11.09.202610:03 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά φοβάται τη σκιά της

Η αγορά μετοχών βιώνει ένα déjà vu από τον Αύγουστο του 2024. Τότε, μια αύξηση επιτοκίων από την BOJ σε συνδυασμό με αδύναμα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ οδήγησαν τους επενδυτές να σπεύσουν να κλείσουν θέσεις που είχαν χρηματοδοτηθεί με φθηνά γιεν. Ως αποτέλεσμα, ο Nikkei κατρακύλησε κατά 12% σε μία συνεδρίαση, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από το 1987 και παρασύροντας μαζί του τον S&P 500 και το Bitcoin. Σήμερα, οι δείκτες μετοχών στις ΗΠΑ καταγράφουν τέταρτη συνεχόμενη ημέρα απωλειών, το μεγαλύτερο σερί από τον Ιούνιο, και η Wall Street ολοένα και περισσότερο παραλληλίζει την τρέχουσα κατάσταση με εκείνο το ιστορικό επεισόδιο.

Απόδοση δεικτών μετοχών

Αυτή τη φορά, ο καταλύτης είναι τα ασταμάτητα κέρδη στο πετρέλαιο και τα νέα στοιχεία για επίμονες πληθωριστικές πιέσεις. Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (Producer Price Index) αυξήθηκε κατά 0,4% σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο, η υψηλότερη μέτρηση από τον Μάιο. Η Πρόεδρος της ECB Christine Lagarde εξέδωσε επίσης μια επιθετικά «hawkish» προειδοποίηση ότι ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα παραμείνει ουσιαστικά πάνω από τον στόχο του 2% έως το 2028. Και τα δύο αυτά σήματα υποδηλώνουν ότι ο παγκόσμιος κύκλος σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες δεν έχει ολοκληρωθεί, αφήνοντας περιορισμένη βραχυπρόθεσμη στήριξη για τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.

Οι αποδόσεις των Treasuries εκτινάχθηκαν ξανά λόγω της ανόδου του πετρελαίου, της ισχυρής μέτρησης του χονδρικού πληθωρισμού και της υπόσχεσης του Προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump να στείλει επιταγές $5.000 στους Αμερικανούς εάν οι Ρεπουμπλικάνοι διατηρήσουν τον έλεγχο του Κογκρέσου — μια υπόσχεση που θα πρόσθετε πάνω από $1 τρισεκατομμύριο στο ομοσπονδιακό έλλειμμα. Η Infrastructure Capital Advisors προειδοποιεί ότι η άνοδος στις αποδόσεις των Treasuries είναι αναμφίβολα αρνητική για τις μετοχές. Τα υψηλότερα επιτόκια όχι μόνο αυξάνουν το κόστος δανεισμού, αλλά επίσης αποσπούν κεφάλαια από τις μετοχές υψηλότερου κινδύνου προς τα ασφαλέστερα ομόλογα.

Δυναμική του γεν και των παρεμβάσεων στις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Ωστόσο, η KBC Securities θεωρεί ότι η κύρια απειλή για την αγορά δεν είναι τα ομόλογα αλλά το γιεν. Είναι ο δείκτης που η εταιρεία παρακολουθεί στενά ως προειδοποιητικό σήμα για τις παγκόσμιες μετοχές. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι κερδοσκοπικές θέσεις παραμένουν σε αυξημένα επίπεδα.

Μια ταχεία απομόχλευση των carry trades θα μπορούσε να αναγκάσει τα funds να πουλήσουν τα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία με υψηλή απόδοση για να εξασφαλίσουν ρευστό, πλήττοντας πιο έντονα τις τεχνολογικές μετοχές που τροφοδότησαν το ράλι του S&P 500 φέτος — καθώς και τα κρυπτονομίσματα. Αυτά ήταν ακριβώς τα περιουσιακά στοιχεία που υπέστησαν τις μεγαλύτερες απώλειες το 2024.

Οι επενδυτές πλέον στηρίζουν τις ελπίδες τους στην ανακοίνωση του δείκτη CPI την Παρασκευή. Οι traders έχουν ήδη ανεβάσει τις πιθανότητες για αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο περίπου στο 70% και προεξοφλούν περαιτέρω σύσφιξη έως τον Οκτώβριο. Για να ανακάμψουν οι μετοχές, οι αποδόσεις και το πετρέλαιο πρέπει να υποχωρήσουν. Ένας ήπιος CPI είναι, πιθανότατα, το μοναδικό σενάριο που θα μπορούσε να το επιτρέψει αυτό.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι ο S&P 500 ολοκληρώνει τόσο έναν σχηματισμό narrowing-wedge όσο και ένα μοτίβο 1?2?3. Οι ανοικτές short θέσεις στις 7.675 θα πρέπει να διατηρηθούν και να ενισχύονται περιστασιακά. Τα επίπεδα–στόχοι προς παρακολούθηση είναι οι 7.520 και 7.460.