12.08.202600:39 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο χρυσός πήρε μια ανάσα πριν από την άνοδο

Μην μετράς τα κοτόπουλα πριν εκκολαφθούν. Ο χρυσός ανέβηκε στα $4.400 η ουγγιά, αλλά οι traders δεν βιάζονται να πανηγυρίσουν — προτιμούν να περιμένουν την κρίσιμη έκθεση για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ προτού βγάλουν συμπεράσματα.

Εβδομαδιαία δυναμική του χρυσού

Πριν από τη σημαντική δημοσίευση, η άνοδος του XAU/USD επιβραδύνθηκε κάπως: ο Donald Trump δήλωσε ότι είναι έτοιμος να πιέσει οικονομικά το Ιράν, και όχι με βομβαρδισμούς, προκειμένου να ξανανοίξει τα Στενά του Ορμούζ. Η Τεχεράνη δεν έχει ακόμη επιβεβαιώσει την ελεύθερη διέλευση από αυτή την πετρελαϊκή αρτηρία. Η έλλειψη συμφωνίας οδήγησε το Brent ψηλότερα, και μαζί με αυτό αναζωπυρώθηκαν οι φόβοι ότι η Federal Reserve θα χρειαστεί να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα. Για τον χρυσό, ο οποίος δεν αποδίδει τόκο, αυτό αποτελεί κλασικό αντίθετο άνεμο.

Η TD Securities προειδοποιεί: για να κινηθεί ανοδικά το XAU/USD, η αγορά χρειάζεται πιο ξεκάθαρες ενδείξεις όχι μόνο για πληθωρισμό αλλά για στασιμοπληθωρισμό — έναν συνδυασμό αυξανόμενων τιμών και επιβράδυνσης της οικονομίας. Ωστόσο, η ασιατική ζήτηση και οι εισροές σε χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα κεφάλαια συνεχίζουν να στηρίζουν το πολύτιμο μέταλλο, και ορισμένοι trend followers ήδη καλύπτουν τις short θέσεις τους.

Ο χρυσός παραμένει περίπου 17% κάτω από τα επίπεδα που καταγράφηκαν πριν από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης δολαρίου αποδυναμώνεται και το πετρέλαιο ανεβαίνει — ένα κλασικό δίδυμο που αυξάνει την πίεση στο πολύτιμο μέταλλο βραχυπρόθεσμα, αλλά λειτουργεί υπέρ του σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Δυναμική των αποθεμάτων και του χρυσού της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας

Την ίδια στιγμή, η People's Bank of China αύξησε τα αποθέματα χρυσού κατά 20 τόνους τον Ιούλιο — τον 21ο συνεχόμενο μήνα αγορών και το καλύτερο αποτέλεσμα από τον Οκτώβριο του 2023. Ο ρυθμιστής δεν δείχνει να έχει καμία αμφιβολία σχετικά με τον χρυσό, ακόμη κι αν οι traders παραμένουν προς το παρόν επιφυλακτικοί.

Σύμφωνα με την Citadel Securities, πέντε καταλύτες για ασύμμετρη ανοδική κίνηση συγκλίνουν υπέρ του χρυσού και του αργύρου: η επανεκτίμηση της τροχιάς των επιτοκίων της Fed, η επιτάχυνση των αγορών από τις κεντρικές τράπεζες, οι καθαρές short θέσεις των CTA, η ανοδική δυναμική στα παράγωγα εντός των μεγαλύτερων ETF, και η πιθανή επιστροφή των ιδιωτών επενδυτών. Στις 6 Αυγούστου, τόσο ο χρυσός όσο και το ασήμι βρίσκονταν σε καθαρή short θέση — γεγονός που, σύμφωνα με την Citadel, δεν αποτελεί αντίθετο άνεμο αλλά «καύσιμο» για μια μελλοντική άνοδο.

Επιπλέον, η αδυναμία του αμερικανικού δολαρίου και η επανεκτίμηση από την αγορά της τροχιάς των επιτοκίων της Fed λειτουργούν ήδη υπέρ των μη αποδοτικών (non-yielding) περιουσιακών στοιχείων, όπως ο χρυσός. Αν προστεθούν οι ανησυχίες για πιθανές παρεμβάσεις στις αγορές συναλλάγματος και Treasuries, τότε το καθεστώς του χρυσού ως αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου στα μάτια των επενδυτών ενισχύεται ακόμη περισσότερο, εν μέσω της επιταχυνόμενης ζήτησης από τις κεντρικές τράπεζες.

Ωστόσο, η πορεία των επόμενων εβδομάδων δεν εξαρτάται από την China ή τη Citadel, αλλά από έναν μόνο αριθμό — τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Θα μπορέσει ο χρυσός να διατηρηθεί στα $4.400 ή θα υπενθυμίσει η έκθεση στην αγορά ότι τα επιτόκια της Fed μπορεί να παραμείνουν υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα; Κατά τη γνώμη μου, οι «ταύροι» έχουν τώρα περισσότερα επιχειρήματα απ’ ό,τι ίσως φαίνεται με την πρώτη ματιά.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το μοτίβο Wolfe Wave για τον χρυσό συνεχίζει να εξελίσσεται. Ο στόχος του βρίσκεται στα $5.230 ανά ουγγιά. Το ανοδικό περιθώριο για το XAU/USD απέχει πολύ από το να έχει εξαντληθεί. Έχει νόημα η αγορά του πολύτιμου μετάλλου σε διορθωτικές κινήσεις.