20.10.202610:23 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά γοητευμένη από την τεχνητή νοημοσύνη

Καὶ οἱ ἔσχατοι ἔσονται πρῶτοι. Ο δείκτης S&P 500 έκανε άλμα στην αρχή της εβδομάδας, καθώς το ενδιαφέρον για τις εταιρείες παραγωγής chips επανήλθε. Ο δείκτης Philadelphia semiconductor έβαλε τέλος σε ένα σερί οκτώ διαδοχικών πτωτικών συνεδριάσεων, το μεγαλύτερο των τελευταίων 18 ετών, και πολλές μετοχές που είχαν δεχτεί έντονες ρευστοποιήσεις έγιναν πλέον οι πρωταγωνίστριες στην άνοδο. Επιστρέφουν οι επενδυτές στο γνωστό playbook του "buy-the-dip" ή η αγορά απλώς κέρδισε μια σύντομη ανάσα πριν από μια μεγάλη φάση πωλήσεων;

Οι σκεπτικιστές υποστηρίζουν ότι η φούσκα της AI αργά ή γρήγορα θα σκάσει, όπως συνέβη με προηγούμενες τεχνολογικές εκρήξεις. Η υπερβολική άνοδος στις τεχνολογικές μετοχές έχει πείσει τους bears ότι οι ηγέτες του S&P 500 είναι κερδοσκοπικοί. Υπάρχει κάποια δόση αλήθειας σε αυτό. Όταν περίπου το 70% των αναμενόμενων κερδών συγκεντρώνεται σε έναν μόνο κλάδο, η συνολική αγορά αναπόφευκτα γίνεται όμηρος των εξελίξεων σε αυτόν τον κλάδο.

Tech vs. rest — δυναμική κερδών

Η Morgan Stanley, ωστόσο, θεωρεί ότι αυτή η έντονη συγκέντρωση δεν θα διαρκέσει. Η τράπεζα βλέπει τον Νοέμβριο ως κατάλληλο μήνα για κάποια περιστροφή προς τις μετοχές — είτε με μια ήπια εκροή κεφαλαίων από την τεχνολογία προς άλλους κλάδους είτε με μια νέα, ισχυρή ανοδική κίνηση για τον S&P 500.

Δεν είναι μόνο η Morgan Stanley που εμφανίζεται συγκρατημένα αισιόδοξη. Η εποχικότητα συνήθως ευνοεί τους τελευταίους τρεις μήνες του έτους, τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν βελτιωθεί σε ορισμένες πλευρές, οι αποδόσεις των Treasuries έχουν αποκλιμακωθεί από τα πρόσφατα υψηλά, η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει σχετικά ανθεκτική και οι προσδοκίες για τα εταιρικά κέρδη κλίνουν προς το θετικό — όλοι αυτοί είναι παράγοντες που μπορούν να στηρίξουν τον S&P 500.

Δείκτης P/E & δυναμική του S&P 500

Δυστυχώς για τους «bulls», ο εποχικός ούριος άνεμος δεν αποδεικνύεται ακόμη καθοριστικός. Η Wells Fargo χαρακτηρίζει αυτή την κερδοφορική περίοδο ως μία από τις πιο αδύναμες που έχουν καταγραφεί. Μετά την πρώτη εβδομάδα, τα πραγματικά αποτελέσματα υπολείπονται των εκτιμήσεων της Wall Street περίπου κατά 0,4%, έναντι μιας μέσης θετικής έκπληξης της τάξης του 4% για αντίστοιχες περιόδους από το 2012. Μόλις το 48% των εταιρειών έχει ξεπεράσει τις προσδοκίες, σε σύγκριση με ένα ιστορικό ποσοστό 61%.

Οι επενδυτές παρακολουθούν τις εταιρικές ανακοινώσεις με έναν συνδυασμό επιφυλακτικότητας και ελπίδας. Αναζητούν ενδείξεις ότι οι τροχιές του κόστους βελτιώνονται — σε προηγούμενους κύκλους, τέτοια σήματα συχνά προηγήθηκαν μιας ευρύτερης πτωτικής κίνησης της αγοράς. Η λογική είναι απλή: όσο λιγότερο επενδύουν οι εταιρείες, τόσο μικρότερα είναι τα κέρδη για όσους πωλούν σε αυτόν τον επενδυτικό κύκλο.

Έρευνα της Baird δείχνει ότι συνήθως χρειάζονται έξι έως 12 μήνες από την κορύφωση του S&P 500 μέχρι να εμφανιστεί ορατή επιβράδυνση στις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex). Αυτό υποδηλώνει ότι η τρέχουσα περίοδος αποτελεσμάτων είναι απίθανο να κλείσει τη συζήτηση σχετικά με τη διάρκεια της ευνοϊκής συγκυρίας για τους ωφελημένους από την AI — αν και μπορεί σίγουρα να καθορίσει την επόμενη κατεύθυνση για τον ευρύτερο δείκτη.

Όσον αφορά τα τεχνικά, ο S&P 500 έχει σχηματίσει ένα inside bar στο ημερήσιο γράφημα, κάτι που υποδηλώνει αβεβαιότητα. Ένα πρακτικό πλάνο είναι η τοποθέτηση εκκρεμών εντολών γύρω από το εύρος της μπάρας: ένα buy stop κοντά στο υψηλό (~7.730) και ένα sell stop κοντά στο χαμηλό (~7.865), ώστε να αξιοποιηθεί οποιοδήποτε breakout.