06.08.202600:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/CAD: Ο Καναδάς εκπλήσσει με την ανάπτυξή του εν μέσω απειλής νέων δασμών

Παρά τις απαισιόδοξες προβλέψεις στις αρχές του έτους, η καναδική οικονομία δείχνει σημάδια επιτάχυνσης. Στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, η ανάπτυξη αναμένεται να διαμορφωθεί περίπου στο 2,5% σε ετήσια βάση, σημαντικά ισχυρότερη από τη μηδενική δυναμική του πρώτου τριμήνου.

Τον Μάιο, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,3%, ξεπερνώντας τις προβλέψεις των αναλυτών για 0,2%. Πρόκειται για τον δεύτερο συνεχόμενο μήνα κατά τον οποίο η οικονομία παρουσιάζει θετική δυναμική. Η Bank of Canada επισημαίνει ότι η ενίσχυση της οικονομίας έχει σχετικά ευρεία βάση.

Τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις τον Μάιο ήταν ισχυρά, με μηνιαία αύξηση 1,0%. Αν και μέρος αυτής της ανόδου οφείλεται στις υψηλές τιμές της βενζίνης λόγω της σύρραξης στη Μέση Ανατολή, οι πωλήσεις αυξήθηκαν σε όλες τις βασικές κατηγορίες αγαθών. Οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις για τον Ιούνιο υποδεικνύουν επίσης άνοδο των πωλήσεων κατά 0,4%.

Παρότι το ποσοστό ανεργίας διακυμαίνεται εντός αυτού του εύρους, υποδεικνύοντας υπερπροσφορά στην αγορά εργασίας, η κατάσταση βελτιώνεται σταδιακά.

Η κύρια απειλή για την καναδική οικονομία παραμένει η κλιμάκωση της εμπορικής αντιπαράθεσης με τις ΗΠΑ, οι οποίες σταθερά κατατάσσονται ως η μεγαλύτερη αγορά εξαγωγών του Καναδά. Η προγραμματισμένη εφαρμογή δασμού 50% σε καναδικά αγαθά αξίας περίπου 28 δισ. C$ στις 19 Αυγούστου δημιουργεί σημαντική αβεβαιότητα. Παρότι το πετρέλαιο, τα λιπάσματα ποτάσας και τα κρίσιμα ορυκτά έχουν εξαιρεθεί από τους νέους δασμούς, ο αντίκτυπος σε άλλους κλάδους θα μπορούσε να είναι ουσιαστικός.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο αντικρουόμενων ενδείξεων, η Bank of Canada διατηρεί στάση αναμονής. Το βασικό επιτόκιο παραμένει στο 2,25% και οι αγορές είναι σχεδόν βέβαιες ότι αυτό το επίπεδο θα διατηρηθεί στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου (με την πιθανότητα παύσης να εκτιμάται σχεδόν στο 97%).

Η βασική έκθεση για την επιχειρηματική δραστηριότητα στον κλάδο υπηρεσιών των ΗΠΑ — ο ISM Services PMI για τον Ιούλιο — διαμορφώθηκε στις 54,1 μονάδες, σημαντικά πάνω από το όριο των 50. Η επιχειρηματική δραστηριότητα επιταχύνθηκε απότομα (+3,7 μονάδες στις 59,1) — θετικό σήμα για την αμερικανική οικονομία — και η άνοδος του δείκτη τιμών στις 70,3 υποδεικνύει άμεσα τη συνέχιση ισχυρών πληθωριστικών πιέσεων, προσθέτοντας επιχειρήματα υπέρ της διατήρησης περιοριστικής πολιτικής από τη Federal Reserve. Αυτό στηρίζει το δολάριο.

Η συνεδρίαση της Fed στις 29 Ιουλίου οδήγησε σε αποδυνάμωση του αμερικανικού δολαρίου έναντι του loonie. Η αρχική αντίδραση έχει ήδη εξομαλυνθεί και η πιθανότητα δύο αυξήσεων επιτοκίων από τη Fed έως το τέλος του έτους έχει υποχωρήσει στο 42%.

Η καθαρή αρνητική θέση (net short position) στο CAD αυξήθηκε κατά 0,9 δισ. δολάρια κατά τη διάρκεια της υπό εξέταση εβδομάδας, φτάνοντας τα -13,1 δισ. δολάρια, επίπεδο–ρεκόρ για τα τελευταία δύο χρόνια. Η υπολογιζόμενη τιμή έχει χάσει τη δυναμική της και εμφανίζεται ουδέτερη.

Παρά τη σημαντική ανισορροπία στις θέσεις, το δολάριο συνεχίζει να υποχωρεί. Το ζεύγος είναι πιθανό να συνεχίσει τη φάση συσσώρευσης εντός του εύρους 1,4000–1,4100, ενώ μια διάσπαση κάτω από το 1,3990 θα αυξήσει τον κίνδυνο πτώσης προς την περιοχή 1,3950/65. Μια επιστροφή στο 1,4125 είναι πιθανή εφόσον η αγορά εργασίας των ΗΠΑ εμφανίσει αποτελέσματα σημαντικά καλύτερα από τις προβλέψεις την Παρασκευή.

Ο βασικός κίνδυνος για αυτή την πρόβλεψη παραμένει η εμπορική διένεξη: εάν οι δασμοί τεθούν σε ισχύ στις 19 Αυγούστου, το Canadian dollar ενδέχεται να δεχθεί περαιτέρω ώθηση για αποδυνάμωση και το ζεύγος USD/CAD θα μπορούσε να επιστρέψει σε ανοδική τροχιά.