Μετά τη χθεσινή συνεδρίαση, το ευρώ και η βρετανική λίρα υποχώρησαν ξανά απότομα έναντι του αμερικανικού δολαρίου. Η ανάκαμψη που είχε σημειωθεί νωρίτερα αποδείχθηκε βραχύβια και αντικαταστάθηκε από ένα νέο κύμα ζήτησης για το αμερικανικό νόμισμα. Η αφορμή ήταν μια ακόμη κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή και η δημοσίευση των πρακτικών από τη συνεδρίαση της Fed του Σεπτεμβρίου, ενώ τα ευρωπαϊκά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στο ίδιο πλαίσιο πέρασαν σε μεγάλο βαθμό απαρατήρητα.
Το πετρέλαιο γύρισε ξανά ανοδικά και κατέγραψε μια αρκετά ισχυρή άνοδο, με τις αποδόσεις των 10ετών US Treasury να ακολουθούν την ίδια πορεία. Τα ομόλογα ρευστοποιούνται, η ζήτηση για το αμερικανικό κρατικό χρέος υποχωρεί — κάτι αρνητικό για την οικονομία των ΗΠΑ αλλά θετικό για το δολάριο, του οποίου η ζήτηση, όπως βλέπουμε, έχει εμφανώς επανέλθει. Για σύγκριση, στις 5 Οκτωβρίου η απόδοση του 10ετούς βρισκόταν στο 5,26% και το Brent διαπραγματευόταν κοντά στα 101 δολάρια, οπότε η πρόσφατη αντιστροφή στην πορεία του πετρελαίου προσθέτει πίεση στα νομίσματα που εισάγουν ενέργεια, με το ευρώ ανάμεσα στα πρώτα που υφίστανται τις συνέπειες. Οι αποδόσεις των 10ετών διαπραγματεύονται πλέον πάνω από το 5,31%.
Τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν από Γερμανία και Γαλλία ήταν ικανοποιητικά, αλλά δεν βοήθησαν το ευρώ. Η βιομηχανική παραγωγή της Γερμανίας εκτινάχθηκε κατά 2,0% τον Αύγουστο, έναντι πρόβλεψης για 0,5%, μετά από πτώση 1,2% τον Ιούλιο, ενώ και το εμπορικό ισοζύγιο της Γαλλίας ήταν επίσης αποδεκτό. Το όφελος για τη γερμανική βιομηχανία και τους εξαγωγείς είναι προφανές, αλλά η αγορά αγνόησε αυτά τα στοιχεία, καθώς η προσοχή ήταν στραμμένη αλλού. Τι έγειρε τελικά την πλάστιγγα; Τα πρακτικά της Fed — περισσότερα γι’ αυτό παρακάτω.
Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου, στην οποία το επιτόκιο πολιτικής αυξήθηκε στο εύρος 3,75–4,00%, έδειξαν ότι και τα 19 μέλη τάχθηκαν υπέρ της απόφασης. Η απόφαση ήταν ομόφωνη, σε αντίθεση με τη συνεδρίαση του Ιουλίου όπου η ψήφος ήταν 9–3. Η πλειονότητα των μελών της επιτροπής πιστεύει ότι θα χρειαστεί ακόμη μία αύξηση μέχρι το τέλος του έτους, και ορισμένα μέλη θεωρούν ότι το επιτόκιο ακόμη δεν συγκρατεί επαρκώς τον πληθωρισμό, επομένως παραμένει ανοιχτό το ενδεχόμενο πιο επιθετικών κινήσεων. Οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό κλίνουν προς την ανοδική πλευρά. Αξιοσημείωτο είναι ότι η Fed συζήτησε ειδικά το πώς θα προετοιμάσει εργαλεία για περιόδους στρες στην αγορά ομολόγων — κάτι που βλέπουμε να συμβαίνει τώρα — χωρίς όμως να δώσει λεπτομέρειες. Ένα ακόμη ενδιαφέρον σημείο είναι ότι η τεχνητή νοημοσύνη αναφέρθηκε ως παράγοντας που μπορεί να ενισχύσει τον πληθωρισμό. Το θέμα αυτό συζητείται παγκοσμίως, και η άνοδος των τιμών δεν καθοδηγείται πλέον μόνο από την ενέργεια.
Κατά τη γνώμη μου, οι υποστηρικτές ενός ισχυρού δολαρίου είναι όσοι βγαίνουν κερδισμένοι εδώ, ενώ χαμένοι είναι όσοι περίμεναν παύση μέχρι το 2027. Θεωρώ ότι μια αύξηση τον Δεκέμβριο έχει ήδη προεξοφληθεί, ενώ μια κίνηση τον Οκτώβριο εξακολουθεί να μοιάζει απίθανη και παραμένει το σενάριο της παύσης — ιδιαίτερα δεδομένων των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ στις 3 Νοεμβρίου. Είναι μάλλον απίθανο ο νέος επικεφαλής της Fed Kevin Warsh να κινηθεί κόντρα στον Πρόεδρο Trump και να ωθήσει τα επιτόκια σημαντικά υψηλότερα αυτή τη στιγμή· δεν υπάρχει προφανής ανάγκη, και αυτό συνάδει με τα συμπεράσματα των πρακτικών. Υπενθυμίζεται ότι τον Σεπτέμβριο η Logan είχε αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο τουλάχιστον ακόμη 50 μονάδων βάσης, επομένως οι διαφωνίες για το βάθος του κύκλου παραμένουν — απλώς δεν εμποδίζουν την ομοφωνία για το επόμενο βήμα.
Ας δούμε το οικονομικό ημερολόγιο. Στο πρώτο μισό της ημέρας ανακοινώνεται το εμπορικό ισοζύγιο της Γερμανίας, αλλά είναι απίθανο να έχει σημαντική επίδραση στο ευρώ. Η προσοχή πιθανότατα θα στραφεί στη συνεδρίαση του Eurogroup και στην έκθεση της ΕΚΤ μετά τη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής. Θυμίζουμε ότι η ΕΚΤ αύξησε επίσης το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50% τον Σεπτέμβριο, και θα έχει ενδιαφέρον να δούμε πώς οι διαμορφωτές πολιτικής αντιλαμβάνονται τη συνέχεια της σύσφιγξης. Αν η έκθεση αποδειχθεί πιο «γερακίσια» από ό,τι προσδοκούν οι αγορές, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει μια ανοδική διόρθωση του ευρώ κατά το πρώτο μισό της ημέρας.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο αναμένεται έκθεση για τις συνθήκες δανεισμού, ενώ έχουν προγραμματιστεί ομιλίες της Megan Greene και του Διοικητή της Bank of England, Andrew Bailey. Η βρετανική οικονομία βρίσκεται ανάμεσα σε δύο πυρά — τον υψηλό πληθωρισμό από τη μία πλευρά και την επιβράδυνση της ανάπτυξης και τα προβλήματα στην αγορά εργασίας από την άλλη — οπότε δεν υπάρχει βιασύνη για τα επιτόκια. Η Greene ήταν ανάμεσα στα τρία μέλη της επιτροπής που τον Ιούλιο ψήφισαν υπέρ άμεσης σύσφιγξης, άρα οι δηλώσεις της θα τραβήξουν επιπλέον προσοχή και κάθε νέο υπαινιγμός μπορεί να κινήσει τη στερλίνα. Από τις ανακοινώσεις στις ΗΠΑ θα έχουμε τις εβδομαδιαίες αρχικές αιτήσεις επιδόματος ανεργίας — η πρόβλεψη είναι περίπου στις 200 χιλ., ένας φυσιολογικός αριθμός, χωρίς κάτι καινούργιο. Περιμένω επίσης τα στοιχεία για τα χονδρικά αποθέματα, όπου για τον Αύγουστο προβλέπεται αύξηση 0,7%, ίδια με του Ιουλίου.
EUR/USD
Υπάρχει ένα καλό επίπεδο στο 1,1202 για είσοδο σε long θέσεις. Μια ψευδής διάσπαση εκεί θα έδινε την ευκαιρία για επιστροφή και διόρθωση προς το 1,1238· κλείσιμο πάνω από αυτό θα άνοιγε τον δρόμο για το 1,1275, με επόμενο στόχο το 1,1310, όπου θα εξετάσω πωλήσεις σε άνοδο μετά από διόρθωση 25–30 pips. Short θέσεις από το 1,1238 εξετάζονται σε περίπτωση ψευδούς διάσπασης, όπως και short από το 1,1275. Αν οι αγοραστές δεν εμφανιστούν στο 1,1202, μια επιστροφή και κλείσιμο κάτω από αυτό το επίπεδο θα είναι λόγος για προσθήκη short με στόχο τη διάσπαση του 1,1165, το οποίο δοκιμάστηκε στις 5 Οκτωβρίου και ξανά χθες. Διάσπαση και κλείσιμο από κάτω θα ανοίξουν τον δρόμο για το 1,1133 και στη συνέχεια για το 1,1097, όπου θα αγόραζα την αντίδραση για 25–30 pips. Long θέσεις από το 1,1133 ή το 1,1165 είναι εφικτές μόνο σε περίπτωση αποτυχημένης διάσπασης.
GBP/USD
Η εικόνα είναι παρόμοια. Εξετάζω αγορές γύρω από το 1,3194 σε περίπτωση ψευδοδιάσπασης, με στόχο την επιστροφή προς το 1,3221. Εάν δεν εμφανιστούν αγοραστές στο 1,3194, είναι πιθανό η στερλίνα να επισκεφθεί εκ νέου τα χαμηλά του μήνα, και θα περίμενα πιο επιθετικές αγορές κοντά στο 1,3161 (long θέσεις σε ψευδοδιάσπαση) ή αγορές σε αντίδραση από το 1,3128 με στόχο 25–30 pips. Πωλήσεις θα μπορούσαν να ανοίξουν από το 1,3221 — το άνω όριο του πλάγιου καναλιού στο οποίο διαπραγματευόμαστε από τις 25 Σεπτεμβρίου — αλλά μόνο σε περίπτωση ψευδοδιάσπασης. Μια αποτυχημένη διατήρηση του 1,3251 θα δικαιολογούσε επίσης short θέσεις, ενώ θα εξετάζω πωλήσεις σε άνοδο γύρω από το 1,3279 για κίνηση περίπου 25 pips.
Τείνω στην άποψη ότι όσο το πετρέλαιο ανεβαίνει, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αυξάνονται και η Federal Reserve εμφανίζει ενιαίο μέτωπο στη νομισματική σύσφιξη, το δολάριο διατηρεί το πλεονέκτημα. Θα ριψοκινδύνευα την εκτίμηση ότι το ευρώ θα ανακουφιστεί μόνο αν η έκθεση της ECB αποδειχθεί «hawkish», ενώ η στερλίνα θα παραμείνει όμηρος των δηλώσεων των Greene και Bailey. Είναι πιθανό μέχρι τις εκλογές στις 3 Νοεμβρίου τα νομισματικά ζεύγη να αντιδρούν κυρίως στην κίνηση του πετρελαίου και των αποδόσεων, παρά στα τοπικά οικονομικά δεδομένα.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
