07.09.202609:47 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι εταιρείες κοινής ωφέλειας εκπέμπουν προειδοποιητικό σήμα

Η οικονομία των ΗΠΑ δημιούργησε 162.000 νέες θέσεις εργασίας τον Αύγουστο, σχεδόν τριπλάσιες από τις εκτιμήσεις της αγοράς, σημειώνοντας έντονη ανάκαμψη σε σύγκριση με τις 21.000 θέσεις του Ιουλίου. Αυτό που αποτελεί θετική εξέλιξη για την αγορά εργασίας μετατράπηκε σε αρνητική είδηση για τις μετοχές: ο δείκτης S&P 500 έκλεισε χαμηλότερα, με τους κλάδους των διαρκών καταναλωτικών αγαθών, της υγείας και της ενέργειας να καταγράφουν από τις μεγαλύτερες απώλειες.

Απόδοση χρηματιστηριακών δεικτών

Γιατί; Τα ισχυρά στοιχεία για την απασχόληση αφαιρούν από τη Fed την πιο ξεκάθαρη δικαιολογία για να καθυστερήσει μια αύξηση επιτοκίων στις 16 Σεπτεμβρίου. Οι πιθανότητες σύσφιξης αυξήθηκαν από 52% σε 60% αμέσως μετά τη δημοσίευση. Η UBS Group πλέον προβλέπει δύο αυξήσεις επιτοκίων, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, παρότι ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump ζήτησε χαμηλότερα επιτόκια, επικαλούμενος μια «πολύ ισχυρότερη» εικόνα της αμερικανικής πιστωτικής αγοράς. Οι αγορές, ωστόσο, φοβούνται ξεκάθαρα το αντίθετο σενάριο.

Την ίδια στιγμή, ο δείκτης «φόβου» της Wall Street, ο VIX, παραμένει ήρεμος γύρω στο 14, περισσότερο από 20% κάτω από τον ετήσιο μέσο όρο του, σαν να αγνοεί την νευρικότητα κάτω από την επιφάνεια. Και υπάρχει λόγος ανησυχίας: οι κοινωφελείς επιχειρήσεις (utilities), συνήθως ο πιο ήσυχος κλάδος της αγοράς, είναι πλέον ένας από τους δύο με τη χειρότερη επίδοση από την αρχή του έτους, μετά από μια εξαιρετική άνοδο άνω του 11% έως τα τέλη Φεβρουαρίου.

Δυναμική των προσδοκιών της αγοράς για το επιτόκιο Fed funds

Αυτή η ηρεμία είναι το βασικό σήμα. Οι εταιρείες κοινής ωφέλειας εδώ και καιρό αποτελούν το «καναρίνι στο ανθρακωρυχείο» για τις μετοχές — τον κλάδο που είναι πιο ευαίσθητος στον ρυθμό σύσφιξης της Fed, επειδή βασίζεται σε φθηνό δανεισμό και σταθερά μερίσματα. Η ιστορία στηρίζει τη μεταφορά: ο δείκτης Dow Jones Utility Average προηγήθηκε της κορύφωσης του S&P 500 στις 21 από τις τελευταίες 30 κορυφές bull market από το 1930, και μετά από κάθε τέτοια προπορεία, οι δείκτες διόρθωσαν κατά περισσότερο από 29% κατά μέσο όρο.

Προς το παρόν, η ανοδική πορεία παραμένει άθικτη και τα εταιρικά κέρδη εξακολουθούν να τροφοδοτούν το ράλι — ο S&P 500 καταγράφει άνοδο περίπου 13% από την αρχή του έτους. Το ερώτημα είναι πόσο θα διατηρηθεί αυτό το «μαξιλάρι». Οι traders στρέφουν τώρα την προσοχή τους στα στοιχεία για τις τιμές καταναλωτή της Παρασκευής. Αυτοί οι αριθμοί, και όχι μια μεμονωμένη έκθεση για την απασχόληση, θα κρίνουν εάν ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% της Fed και αν η κεντρική τράπεζα θα χρειαστεί να προχωρήσει σε περαιτέρω σύσφιξη.

Έτσι, η αγορά βρίσκεται σε μια δυσάρεστη παγίδα: όσο πιο ισχυρή είναι η οικονομία, τόσο πιο τρομακτική φαίνεται για τους επενδυτές. Θα δώσει σημασία η Wall Street στην προειδοποίηση του καναρινιού προτού να είναι πολύ αργά;

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα του S&P 500 δείχνει μια αντίδραση πάνω από τη γραμμή τάσης μέσα σε ένα μοτίβο Three‑Touch. Το σενάριο αντιστροφής 1‑2‑3 μπορεί ακόμη να επανέλθει. Μια διάσπαση κάτω από τη δίκαιη αξία στις 7.675 μονάδες θα αποτελούσε σήμα πώλησης. Αντίθετα, η επανάκτηση επιπέδων πάνω από τις 7.755 μονάδες θα έδινε στους αγοραστές λόγο να μπουν στην αγορά.