18.09.202612:08 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά επανέρχεται σε μια δοκιμασμένη στο χρόνο στρατηγική

Όσο κι αν το US Treasury προσπάθησε να πιέσει χαμηλότερα τις αποδόσεις των Treasuries με πράξεις reverse buyback, τα επιτόκια των αποδόσεων εκτινάχθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007. Ωστόσο, μόλις η Fed προχώρησε σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής και έδειξε αποφασιστικότητα στη μάχη κατά του πληθωρισμού, οι αποδόσεις των Treasuries υποχώρησαν. Αυτό λειτούργησε ως ανάσα δροσερού αέρα για τις αμερικανικές μετοχές. Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε το καλύτερο ημερήσιο ράλι των τελευταίων έξι εβδομάδων, ενισχυμένος από τα κέρδη στις τεχνολογικές μετοχές.

Οι επενδυτές επανέφεραν τη δημοφιλή κάποτε στρατηγική buy-the-dip και έσπευσαν σαν μέλισσες στο μέλι σε μετοχές των Magnificent Seven και εταιρειών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Οι επενδυτές συνειδητοποίησαν ότι μερικές μόνο κινήσεις αύξησης επιτοκίων από τη Fed δεν αρκούν για να οδηγήσουν την οικονομία σε ύφεση ή να ρίξουν τον S&P 500 σε βαθιά διόρθωση. Και αυτό ακριβώς έδειξαν οι επικαιροποιημένες προβολές της FOMC. Η επικρατούσα πρόβλεψη υποδηλώνει ότι το επιτόκιο των federal funds θα διαμορφωθεί στο 4,125% τόσο το 2026 όσο και το 2027.

Προσδοκίες της αγοράς για το επιτόκιο των Fed funds

Δεν έχει σημασία που τα παράγωγα προεξοφλούν τρεις αυξήσεις επιτοκίων μέσα στους επόμενους 12 μήνες. Υπάρχει διαφορά ανάμεσα στις απαισιόδοξες για τις μετοχές προβλέψεις των παραγώγων του CME και στα πραγματικά δεδομένα. Η πραγματικότητα μπορεί να εξελιχθεί διαφορετικά. Το βασικό σενάριο είναι ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο και στη συνέχεια θα κάνει μια παρατεταμένη παύση στον κύκλο σύσφιξης. Μια τέτοια «αναβλητικότητα» από την κεντρική τράπεζα, σε συνδυασμό με μια ισχυρή οικονομία, θα δημιουργούσε ένα περιβάλλον τύπου Goldilocks για τον S&P 500 και θα επανέφερε την αγαπημένη στρατηγική FOMO της αγοράς — αγόρασε ή μείνε εκτός.

Ως αποτέλεσμα, το ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς, με «πρωταγωνιστή» τον Nasdaq Composite, μοιάζει όλο και περισσότερο με ράλι ανακούφισης. Η Fed έχει δώσει σήμα για την πρόθεσή της να πολεμήσει τον πληθωρισμό, αλλά είναι απίθανο να το παρακάνει. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν και οι μετοχές ανέβηκαν.

Τον S&P 500 στηρίζουν επίσης οι πτωτικές τιμές του πετρελαίου. Οι αγορές έχουν μειώσει τις προσδοκίες τους σχετικά με το ενδεχόμενο η Σαουδική Αραβία να κλείσει τον βασικό αγωγό East-West, καθώς θεωρούν ότι τα προβλήματα δεν είναι τόσο σοβαρά όσο είχε αρχικά εκτιμηθεί. Αυτό συνέβαλε στην πτώση των τιμών του Brent. Η ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ ρίχνει επιπλέον «λάδι στη φωτιά»: το πετρέλαιο τιμολογείται σε δολάρια, επομένως η άνοδος του USD είναι γενικά αρνητική για το αργό.

Η Yardeni Research μείωσε τον στόχο της για τον δείκτη S&P 500 στο τέλος του έτους από τις 8.400 στις 7.900 μονάδες, επικαλούμενη την εκτίμηση ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν αυξημένες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα λόγω της σύρραξης στη Μέση Ανατολή. Δεν αποτελεί έκπληξη ότι η πτώση στο Brent προσφέρει στήριξη στους δείκτες των αμερικανικών μετοχών.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, ο S&P 500 αντέδρασε ανοδικά από την κάτω ζώνη ενός καθοδικού καναλιού διαπραγμάτευσης, γεγονός που ενίσχυσε τις αγορές. Μια διάσπαση πάνω από το επίπεδο αντίστασης–pivot στις 7.670 μονάδες θα αποτελούσε λόγο για αύξηση της έκθεσης σε αγορές επί του ευρέος χρηματιστηριακού δείκτη.