02.09.202600:40 Ανάλυση και κριτικές Forex: GBP/USD: Η στερλίνα ανάμεσα στον πληθωρισμό και την ενεργειακή κρίση

Ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκε τον Ιούλιο και ένα βασικό σημείο που πρέπει να έχουμε κατά νου είναι ότι η επιτάχυνση οφείλεται αποκλειστικά στην ενέργεια. Το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου για το δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκε κατά 0,4%, χωρίς ενδείξεις ύφεσης, και ο κύριος κίνδυνος για τη βρετανική οικονομία τους επόμενους μήνες είναι η ενεργειακή κρίση. Οι τιμές του φυσικού αερίου στο Ηνωμένο Βασίλειο στο NBP Day-Ahead έφτασαν τις 1,6615 λίρες ανά therm στα τέλη Αυγούστου, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών και πλέον ετών. Το συμβόλαιο για τον χειμώνα του 2026 αυξήθηκε κατά 4,8% σε διάστημα μιας εβδομάδας.

Κρίσιμα χαμηλά επίπεδα αποθήκευσης επιδεινώνουν την κατάσταση. Τα αποθέματα φυσικού αερίου στο Ηνωμένο Βασίλειο ήταν μόλις στο 39% της χωρητικότητας στις 21 Αυγούστου — το χαμηλότερο ποσοστό στην Ευρώπη. Μέχρι τις 26 Αυγούστου, το ποσοστό αυτό είχε αυξηθεί στο 46%, αλλά παραμένει σημαντικά χαμηλότερο από εκείνα των ευρωπαϊκών γειτόνων.

Το πρόβλημα είναι ότι το Ηνωμένο Βασίλειο είναι καθαρός εισαγωγέας ενέργειας. Με τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στον Περσικό Κόλπο και τους περιορισμούς στη ναυτιλία, οι τιμές του φυσικού αερίου και του πετρελαίου θα παραμείνουν υψηλές, ασκώντας πίεση στον πληθωρισμό και στα πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών. Αναλυτές επισημαίνουν ότι ακόμη και μετά την επανέναρξη των διαπραγματεύσεων για τα Στενά του Ορμούζ, οι τιμές ανέκαμψαν γρήγορα, γεγονός που αντικατοπτρίζει τη συνεχιζόμενη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Μετά την ομιλία του Προέδρου της Federal Reserve Warsh στο Jackson Hole, οι αγορές αύξησαν τις προσδοκίες για μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed φέτος σε πάνω από 70%. Οι προβλέψεις για το επιτόκιο της Bank of England παραμένουν αμετάβλητες, με τη συναίνεση να προβλέπει ότι το επιτόκιο θα διατηρηθεί στο 3,75% έως το 2027. Η μακροχρόνια παύση της BoE λειτουργεί εις βάρος της στερλίνας, εν μέσω αυξανόμενων προσδοκιών για το επιτόκιο της Fed. Ωστόσο, είναι απολύτως πιθανό ο Warsh να μην υπονόησε απαραίτητα ότι το επιτόκιο θα αυξηθεί, αλλά να προέβη απλώς σε λεκτική παρέμβαση για κάποιον άλλον σκοπό. Η πιθανότητα ενός τέτοιου σεναρίου πρέπει ακόμη να αξιολογηθεί· προς το παρόν, η αγορά έχει αντιδράσει μόνο με ενίσχυση του δολαρίου, χωρίς μεταβολή στη διαφορά επιτοκίων.

Η καθαρή short θέση στη στερλίνα (GBP) μειώθηκε κατά 0,73 δισεκατομμύρια λίρες, στις -3,88 δισεκατομμύρια λίρες κατά την υπό εξέταση εβδομάδα· η δυναμική παραμένει ασθενής, αλλά η υπολογιζόμενη τιμή κινείται ανοδικά με σταθερότητα.

Την περασμένη εβδομάδα επισημάναμε ότι η στερλίνα δεν είχε άλλον μοχλό ανόδου πέρα από την αδυναμία του δολαρίου και αναμέναμε το GBP/USD να συνεχίσει την ανοδική του πορεία. Ο Warsh ανέτρεψε κάπως τα δεδομένα, αλλά εξακολουθούμε να θεωρούμε ότι η στερλίνα θα ανακτήσει την πρωτοβουλία, με στήριξη στις 1,3440/60, όπου το ζεύγος θα συναντήσει τη γραμμή τάσης. Αναμένουμε ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά θα αναζητήσουν ευκαιρίες αγορών καθώς πλησιάζουν αυτό το επίπεδο, με τη στερλίνα να έχει τη δυνατότητα να κινηθεί εκ νέου προς το θερινό υψηλό των 1,3674.