28.08.202600:41 Ανάλυση και κριτικές Forex: Εκθέσεις της ECB: Πιθανότητα νέας αύξησης επιτοκίων εάν οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό δεν βελτιωθούν

Οι αναφορές της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ECB) μετά τη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής που πραγματοποιήθηκε στις 22-23 Ιουλίου δείχνουν ότι τα μέλη της ECB εξακολουθούν να κλίνουν προς περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, παρά την ομόφωνη απόφαση να διατηρηθούν τα τρέχοντα επιτόκια αμετάβλητα. Οι αξιωματούχοι τόνισαν ότι ενδέχεται να χρειαστεί μία ακόμη αύξηση, εάν οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό δεν βελτιωθούν ουσιαστικά, αποφεύγοντας παράλληλα οποιαδήποτε δέσμευση για μια τέτοια κίνηση στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

Το Διοικητικό Συμβούλιο κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα απρόσμενα οικονομικά στοιχεία δικαιολογούσαν τη διακοπή του κύκλου σύσφιξης τον Ιούλιο. Ο συνολικός πληθωρισμός τον Ιούνιο υποχώρησε στο 2,8% από 3,2% τον Μάιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,4% από 2,6%. Η πίεση στις δομικές τιμές συνέχισε επίσης να αποκλιμακώνεται, με τα πιο ανθεκτικά στοιχεία του πληθωρισμού να διαμορφώνονται καλύτερα των προσδοκιών.

Τα στοιχεία για τη δυναμική των μισθών παρείχαν επιπλέον επιχειρήματα υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα. Η πίεση στο εργασιακό κόστος υποχωρεί και οι βελτιωμένες συνθήκες στην αγορά εργασίας μειώνουν την πιθανότητα σημαντικών δευτερογενών επιδράσεων από το ενεργειακό σοκ. Οι αξιωματούχοι επεσήμαναν ότι αυτές οι επιδράσεις δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στις εσωτερικές τιμές και στους μισθούς, ενώ οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό παραμένουν γενικά εντός του στόχου της ECB για 2%.

Ωστόσο, μία επιφυλακτική στάση εξακολουθεί να διαπερνά τις αναφορές. Ορισμένα μέλη του Συμβουλίου εξέφρασαν στήριξη σε ενδεχόμενη αύξηση επιτοκίων τον Ιούλιο, υποστηρίζοντας ότι η πιθανότητα η επόμενη αύξηση να αποδειχθεί υπερβολική είναι πολύ χαμηλή. Προειδοποίησαν ότι η υπερβολική αναμονή θα μπορούσε να καθυστερήσει την επιστροφή του πληθωρισμού στο επίπεδο-στόχο και ενδεχομένως να απαιτήσει πιο επιθετικά μέτρα στο μέλλον.

Η προσοχή της ECB συνεχίζει να εστιάζει στις τιμές της ενέργειας. Οι ρυθμιστικές αρχές προειδοποιούν ότι το πλήρες πληθωριστικό αποτύπωμα του πρόσφατου σοκ δεν έχει ακόμη εκδηλωθεί. Όσο περισσότερο παραμένουν υψηλές οι τιμές της ενέργειας, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος ευρύτερων έμμεσων και δευτερογενών επιδράσεων. Οι υψηλές τιμές φυσικού αερίου και τα εποχικά χαμηλά αποθέματα φυσικού αερίου στην Ευρώπη αποτελούν σημαντικούς παράγοντες που συμβάλλουν στον πληθωρισμό, παράλληλα με τις γεωπολιτικές διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες.

Έτσι, το Διοικητικό Συμβούλιο εξακολουθεί να θεωρεί ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό παραμένουν κυρίως ανοδικοί. Παρότι τα τρέχοντα στοιχεία για μισθούς, αποδόσεις και προσδοκίες πληθωρισμού παραμένουν σχετικά ευνοϊκά, οι προβλέψεις πληθωρισμού πάνω από τον στόχο επιβεβαιώνουν την ανάγκη στενής παρακολούθησης τόσο της διάρκειας όσο και της έντασης του ενεργειακού σοκ.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά θα πρέπει πλέον να επικεντρωθούν στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, όπου αναμένονται νέες οικονομικές προβλέψεις και επικαιροποιημένα στοιχεία για τον πληθωρισμό, τα οποία θα προσφέρουν μεγαλύτερη σαφήνεια, ιδίως μετά την άνοδο των τιμών καταναλωτή τον Ιούλιο. Η ECB συνεχίζει να ακολουθεί μια προσέγγιση βασισμένη στα στοιχεία και στις εκάστοτε συνεδριάσεις, διευκρινίζοντας ότι η παύση του Ιουλίου δεν σηματοδοτεί το τέλος του κύκλου σύσφιξης, αλλά ούτε εγγυάται αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Οι αγορές εξακολουθούν να προεξοφλούν περαιτέρω νομισματική σύσφιξη, με την πιθανότητα αύξησης επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο να αποτιμάται στο 96%, σύμφωνα με το εργαλείο ECB Watch.

Το ευρώ αντέδρασε υποτονικά στα δημοσιευμένα στοιχεία και, τη στιγμή της συγγραφής, το ζεύγος EUR/USD τελούσε υπό μέτρια πτωτική πίεση, κινούμενο γύρω από το 1,1650, που αντιστοιχεί σε πτώση 0,09% για την ημέρα. Ωστόσο, με την προοπτική περαιτέρω ανόδου, επέδειξε ανθεκτικότητα κάτω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών (200-day SMA). Αυτό υποδηλώνει ότι οι traders επιδεικνύουν προσοχή ενόψει της ομιλίας του Προέδρου της Federal Reserve, Kevin Warsh, στο συμπόσιο του Jackson Hole την Παρασκευή. Παράλληλα, οι ταλαντωτές παραμένουν σε θετικό έδαφος, επιβεβαιώνοντας την κυριαρχία των «ταύρων» στην αγορά.