι δύσκολα. Ο μακρινός στόχος είναι η περιοχή του 1,3465. Σε πτώση, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να πάρουν τον έλεγχο του 1,3365. Αν τα καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα πλήξει σοβαρά τους αγοραστές και θα σπρώξει το GBP/USD σε χαμηλό κοντά στο 1,3335 με περιθώριο κίνησης προς το 1,3300.