16.09.202609:14 Ανάλυση και κριτικές Forex: Χωρίς σαφήνεια από τον Warsh, ο δρόμος είναι ένας — προς τις 4.000 δολάρια

Σήμερα ο χρυσός έβαλε τέλος σε πτώση δύο ημερών και ενισχύθηκε περίπου κατά 1,1%, ξεπερνώντας τα $4.340 ανά ουγγιά. Η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά πιθανότητα περίπου 93% για αύξηση επιτοκίων, μετά τα στοιχεία πληθωρισμού της περασμένης εβδομάδας που ήταν υψηλότερα από τις εκτιμήσεις. Τα υψηλότερα επιτόκια συνήθως ασκούν πίεση στον χρυσό, ο οποίος δεν προσφέρει απόδοση, οπότε η αποκλιμάκωση του παράγοντα «πετρέλαιο», και όχι τυχόν αμφιβολίες για την απόφαση της Federal Reserve, έδωσε στο μέταλλο περιθώριο για αντίδραση.

Οι αποδόσεις των δεκαετών US Treasury υποχώρησαν ελαφρώς, αφού προηγουμένως είχαν αγγίξει τα υψηλότερα επίπεδα σχεδόν δύο δεκαετιών. Οι αποδόσεις των διετών τίτλων, που είναι πιο ευαίσθητες στις βραχυπρόθεσμες μεταβολές επιτοκίων, υποχώρησαν επίσης κάπως — και είναι ακριβώς αυτή η διόρθωση, όχι η «επικεφαλίδα» της πιθανότητας μιας αύξησης, που αφαίρεσε μέρος της πίεσης από τον χρυσό. Η αγορά δεν αντιδρά τόσο στο ίδιο το γεγονός της αύξησης, το οποίο σε μεγάλο βαθμό έχει ήδη προεξοφληθεί, όσο στα πιο μικρά σήματα για την πορεία που θα ακολουθήσει στη συνέχεια.

Ναι, οι traders αναμένουν σήμερα την πρώτη αύξηση επιτοκίων της Fed από το 2023, αλλά αν η κεντρική τράπεζα απέχει από το να προχωρήσει ή αν ο Chair Kevin Warsh δεν δώσει ένα καθαρό σήμα για περαιτέρω αυξήσεις, οι επενδυτές ίσως απαιτήσουν ακόμη υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις ως προστασία έναντι του πληθωρισμού — μια εξέλιξη που θα μπορούσε να βοηθήσει τον χρυσό να συνεχίσει την άνοδό του. Αντίθετα, αν η Fed αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο συνέχισης της σύσφιξης, ο χρυσός θα καταστεί πιο ευάλωτος και θα μπορούσε να κινηθεί προς τα $4.000 ανά ουγγιά, αν διασπαστεί η κύρια στήριξη στα $4.250.

Πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να ποντάρουν ότι ο χρυσός θα ανακτήσει τη δυναμική του ως παραδοσιακό ασφαλές καταφύγιο για τα χαρτοφυλάκια, οπότε αυτή η διόρθωση μοιάζει περισσότερο με μια παύση μέσα σε μια ευρύτερη ανοδική τάση παρά με το τέλος της.

Κατά τη γνώμη μου, η αντίδραση του χρυσού στην ίδια την αύξηση των επιτοκίων θα είναι δευτερεύουσας σημασίας σε σχέση με τον τόνο του Warsh: αν η ανακοίνωση είναι ουδέτερη ή αφήνει περιθώριο για παύση αργότερα, το μέταλλο θα μπορούσε να διατηρηθεί πάνω από τα $4.340 και να κινηθεί εκ νέου προς τα επίπεδα του Αυγούστου· ένα ξεκάθαρο σήμα συνέχισης της σύσφιξης θα μπορούσε γρήγορα να πιέσει την τιμή προς τα $4.000.

Τεχνική εικόνα: οι αγοραστές χρειάζεται να διασπάσουν την κοντινότερη αντίσταση στις $4.372 για να στοχεύσουν τις $4.424, επίπεδο πάνω από το οποίο μια ανοδική διάσπαση θα είναι δύσκολη. Ο επόμενος στόχος είναι γύρω από τις $4.481. Στην πτωτική πλευρά, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να πάρουν τον έλεγχο στις $4.304· αν το καταφέρουν, μια διάσπαση του εύρους θα πλήξει σοβαρά τους αγοραστές και θα στείλει τον Gold προς το χαμηλό των $4.249, με προοπτική επέκτασης έως τις $4.186.