10.09.202610:23 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά δοκιμάζει την αποφασιστικότητα του Bessent

Δώσε τους ένα δάχτυλο και θα σου πάρουν ολόκληρο το χέρι. Έτσι αντέδρασε η αγορά όταν το Treasury ανακοίνωσε ότι θα αγοράσει μακροπρόθεσμα Treasuries ύψους 6 δισ. δολαρίων, αντί για τα 4 δισ. που περίμεναν πολλοί. Αντί για ευγνωμοσύνη, οι επενδυτές εξέφρασαν απογοήτευση — το σοκ και δέος αποδείχθηκαν ανεπαρκή. Η απόδοση του 10ετούς Treasury εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2023, ενώ ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση.

Την ίδια στιγμή, το Brent ξεπέρασε τα 101 δολάρια/βαρέλι. Οι ΗΠΑ χτύπησαν ιρανικά τάνκερ κοντά στα Στενά του Ορμούζ ως απάντηση στις ιρανικές επιθέσεις, ενώ οι Χούθι συνέχισαν να στοχοποιούν την πετρελαϊκή υποδομή της Σαουδικής Αραβίας. Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump υποβαθμίζει τους κινδύνους και υπόσχεται να τερματίσει τη σύγκρουση μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, αλλά οι εχθροπραξίες δεν δείχνουν σημάδια αποκλιμάκωσης. Η Τεχεράνη δηλώνει ότι τα αντίποινα θα ενταθούν.

Πορεία του δείκτη S&P 500 και των αποδόσεων των Treasuries

Η ίδια η επαναγορά έχει μια ειρωνική ανατροπή. Ο US Treasury Secretary Scott Bessent τριπλασίασε τις αγορές σε σχέση με το αρχικό πλάνο των 4 δισ. δολαρίων, σε μια προσπάθεια να καταλαγιάσει τον "πυρετό" στην αγορά ομολόγων. Η αγορά το εξέλαβε ως δοκιμή αποφασιστικότητας και αμέσως επιχείρησε να ανιχνεύσει τα όρια. Το τι θα πράξει στη συνέχεια ο Bessent παραμένει ασαφές, αλλά το επεισόδιο αναδεικνύει ένα βαθύτερο αίνιγμα: οι αποδόσεις αυξάνονται εδώ και καιρό χωρίς να προκαλούν μια πλήρη κατάρρευση των μετοχών. Ακόμη και την Τετάρτη, ο S&P 500 ανέκτησε το μεγαλύτερο μέρος των ενδοσυνεδριακών απωλειών του.

Όλα τα βλέμματα είναι πλέον στραμμένα στο όριο του 5% στο 10?year Treasury. Βρίσκεται πιο κοντά σε αυτό από οποιαδήποτε άλλη στιγμή τα τελευταία τρία χρόνια και αντιπροσωπεύει ένα ψυχολογικό ορόσημο — έναν στρογγυλό αριθμό και το υψηλότερο επίπεδο σχεδόν δύο δεκαετιών. Οι περισσότερες μεγάλες αγορές ομολόγων βρίσκονται ήδη κοντά σε κορυφές που δεν έχουν καταγραφεί από την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Οι ΗΠΑ παρέμεναν κάτω από το 5% από το 2023. Μια διατηρήσιμη διάσπαση και κλείσιμο πάνω από το 5% θα καθιστούσαν πολύ πιο πειστικά τα πιο τρομακτικά σενάρια για τον S&P 500.

Η AI παραμένει η κουβέρτα παρηγοριάς των επενδυτών. Οι εταιρείες τεχνολογίας κυνηγούν ουσιαστικά απεριόριστη ζήτηση και είναι δύσκολο να ανακοπεί αυτός ο κύκλος χρηματοδότησης με μερικές μονάδες βάσης υψηλότερων αποδόσεων.

Ορμή κερδών του S&P 500

Αυτός ο βρόχος τροφοδοτείται από τον ίδιο του τον εαυτό. Σχεδόν το 86% των εταιρειών του S&P 500 που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα έχουν ξεπεράσει τις εκτιμήσεις κερδών, σημειώνοντας την καλύτερη επίδοση από το 2021. Οι συγκλίνουσες προβλέψεις για την ετήσια αύξηση του EPS έχουν αυξηθεί από 24% σε 32%. Προς το παρόν, τα ισχυρά κέρδη αντισταθμίζουν τους συμπιεσμένους πολλαπλασιαστές. Το βασικό ερώτημα παραμένει: τι θα έρθει πρώτο — η αναζωπύρωση της διάθεσης για ανάληψη ρίσκου στις μετοχές ή τα στοιχεία πληθωρισμού της Παρασκευής, τα οποία θα μπορούσαν να γείρουν την πλάστιγγα ενόψει της συνεδρίασης της Fed στις 15–16 Σεπτεμβρίου;

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 έχει διασπάσει καθοδικά ένα σχήμα σφήνας. Όσο ο δείκτης παραμένει κάτω από τις 7.675 μονάδες, αυξάνονται οι πιθανότητες μιας διόρθωσης που θα προκληθεί από σχηματισμό αντιστροφής 1?2?3. Έχει νόημα η διακράτηση θέσεων και, κατά περίπτωση, η ενίσχυση προϋπαρχουσών short θέσεων.