20.10.202600:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο έδειξε το αδύναμο σημείο του

Το δολάριο ΗΠΑ υποχωρεί παρά την επιτάχυνση του αμερικανικού πληθωρισμού και την άνοδο του Brent πάνω από τα $110/βαρέλι για πρώτη φορά από τον Μάιο. Πριν από μία εβδομάδα, αυτός ο συνδυασμός θα είχε σπρώξει το EUR/USD προς το 1,10 ή και χαμηλότερα — ιδιαίτερα με την αναταραχή να εξαπλώνεται σε όλη την Ευρώπη. Η Γαλλία φλέγεται, οι διαδηλώσεις έχουν επεκταθεί στην Ιταλία, απεργίες προγραμματίζονται στην Ισπανία, και το Βέλγιο και η Πορτογαλία είναι θορυβώδη. Τι συμβαίνει; Έχει η αγορά συναλλάγματος γυρίσει ανάποδα;

Δυναμική των περιθωρίων αποδόσεων μεταξύ γαλλικών και γερμανικών ομολόγων

Το Παρίσι φλέγεται και το spread μεταξύ των γαλλικών και γερμανικών αποδόσεων έχει φτάσει σε υψηλά δύο εβδομάδων. Λίγο ακόμη και το spread θα μπορούσε να εκτιναχθεί προς τα επίπεδα που είχαν σημειωθεί για τελευταία φορά κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής κρίσης κρατικού χρέους. Ο δείκτης CAC-40 έκλεισε βαθιά στο κόκκινο. Τα ευρωπαϊκά assets ρευστοποιούνται, οι κερδοσκόποι χτίζουν καθαρές short θέσεις στο ευρώ και η Barclays προειδοποιεί ότι ένα διχασμένο κοινοβούλιο καθιστά μια συμφωνία για τον προϋπολογισμό απίθανη. Οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για το EUR/USD παραμένουν «bearish».

Στην πράξη, όμως, το βασικό ζεύγος έχει ανακάμψει πάνω από το 1,12 και συνεχίζει να ανεβαίνει. Πώς εξηγείται αυτό; Οι λόγοι πρέπει να αναζητηθούν όχι στην Ευρώπη αλλά στις Ηνωμένες Πολιτείες — και όχι στα μακροοικονομικά στατιστικά, αλλά στην αγορά μετοχών.

Τοποθετήσεις hedge funds στο ευρώ

Για μεγάλο χρονικό διάστημα, οι χρηματιστηριακοί δείκτες ανέβαιναν μαζί με την αμερικανική οικονομία χάρη στην τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης. Η AI ήταν αυτή που στήριζε το αφήγημα της αμερικανικής ιδιαιτερότητας και αποτέλεσε τη βάση της ανοδικής πορείας του δολαρίου. Ωστόσο, οι αποδόσεις των Treasuries βρίσκονται πλέον σε επίπεδα που απειλούν τόσο τις κεφαλαιουχικές επενδύσεις όσο και τις αναμενόμενες αποδόσεις, και οι επενδυτές αρχίζουν να πουλούν μετοχές τεχνολογίας. Αυτή η εξέλιξη στηρίζει περισσότερο το EUR/USD απ’ όσο η δημοσιονομική κρίση της Γαλλίας ή ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα το πίεζαν προς τα κάτω.

Πράγματι, έως τις 16 Οκτωβρίου, όχι μόνο το δολάριο ΗΠΑ, αλλά και τα νομίσματα άλλων ωφελημένων από την AI — της Ταϊβάν και της Νότιας Κορέας — αποδυναμώνονταν. Οι χώρες-εκδότες που συνδέονται στενά με την AI συγκαταλέγονταν στους βασικούς κερδισμένους από την τεχνολογική άνθηση.

Θα αντιστραφεί η πρόσφατη πτώση σε αυτά τα νομίσματα; Η απάντηση εξαρτάται από δύο παράγοντες: αν οι αποδόσεις των Treasury υποχωρήσουν και αν τα κέρδη των τεχνολογικών κολοσσών ανταποκριθούν στις αισιόδοξες προσδοκίες. Οι αποδόσεις έχουν ήδη αρχίσει να μειώνονται, καθώς η ζήτηση για επενδύσεις ασφαλούς καταφυγίου αυξήθηκε μετά τη χειρότερη πτώση του Nasdaq 100 από τον Απρίλιο του 2025. Τώρα αναμένουμε τις εταιρικές ανακοινώσεις από τη NVIDIA και άλλους εκδότες. Μέχρι τότε, το κύριο ζεύγος κινδυνεύει να παραμείνει «κολλημένο» σε φάση συσσώρευσης.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα του EUR/USD εμφανίζεται ένα pin bar με μακριά κάτω σκιά. Οι αγοραστές επανέφεραν τις τιμές πάνω από την περιοχή εύλογης αξίας γύρω στο 1,1205, δείχνοντας τη δύναμή τους. Μια ανοδική διάσπαση πάνω από το 1,1235 θα αποτελούσε σήμα για αγορές. Η επιστροφή σε θέσεις πώλησης έχει νόημα μόνο κάτω από το 1,1200.