08.10.202614:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: Κανένας καλός λόγος να ενεργήσει κανείς διαφορετικά

Η Πέμπτη ξεκίνησε χωρίς τα συνήθη ερεθίσματα που θα μπορούσαν να ενισχύσουν το ευρώ και τη στερλίνα, αφήνοντας και τα δύο νομίσματα να αντιμετωπίσουν το δολάριο μόνα τους. Το αμερικανικό νόμισμα αγνόησε τα πρακτικά της Fed κατά τη διάρκεια της νύχτας, αλλά δεν έχασε τη δυναμική του, με αποτέλεσμα η σιωπή στην Ευρώπη να μετατραπεί σε πίεση για τα ζεύγη. Έτσι, το ευρώ κατευθύνεται προς ένα νέο χαμηλό ενός μήνα, η στερλίνα έχει ήδη πλησιάσει το χαμηλό ενός μήνα, και οι αγοραστές δείχνουν μικρή προθυμία να υπερασπιστούν οποιοδήποτε από τα δύο.

Το μοναδικό αξιοσημείωτο στατιστικό στοιχείο για το ευρώ σήμερα το πρωί ήταν το εμπορικό ισοζύγιο της Γερμανίας για τον Αύγουστο. Για μια οικονομία που βασίζεται στις εξαγωγές, αποτελεί σημαντικό δείκτη της εξωτερικής ζήτησης. Το πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα €19,5 δισ. έναντι προσδοκιών για €19,0 δισ., κάτι που επιφανειακά θα έπρεπε να προσφέρει μια μικρή στήριξη. Ωστόσο, το πλεόνασμα του προηγούμενου μήνα ήταν μεγαλύτερο, ενώ το εποχικά προσαρμοσμένο πλεόνασμα υποχώρησε από €22,5 δισ. σε €15,0 δισ. Αυτό υποδηλώνει εξασθένηση της εξωτερικής ζήτησης, και η πρόσφατη άνοδος κατά 2,0% στη γερμανική βιομηχανική παραγωγή μοιάζει με εξαίρεση. Το ευρώ δεν έλαβε κανέναν ουσιαστικό λόγο για αισιοδοξία.

Το ευρύτερο υπόβαθρο είναι γνώριμο. Η διαφορά απόδοσης μεταξύ γαλλικών και γερμανικών ομολόγων παραμένει στο ευρύτερο επίπεδο από το 2011, οι ανησυχίες για τη Γαλλία επιμένουν, και οι υψηλές αποδόσεις στις ΗΠΑ στηρίζουν τη ζήτηση για δολάρια. Η έκθεση της ECB για τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου θα μπορούσε να αλλάξει την εικόνα, εάν περιέχει επιθετική (hawkish) ρητορική. Άλλωστε, ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ έχει επιταχυνθεί στο 3,8%, ενώ το επιτόκιο καταθέσεων βρίσκεται πλέον στο 2,50%. Ωστόσο, η έκθεση εκκρεμεί ακόμη και η αγορά διστάζει να πάρει θέσεις πριν από τη δημοσίευσή της. Εκτιμώ ότι αγοραστές για το ευρώ δύσκολα θα εμφανιστούν πριν από αυτή την ανακοίνωση, και κάθε ανοδική κίνηση πιθανότατα θα είναι βραχύβια, όσο το δολάριο διατηρεί το πάνω χέρι.

Για τη στερλίνα, το πρωινό ήταν φτωχό από πλευράς βρετανικών στοιχείων, αλλά περιλάμβανε δηλώσεις του μέλους της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της BoE, Huw Pill. Οι συμμετέχοντες στην αγορά τον παρακολουθούσαν για ενδείξεις σχετικά με το πώς η Bank of England θα ισορροπήσει τον υψηλό πληθωρισμό με την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας, αλλά δεν πρόσφερε κάτι καινούργιο.

Το απόγευμα αναμένονται περιορισμένες κινήσεις. Στις ΗΠΑ θα ανακοινωθούν οι εβδομαδιαίες αρχικές αιτήσεις για επίδομα ανεργίας (συναίνεση ~200 χιλ.) και τα στοιχεία για τα αποθέματα χονδρικής, ενώ θα ακολουθήσει ομιλία του «γερακιού» της Fed, Alberto Musalem. Οι αιτήσεις ανεργίας μετρούν πόσοι άνθρωποι ζητούν για πρώτη φορά επίδομα ανεργίας μέσα σε μία εβδομάδα και αποτελούν τον ταχύτερο δείκτη της αγοράς εργασίας — χαμηλή τιμή υποδηλώνει περιορισμένες απολύσεις. Τα αποθέματα χονδρικής είναι δευτερεύων δείκτης που συχνά περνά απαρατήρητος από την αγορά. Ο Musalem θεωρείται hawk και είναι απίθανο οι δηλώσεις του να συγκρατήσουν τη δύναμη του δολαρίου, ιδίως αφότου το νόμισμα αγνόησε τα πρακτικά της Fed, όπου και τα 19 μέλη στήριξαν το πρόσφατο εύρος επιτοκίων πολιτικής στο 3,75–4,00%.

Ορμή (Momentum)

Για το ευρώ, μια κίνηση πάνω από το 1,1202 ανοίγει τον δρόμο προς το 1,1238 και στη συνέχεια το 1,1275, ενώ μια κίνηση κάτω από το 1,1165 ανοίγει τον δρόμο προς το 1,1133 και το 1,1097. Το εύρος ανάμεσα σε αυτά τα σημεία είναι 37 pips και, ενόψει της έκθεσης της ECB, το ζεύγος μπορεί εύκολα να κινηθεί μπρος–πίσω μέσα σε αυτό, οπότε δεν θα διαπραγματευόμουν τα πρώτα αγγίγματα. Προτιμώ τις πωλήσεις, επειδή το ζεύγος στοχεύει σε χαμηλό μηνός — αλλά μόνο εάν η τιμή διατηρηθεί κάτω από το 1,1165. Το ανοδικό σενάριο προϋποθέτει μια επιθετική (hawkish) έκθεση από την ECB και θα το λάμβανα σοβαρά υπόψη μόνο μέχρι τον πρώτο στόχο.

Για τη βρετανική στερλίνα, εξετάζω θέσεις αγοράς πάνω από το 1,3219 με στόχους το 1,3251 και το 1,3279, και θέσεις πώλησης κάτω από το 1,3183 με στόχους το 1,3155 και το 1,3128. Το εύρος ανάμεσα σε αυτά τα σημεία είναι 36 pips. Το πτωτικό σενάριο μοιάζει πιθανότερο — η στερλίνα βρίσκεται ήδη πολύ κοντά στο χαμηλό μηνός και στερείται εγχώριων λόγων για στήριξη. Ασθενείς αιτήσεις ανεργίας θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν μια μικρή ανοδική αντίδραση προς το 1,3251, αλλά χωρίς νέους καταλύτες, δεν θα περίμενα κάτι περισσότερο από αυτό.

Επαναφορά στη μέση (Mean reversion)

Τα σημερινά επίπεδα για το ευρώ βρίσκονται μέσα στο εύρος, ενώ το χαμηλότερο σημείο ενεργοποίησης για τη στερλίνα βρίσκεται λίγο πέρα από το σημείο διάσπασης, οπότε τα σενάρια μπορούν εύκολα να μπερδευτούν.

Για το ευρώ, το άνω όριο αναφοράς στο 1,1198 βρίσκεται μόλις 4 pips κάτω από το σημείο breakout στο 1,1202, επομένως οι traders θα πρέπει να είναι προσεκτικοί. Αυτό το κενό είναι μικρότερο από τον συνήθη «θόρυβο» της αγοράς, γεγονός που καθιστά δύσκολη τη διάκριση μιας πραγματικής διάσπασης από μια ψευδή με την πρώτη επαφή. Εάν η τιμή διασπάσει το 1,1202 και σταθεροποιηθεί από πάνω, τότε η κίνηση προς το 1,1238 βρίσκεται σε εξέλιξη και οι πωλήσεις βγαίνουν από το πλάνο. Εάν η τιμή εκτοξευθεί πάνω από το 1,1202 αλλά δεν καταφέρει να διατηρηθεί και επιστρέψει κάτω από το 1,1198, τότε ένα fade βρίσκεται σε ισχύ — εξετάστε το ενδεχόμενο πώλησης με εντολή stop-loss πάνω από το υψηλό της αποτυχημένης προσπάθειας.

Το κάτω όριο αναφοράς στο 1,1170 βρίσκεται 5 pips πάνω από το σημείο breakout στο 1,1165, και ισχύει η ίδια προσοχή. Εάν η τιμή υποχωρήσει και κλείσει κάτω από το 1,1165, αυτό συνιστά επιβεβαιωμένο breakout και η αγορά θα πρέπει να αποφεύγεται. Εάν η τιμή υποχωρήσει πρόσκαιρα κάτω από το 1,1165 αλλά δεν καταφέρει να διατηρηθεί και επιστρέψει πάνω από το 1,1170, εξετάστε το ενδεχόμενο αγοράς με εντολή stop-loss κάτω από το χαμηλό της διάσπασης. Μια τέτοια ανάκαμψη είναι πιθανότερη εάν η έκθεση της ECB είναι ουδέτερη, οπότε η αρχική αντίδραση θα εξαντληθεί σχετικά γρήγορα.

Για τη στερλίνα, το άνω σημείο αναφοράς στο 1,3208 βρίσκεται εντός του διαύλου, 11 pips κάτω από το σημείο διάσπασης στο 1,3219 και 25 pips πάνω από το επίπεδο 1,3183. Αν η τιμή κινηθεί πάνω από το 1,3219 αλλά δεν καταφέρει να διατηρηθεί εκεί και επιστρέψει κάτω από το 1,3208, θα εξέταζα το ενδεχόμενο για short θέση με εντολή stop-loss πάνω από το υψηλό αυτής της προσπάθειας — όμως ως βραχυπρόθεσμο trade, όχι ως αντιστροφή τάσης. Αν η τιμή σταθεροποιηθεί πάνω από το 1,3219, οι πωλήσεις θα πρέπει να αποφεύγονται — η διάσπαση στοχεύει το 1,3251. Το κάτω σημείο αναφοράς στο 1,3172 βρίσκεται 11 pips κάτω από το trigger στο 1,3183 και στην πορεία προς τον πρώτο στόχο στο 1,3155. Αν το ζεύγος υποχωρεί ήπια, το 1,3172 είναι απλώς μία στάση και οι αγορές εκεί είναι πρόωρες. Εντολές αγοράς είναι ενδεδειγμένες όταν η τιμή υποχωρεί κάτω από το 1,3172, αποτυγχάνει να συνεχίσει χαμηλότερα και επιστρέφει πάνω από το 1,3183 — τοποθετήστε εντολές stop-loss κάτω από το χαμηλό της διάσπασης. Για τη στερλίνα, αυτός ο τύπος ανοδικής αντίδρασης είναι πιο πιθανός εάν τα στοιχεία από τις ΗΠΑ ανακοινωθούν κοντά στις προσδοκίες. Σε αυτή την περίπτωση, η πρώτη, νευρική αντίδραση της αγοράς πιθανότατα θα εξασθενήσει και το ζεύγος θα επιστρέψει στον γνώριμο δίαυλό του.