06.08.202600:08 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/JPY: Παρέμβαση στο Νόμισμα που θα μείνει στην Ιστορία

Ο Ιούλιος του 2026 θα περάσει στην ιστορία της αγοράς συναλλάγματος ως ο μήνας κατά τον οποίο η Ιαπωνία και οι ΗΠΑ ενώθηκαν από κοινού για πρώτη φορά μετά από 15 χρόνια προκειμένου να υπερασπιστούν το γιεν. Στο φόντο της συνεδρίασης της Bank of Japan, η οποία ολοκληρώθηκε με ένα «επιθετικά» ουδέτερο αποτέλεσμα, η κοινή παρέμβαση οδήγησε το USD/JPY μακριά από τα υψηλά 40ετίας. Ωστόσο, μένει να φανεί αν αυτό το αποτέλεσμα θα διατηρηθεί.

Στις 30–31 Ιουλίου 2026, η BoJ πραγματοποίησε διήμερη συνεδρίαση, στο τέλος της οποίας αποφάσισε να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο 1,0%. Η απόφαση αυτή ήταν αναμενόμενη, αλλά πίσω από τη φαινομενική αυτοσυγκράτηση κρύβονταν σημαντικά μηνύματα. Πρώτον, ένα μέλος του διοικητικού συμβουλίου ψήφισε υπέρ άμεσης αύξησης των επιτοκίων. Δεύτερον, η BoJ υποβάθμισε την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό, ενώ αναβάθμισε την πρόβλεψη για το ΑΕΠ της δημοσιονομικής χρήσης 2026. Και τρίτον, οι αγορές έλαβαν ένα σαφές σήμα: ο πληθωρισμός χαρακτηρίστηκε ότι «πλησιάζει το 2%», γεγονός που ερμηνεύτηκε ως ένδειξη ότι η αύξηση των επιτοκίων ενδέχεται να γίνει όχι τον Δεκέμβριο αλλά τον Οκτώβριο.

Το ζεύγος USD/JPY έφτασε σε χαμηλό 40 ετών, στις 163,99, στις 23 Ιουλίου 2026. Ωστόσο, μέχρι τις 30 Ιουλίου η κατάσταση άλλαξε δραματικά. Μέσα σε λίγες ώρες, το ζεύγος υποχώρησε από τις 162,8 στις 157,4. Ο λόγος—μαζική παρέμβαση, η οποία επιβεβαιώθηκε από τη Yπουργό Οικονομικών της Ιαπωνίας Satsuki Katayama στις 31 Ιουλίου. Ωστόσο, το βασικό στοιχείο που τη διέκρινε από προηγούμενες επιχειρήσεις ήταν η εμπλοκή των ΗΠΑ.

Ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent ξεκίνησε προσωπικά την αγορά γεν. Οι δημοσιογράφοι παρατήρησαν ένα μήνυμα στο tablet του κατά τη διάρκεια συνάντησης στο Camp David: «Buy Japanese yen (JPY) $5-10 billion.» Αργότερα, δήλωσε ότι οι ΗΠΑ θα κάνουν «ό,τι είναι απαραίτητο» για να σταθεροποιηθεί το γεν.

Αναλυτές εκτιμούν ότι στις 30 Ιουλίου η Ιαπωνία δαπάνησε περίπου 8,45 τρισ. γεν (~53 δισ. δολάρια) για την αγορά γεν—πιθανότατα η μεγαλύτερη παρέμβαση σε μία μόνο ημέρα στην ιστορία της Ιαπωνίας. Η δεύτερη ημέρα της επιχείρησης πραγματοποιήθηκε από κοινού.

Η αγορά αντέδρασε άμεσα—το USD/JPY υποχώρησε στις 155,23, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο 2026· οι ιαπωνικές μετοχές ενισχύθηκαν από την ανατίμηση του γεν και την πτώση των τιμών του πετρελαίου, οι πτωτικές θέσεις στο γεν εξαλείφθηκαν, ενώ οι συναλλαγές στις 30 Ιουλίου συνοδεύτηκαν από μη φυσιολογικό όγκο (~27 δισ. δολάρια σε μία ημέρα) και πολυάριθμα stop-loss.

Το βασικό επίπεδο που πρέπει να παρακολουθείται είναι το 155. Η Bank of America το χαρακτηρίζει ως σημείο διακλάδωσης: η παγίωση κάτω από αυτό το επίπεδο θα άλλαζε την ψυχολογία της αγοράς από το «αγοράζω στις διορθώσεις στο USD/JPY» σε «πουλάω στις ανόδους», κάτι που δυνητικά θα μπορούσε να πυροδοτήσει μια αυτοτροφοδοτούμενη ενίσχυση του γεν.

Η καθαρή short θέση στο γεν αυξήθηκε την υπό εξέταση εβδομάδα στα -12,9 δισ., ενώ ο συνολικός όγκος των short θέσεων των hedge funds προσέγγισε ένα υψηλό που δεν έχει παρατηρηθεί από το 2007. Η υπολογισμένη τιμή βρίσκεται σημαντικά πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, αλλά μετά την παρέμβαση έχει χάσει κατεύθυνση.

Αυτή τη στιγμή, το ζεύγος USD/JPY βρίσκεται κοντά στη γραμμή τάσης των 157,50/158,00 και, παρά την εντυπωσιακή άνοδο έως το 155,24, δεν έχει καταφέρει να εδραιωθεί κάτω από αυτή τη γραμμή. Δεν είναι σαφές αν η απειλή περαιτέρω παρεμβάσεων παραμένει (σύμφωνα με τους κανόνες του IMF), αλλά εάν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ στις 12 Αυγούστου υπερβούν τις προβλέψεις, μια επιστροφή στο 160 είναι πιθανή.

Για να συνεχίσει το γιεν να ενισχύεται, απαιτείται ένα συνεργιστικό αποτέλεσμα που να περιλαμβάνει τουλάχιστον δύο από τους τρεις παράγοντες: πιο επιθετική αύξηση επιτοκίων από την BoJ, μειωμένη πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve και πτώση των τιμών του πετρελαίου. Μέχρι στιγμής, η αδυναμία του παραμένει ουσιαστικά αδιαμφισβήτητη.