13.10.202619:41 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται εν μέσω απωλειών στις αγορές μετοχών

Οι αγορές προετοιμάζονταν για το ενδεχόμενο η δημοσιονομική αναταραχή στη Γαλλία να εξαπλωθεί στον υπόλοιπο κόσμο. Ωστόσο, η πραγματική πίεση δεν προήλθε από το Παρίσι, αλλά από τον κλάδο των ημιαγωγών.

Απόδοση Δείκτη Ημιαγωγών

Το παγκόσμιο εμπόριο που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη αρχίζει να αποσταθεροποιείται. Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor έχει υποχωρήσει περισσότερο από 7% από το υψηλό του αυτόν τον μήνα, εν μέσω ρευστοποιήσεων σε μετοχές κατασκευαστών τσιπ που τροφοδοτούνται από ανησυχίες για τον ανταγωνισμό από την Κίνα και για υπερβολικές αποτιμήσεις.

Προς το παρόν, αυτό λειτουργεί περισσότερο ως αρνητικός παράγοντας για το δολάριο. Το EUR/USD ενισχύεται, επειδή η ισχύς της αμερικανικής οικονομίας συνδέεται υπερβολικά στενά με τα κέρδη παραγωγικότητας από την τεχνητή νοημοσύνη, και οι αμφιβολίες γύρω από αυτή την τάση επιβαρύνουν άμεσα το δολάριο. Μόνο αν η φάση ρευστοποιήσεων εξελιχθεί σε μια ευρύτερη αποστροφή προς τον κίνδυνο θα μπορούσε το δολάριο να επωφεληθεί ως ασφαλές καταφύγιο. Η εξάρτησή του από το θέμα της τεχνητής νοημοσύνης είναι ακριβώς αυτό που καθιστά τη συγκυρία δυσμενή για το δολάριο. Η Deutsche Bank εκτιμά ότι ο βασικός συστημικός κίνδυνος για τις αγορές του επόμενου έτους δεν θα είναι μια δημοσιονομική κρίση στη Γαλλία, αλλά μια διαταραχή στο οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης. Η τράπεζα παραπέμπει σε εκτίμηση του Brookings Institution, σύμφωνα με την οποία οι εταιρείες θα χρειαστεί να δημιουργούν πάνω από 3,5 τρισεκατομμύρια δολάρια ετήσια έσοδα έως το 2032, προκειμένου να αποσβέσουν τις επενδύσεις τους σε data centers.

Ο διοικητής της Fed Christopher Waller αντιμετωπίζει τις δημοσιονομικές εντάσεις στη Γαλλία ως προειδοποιητικό σήμα για κυβερνήσεις που δαπανούν υπερβολικά. Ωστόσο, θεωρεί αυτούς τους κινδύνους λιγότερο σχετικούς με τις Ηνωμένες Πολιτείες, λόγω της ισχυρότερης οικονομικής τους ανάπτυξης.

Παγκόσμια απόδοση κρατικών ομολόγων

Σύμφωνα με τον Christopher Waller, δεν ανησυχεί για την άνοδο των αποδόσεων όταν αυτή οφείλεται σε ισχυρή οικονομική ανάπτυξη, ενώ μια αύξηση που τροφοδοτείται από φόβους για τον πληθωρισμό είναι κάτι διαφορετικό. Η ζήτηση στις δημοπρασίες αμερικανικών κρατικών ομολόγων (US Treasuries) δεν έχει ακόμη δείξει ανησυχίες για το έλλειμμα, και η «δημοσιονομική κυριαρχία» —δηλαδή η νομισματική πολιτική που καθοδηγείται από τις χρηματοδοτικές ανάγκες της κυβέρνησης— δεν έχει ακόμη επικρατήσει στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η Goldman Sachs δεν αποκλείει μια τακτική ανάκαμψη στο EUR/USD. Η πτώση του ενιαίου νομίσματος ήταν εντονότερη από ό,τι δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη, ενώ είναι απίθανο οι θετικοί παράγοντες στήριξης του δολαρίου να διατηρήσουν την ίδια δυναμική. Τα δημοσιονομικά προβλήματα έχουν επηρεάσει κατά καιρούς το γεν και τη στερλίνα, όχι μόνο το ευρώ, αφήνοντας περιθώριο για μια τακτική ανάκαμψη.

Έτσι, το δολάριο βρίσκεται αυτή τη στιγμή παγιδευμένο ανάμεσα σε δύο αντίθετα αφηγήματα. Η αδυναμία στο θέμα της AI ωθεί το EUR/USD υψηλότερα, ενώ οι ανησυχίες για το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας συνεχίζουν να ευνοούν το αμερικανικό νόμισμα. Ωστόσο, εάν η Deutsche Bank έχει δίκιο, ο πραγματικός κίνδυνος για το δολάριο βρίσκεται μπροστά, καθώς μια διαταραχή στο οικοσύστημα της AI θα μπορούσε να πλήξει το νόμισμα πολύ πιο έντονα από τα δημοσιονομικά προβλήματα της Γαλλίας.

Από τεχνικής άποψης, το ημερήσιο γράφημα του EUR/USD δείχνει την ισοτιμία να επιστρέφει προς τη δίκαιη αξία της στο 1,12. Μια ανοδική διάσπαση πάνω από αυτό το επίπεδο θα παρείχε βάση για βραχυπρόθεσμες θέσεις αγοράς. Μια αποτυχία διάσπασης θα αποτελούσε λόγο για ενίσχυση των υφιστάμενων θέσεων πώλησης στο ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.