09.09.202613:19 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός βρίσκει υποστηρικτικές συνθήκες

Ένα αδύναμο δολάριο, υψηλές τιμές πετρελαίου και ένα νέο ξέσπασμα βίας στη Μέση Ανατολή. Σύμφωνα με κάθε παραδοσιακή λογική της αγοράς, αυτοί οι παράγοντες θα έπρεπε να έχουν ωθήσει τον χρυσό προς διαφορετικές κατευθύνσεις, αφήνοντάς τον παγιδευμένο στην αβεβαιότητα. Το πολύτιμο μέταλλο όμως «επέλεξε» κατεύθυνση και κινήθηκε ανοδικά, τερματίζοντας μια πτώση τριών ημερών.

Ο δείκτης US Dollar Index υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδό του από τις αρχές Μαΐου, εν μέσω ενίσχυσης του ιαπωνικού γιεν. Για κατόχους άλλων νομισμάτων, ο χρυσός έγινε φθηνότερος και επομένως πιο προσιτός. Ως αποτέλεσμα, διαμορφώθηκε ένας κλασικός παράγοντας στήριξης για το πολύτιμο μέταλλο που αποτιμάται σε δολάρια ΗΠΑ.

Ο χρυσός δοκιμάζει τον κινητό μέσο όρο

Εν τω μεταξύ, οι νέες επιθέσεις σε πλοία στη Μέση Ανατολή ώθησαν το Brent πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι. Οι υψηλότερες τιμές ενέργειας ενισχύουν τα επιχειρήματα της Fed υπέρ της αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της FOMC στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου. Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αποτιμά την πιθανότητα αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής σε σχεδόν 60%. Για τον χρυσό, αυτό αποτελεί έναν κλασικό αντίθετο άνεμο.

Ωστόσο, το XAU/USD κινείται ανάμεσα σε αντικρουόμενους παράγοντες. Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και τα εμπορικά εμπόδια ενθαρρύνουν τους επενδυτές να στραφούν προς τα ασφαλή καταφύγια. Αν όμως τα ίδια γεγονότα επιταχύνουν τον πληθωρισμό στις αγορές ενέργειας και εμπορευμάτων, οι προσδοκίες για αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής της Fed αυξάνουν τις αποδόσεις των Treasuries και ενισχύουν το κόστος ευκαιρίας διακράτησης ενός πολύτιμου μετάλλου που δεν αποφέρει εισόδημα από τόκους.

Οι επενδυτές επικεντρώνονται στα στοιχεία για τις τιμές παραγωγού και καταναλωτή στις ΗΠΑ. Αυτά τα στοιχεία, περισσότερο από τη γεωπολιτική, είναι αυτά που πιθανότατα θα διαμορφώσουν τις προσδοκίες της αγοράς για το επιτόκιο της Fed. Ισχυρά νούμερα θα ωθήσουν υψηλότερα τις αποδόσεις των Treasuries και θα ασκήσουν πίεση στον χρυσό. Αντίθετα, η ηπιότερη πορεία του πληθωρισμού θα μειώσει τις προσδοκίες για αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής.

Ταυτόχρονα, οι βραχυπρόθεσμοι αντίθετοι άνεμοι δεν αναιρούν τη μακροπρόθεσμη άποψη πολλών επενδυτών για τον χρυσό ως εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου. Η αναζωπύρωση των αγορών από τις κεντρικές τράπεζες και το λεγόμενο debasement trade θυμίζουν το ράλι που ώθησε τις τιμές του XAU/USD κοντά στο 5.600 τον Ιανουάριο. Η Κίνα αύξησε τις αγορές χρυσού τον Αύγουστο κατά το μεγαλύτερο ποσό από το 2023. Τα αποθέματα της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας αυξήθηκαν κατά 650.000 ουγγιές, επεκτείνοντας το ανοδικό σερί σε 22 συνεχόμενους μήνες.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, ο χρυσός παραδοσιακά λειτουργεί ως αντιστάθμιση σε περιόδους ανησυχιών για πιέσεις από τον Λευκό Οίκο προς τη Fed, για τις δημοσιονομικές προοπτικές και για τις μη συμβατικές παρεμβάσεις στις αγορές ομολόγων. Η Societe Generale προχωρά ακόμη περισσότερο και κάνει λόγο για μια νέα φάση του ανοδικού κύκλου. Δεν πρόκειται πλέον για ένα κερδοσκοπικό ξέσπασμα, αλλά για μια δομική πεποίθηση που συμμερίζονται ταυτόχρονα ιδιώτες επενδυτές, διαχειριστές κεφαλαίων και traders παραγώγων.

Ποιο θα επικρατήσει τελικά — τα στοιχεία για τον πληθωρισμό της Παρασκευής ή τα χρόνια εμπιστοσύνης στη διαδικασία αποδολαριοποίησης; Υποψιάζομαι ότι τα στοιχεία θα προκαλέσουν μόνο μια σύντομη παύση στην αγορά, αντί να δώσουν μια οριστική απάντηση.

Τεχνικά, το μοτίβο Wolfe Wave μπορεί ακόμα να εξελιχθεί στο ημερήσιο γράφημα του χρυσού. Για να επανέλθει η αγοραστική δραστηριότητα, η τιμή πρέπει να διασπάσει με επιτυχία τις ζώνες αντίστασης στα $4.450 και $4.510 ανά ουγγιά.