17.09.202618:48 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά απελευθερώνεται από το κοντό λουρί της

Η αγορά περίμενε ένα πράγμα και πήρε κάτι άλλο. Ο Donald Trump είχε χαρακτηρίσει τα επιτόκια υπερβολικά υψηλά, ενώ οι επενδυτές φοβούνταν ότι ο νέος πρόεδρος της Fed δεν θα έκανε πίσω απέναντι στον πληθωρισμό. Όταν η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια, οι μετοχές αρχικά πήραν μια ανάσα ανακούφισης. Δεν κράτησε όμως πολύ: μόλις ο Kevin Warsh ανέβηκε στο βήμα, το ράλι αντιστράφηκε. «Ο πληθωρισμός είναι υπερβολικά υψηλός και διαρκεί υπερβολικά πολύ», είπε στους δημοσιογράφους, προσθέτοντας ότι «η σημερινή κίνηση αρχίζει να δείχνει ότι το εννοούμε σοβαρά». Ο Dow Jones έχασε περίπου 1%, ενώ ο Nasdaq και ο S&P 500 εγκατέλειψαν όλα τα ενδοσυνεδριακά τους κέρδη. Και οι τρεις δείκτες έχουν πλέον υποχωρήσει για έβδομη φορά στις τελευταίες οκτώ συνεδριάσεις.

Απόδοση Χρηματιστηριακών Δεικτών

Η συνέντευξη Τύπου σχεδόν κατά λέξη αντήχησε τον «hawkish» τόνο της ομιλίας του Kevin Warsh τον Αύγουστο στο Jackson Hole. Η αύξηση των επιτοκίων παρουσιάστηκε ως απόδειξη ότι η FOMC στηρίζει τα λόγια της με πράξεις. «Πρέπει να προετοιμαστούμε για το γεγονός ότι βρισκόμαστε σε έναν κύκλο νομισματικής σύσφιξης». Η αβεβαιότητα για το προβλέψιμο μέλλον απαιτεί από τους ανθρώπους να επιδεικνύουν λίγη περισσότερη προσοχή.

Ο Donald Trump δεν έκρυψε τη δυσαρέσκειά του στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, επαναλαμβάνοντας ότι τα επιτόκια θα έπρεπε να είναι «1% ή χαμηλότερα», επειδή οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν την καλύτερη πιστοληπτική αξιολόγηση στον κόσμο. Η αγορά, ωστόσο, δεν άκουσε τον πρόεδρο αλλά τη Fed. Οι αποδόσεις των Treasuries αυξήθηκαν, ενώ οι μετοχές υποχώρησαν. Ήταν μια κλασική αντίδραση σε σήμα ότι ο πληθωρισμός παραμένει πρόβλημα.

Ακόμη πιο σημαντικό για τους επενδυτές ήταν το γεγονός ότι η απόφαση της Τετάρτης μετέφερε την προσοχή των traders στις επερχόμενες συνεδριάσεις του Οκτωβρίου και του Δεκεμβρίου. Τα παράγωγα στο CME αποτιμούν πλέον σχεδόν 90% πιθανότητα για ακόμη μία αύξηση επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους. Οι περισσότεροι επενδυτές προετοιμάζονται για περαιτέρω αυξήσεις. Ποτέ δεν πρόκειται για μεμονωμένο γεγονός.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η Yardeni Research μείωσε τον στόχο της για τον S&P 500 στις 7.900 μονάδες από 8.400, που μέχρι πρόσφατα ήταν η πιο υψηλή πρόβλεψη στη Wall Street. Ο νέος στόχος βρίσκεται πλέον περίπου στο μέσο του εύρους των εκτιμήσεων από περισσότερους από 20 στρατηγικούς αναλυτές που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg. Την ίδια στιγμή, η εταιρεία μείωσε τον προθεσμιακό δείκτη P/E από 19,8 σε 18,6, λόγω της ανόδου των αποδόσεων των ομολόγων.

Προβλέψεις κερδών για τον S&P 500

Υπάρχουν, ωστόσο, ορισμένα ενθαρρυντικά σημάδια. Η επερχόμενη περίοδος ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων για το τρίτο τρίμηνο ενδέχεται να αποδειχθεί ασυνήθιστα ευρείας βάσης. Σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence, αναμένεται ανάπτυξη κερδών σε κάθε κλάδο του S&P 500 για πρώτη φορά από το 2021. «Η δυναμική ενισχύεται και διευρύνεται. Ήδη είδαμε μεγάλες εκπλήξεις το προηγούμενο τρίμηνο και από εταιρείες εκτός AI», σημειώνουν αναλυτές της Wells Fargo. Το μόνο ερώτημα είναι αν αυτή η διεύρυνση της ανάπτυξης των κερδών θα είναι αρκετή για να αντισταθμίσει έναν ακόμη γύρο νομισματικής σύσφιξης από τη Federal Reserve.

Τεχνικά, ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε κάτω από το κατώτερο όριο του πτωτικού καναλιού διαπραγμάτευσής του στο ημερήσιο γράφημα, επιτρέποντας στους traders να αυξήσουν τις αρνητικές (short) θέσεις που άνοιξαν στις 7.675 μονάδες. Ο πρώτος από τους δύο προηγουμένως καθορισμένους στόχους, στις 7.520 και 7.460 μονάδες, έχει ήδη επιτευχθεί. Έχει λογική να μεταφερθεί ο δεύτερος στόχος χαμηλότερα, στις 7.350 μονάδες.