18.09.202613:28 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/JPY. Το Yen ήταν πιο αδύναμο από το αναμενόμενο. Θα συνεχιστεί η άνοδος;

Η ταχύτητα μετράει. Σε αντίθεση με τη Federal Reserve, η οποία αιφνιδίασε τους επενδυτές με την πρόθεσή της να κάνει περισσότερα απ’ όσα εκείνοι ανέμεναν, η Bank of Japan τους απογοήτευσε. Αύξησε το επιτόκιο μίας ημέρας από 1% σε 1,25% για τρίτη φορά τους τελευταίους 10 μήνες, σηματοδοτώντας τον πιο επιθετικό κύκλο σύσφιξης νομισματικής πολιτικής από το 1990. Ωστόσο, αυτό το αποτέλεσμα ήταν αναμενόμενο, ενώ η παρουσία δύο μελών που διαφώνησαν δεν ήταν. Αυτό άσκησε πίεση στο γιεν και το USD/JPY εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές Σεπτεμβρίου.

Δυναμική Επιτοκίων Κεντρικής Τράπεζας

Ενδιαφέρον είναι ότι, πριν από τη συνεδρίαση του Policy Board, οι Wells Fargo και Citigroup προειδοποίησαν ότι το γεν θα υποτιμηθεί απότομα, καθώς οι προσδοκίες της αγοράς για επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από την BoJ ήταν υπερβολικές. Παρά την αύξηση του επιτοκίου μίας ημέρας και τη δήλωση του Kazuo Ueda ότι δεν θα πρέπει να αποκλειστεί ένα ακόμη επιτοκιακό αύξηση σε οποιαδήποτε επόμενη συνεδρίαση, το USD/JPY κινήθηκε απότομα υψηλότερα.

Ο Toichiro Asada και η Ayano Sato ψήφισαν κατά της απόφασης της Bank of Japan να συνεχίσει τον κύκλο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής. Και οι δύο διορίστηκαν στις θέσεις τους από τη Sanae Takaichi. Η αγορά ερμήνευσε τη διαφωνία τους ως ένδειξη ότι η πρωθυπουργός δεν είναι διατεθειμένη να στηρίξει τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Αν αυτοί οι «περιστέρια» συνεχίσουν να εμποδίζουν την BoJ, ο προηγούμενος ρυθμός αυξήσεων επιτοκίων, μία κάθε έξι μήνες, θα μπορούσε να επιστρέψει, επιτρέποντας στο USD/JPY να συνεχίσει την ανοδική του κίνηση.

Η απροσδόκητη επιβράδυνση της αύξησης των τιμών καταναλωτή στην Ιαπωνία από 1,9% σε 1,8% τον Αύγουστο, η πρώτη πτώση έπειτα από τέσσερις μήνες, επίσης δεν δίνει πολλά περιθώρια αισιοδοξίας στους υποστηρικτές του γεν. Παρότι ο Kazuo Ueda αναφέρει ότι ο πληθωρισμός κινδυνεύει να υπερβεί τον στόχο του 2%, κάτι που σημαίνει ότι η BoJ πρέπει να παραμείνει σε εγρήγορση και να αποφύγει την καθυστέρηση μιας επιθετικής αύξησης επιτοκίων, η επιβράδυνση της ανόδου του CPI αποτελεί ισχυρό επιχείρημα υπέρ μιας σταδιακής σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής. Αυτό ασκεί πίεση στους «αρκούδες» του USD/JPY.

Δυναμική του Πληθωρισμού στην Ιαπωνία

Όσο περισσότερο ενισχύεται το ζεύγος, τόσο μεγαλύτερος γίνεται ο κίνδυνος για ανανεωμένες λεκτικές παρεμβάσεις και παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος. Παράλληλα αυξάνεται και η πιθανότητα δυσαρέσκειας από τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου ο Scott Bessent δικαιολογεί τις ανησυχίες για παρεμβάσεις, επισημαίνοντας τον κίνδυνο πωλήσεων ομολόγων του Δημοσίου από την Ιαπωνία, τον μεγαλύτερο κάτοχο.

Έτσι, η άνοδος του USD/JPY είναι το αποτέλεσμα ενός συνδυασμού μιας πιο επιθετικής, με έμφαση στον πληθωρισμό, στάσης από τη Federal Reserve και της απογοήτευσης από τις ενέργειες και τη ρητορική της Bank of Japan. Αν ο κύκλος νομισματικής σύσφιξής της εξελιχθεί πιο αργά από ό,τι ανέμεναν οι αγορές, η μεγάλη διαφορά επιτοκίων και η χρήση του γεν ως νομίσματος χρηματοδότησης σε πράξεις carry trade θα επιτρέψουν στο υπό εξέταση ζεύγος να συνεχίσει την ανοδική του κίνηση, ανεξάρτητα από το πόσο η ιαπωνική κυβέρνηση και η κεντρική τράπεζα θα προτιμούσαν το αντίθετο.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα του USD/JPY δείχνει διάσπαση δύο από τα τρία δυναμικά επίπεδα αντίστασης που αντιπροσωπεύονται από τους κινητούς μέσους όρους. Αυτό επιτρέπει στους traders να εξετάσουν την αγορά του ζεύγους, όσο η τιμή του παραμένει πάνω από τη στήριξη που παρέχεται από το pivot level στο 156,95.