Η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο, όμως η απόφαση αποδείχθηκε ιδιαίτερα αμφιλεγόμενη. Η ψηφοφορία ήταν 9 υπέρ και 3 κατά της παύσης, ενώ τρεις περιφερειακοί πρόεδροι της Fed — οι Hammack, Kashkari και Logan — ζήτησαν άμεση αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης. Πρόκειται για τη σημαντικότερη διάσταση απόψεων εντός της Fed από τότε που ο Kevin Warsh ανέλαβε την προεδρία και αποτελεί σαφή ένδειξη του πόσο λεπτή ήταν η γραμμή ανάμεσα στη διατήρηση και στη σύσφιξη των επιτοκίων σε αυτή τη συνεδρίαση.
Η ανακοίνωση που ακολούθησε τη συνεδρίαση παρουσίασε μια μικτή, αλλά γενικά σταθερή εικόνα της οικονομίας. Η οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει να αναπτύσσεται με σταθερό ρυθμό, παρά την αυξημένη αβεβαιότητα, η οποία συνδέεται εν μέρει με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Η αύξηση της παραγωγικότητας και οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου παραμένουν ισχυρές· η αύξηση της απασχόλησης συμβαδίζει με την αύξηση του εργατικού δυναμικού· και η ανεργία έχει μεταβληθεί ελάχιστα. Ωστόσο, ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2 τοις εκατό, εν μέρει λόγω διαταραχών στην πλευρά της προσφοράς και ανοδικών τιμών σε ορισμένους κλάδους, όπως η ενέργεια, ενώ η Fed επιβεβαιώνει την πρόθεσή της να διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών.
Η πολιτική διαχείρισης του ισολογισμού παρέμεινε αμετάβλητη: η κεντρική τράπεζα θα συνεχίσει να αγοράζει Treasury bills και άλλους κρατικούς τίτλους με λήξη έως τρία έτη, εφόσον χρειάζεται, για να διατηρείται επαρκές επίπεδο αποθεματικών· τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου που λήγουν θα επανεπενδύονται πλήρως· και οι πληρωμές από agency securities θα κατευθύνονται προς Treasury bills.
Κατά τη συνέντευξη Τύπου, ο Warsh ξεκαθάρισε ότι η απόφαση για παύση δεν πρέπει να ερμηνευθεί ως ένδειξη μακροχρόνιας αδράνειας. «Αν η σημερινή απόφαση ονομαστεί παύση, οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα διαφωνήσουν. Η σημερινή απόφαση της Fed είναι απλώς η αρχή, όχι το τέλος της ιστορίας», δήλωσε. Επιπλέον, άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο μελλοντικής σύσφιξης. «Αν ο πληθωρισμός παραμείνει υψηλός, η αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να αποτελέσει μέρος της λύσης μας», πρόσθεσε, επισημαίνοντας ότι έχει δημιουργηθεί η λανθασμένη εντύπωση πως η Fed είναι διατεθειμένη να ανεχθεί πληθωρισμό ελαφρώς πάνω από τον στόχο. Τόνισε ότι ο στόχος για τον πληθωρισμό δεν είναι ένα ευέλικτο σημείο αναφοράς και ότι πέντε χρόνια υψηλού πληθωρισμού έχουν διαμορφώσει μια ανθεκτική, αλλά παραπλανητική εντύπωση ότι ο πραγματικός στόχος της Fed ήταν πάνω από 2 τοις εκατό. «Η Fed δεν θα παρεκκλίνει από την πορεία της. Δεν μπορείς να νικήσεις τον πληθωρισμό σε εννέα εβδομάδες», υπογράμμισε.
Ο Warsh ανέπτυξε περαιτέρω την εσωτερική συζήτηση που οδήγησε στη σημερινή διάσταση των ψήφων. «Σε ό,τι αφορά τις διαφωνίες για το επιτόκιο εντός της Fed: ήθελα μια καλή οικογενειακή συζήτηση και την είχα. Η πλειονότητα συμφώνησε ότι διαθέτουμε όλα τα απαραίτητα εργαλεία για να διασφαλίσουμε τη σταθερότητα των τιμών. Η συζήτηση ήταν ζωηρή και ουσιαστική», ανέφερε, σημειώνοντας ότι οι συζητήσεις ανέδειξαν υψηλό βαθμό σύμπνοιας εντός της Fed σε περίπλοκα ζητήματα, παρά τις διχασμένες ψήφους. Προσέθεσε επίσης ότι θα επιτρέψει στους διαφωνούντες προέδρους να μιλήσουν οι ίδιοι για τις θέσεις τους και απέφυγε να σχολιάσει τις τοποθετήσεις των Hammack, Kashkari και Logan εκ μέρους τους.
Ένα σημαντικό μέρος της ομιλίας του αφιερώθηκε στη νέα φιλοσοφία της Fed σχετικά με τα σήματα της αγοράς. Ο Warsh επισήμανε ότι οριστές εξάρσεις στις αποδόσεις μεταξύ των συνεδριάσεων της Fed ήταν από τις πιο έντονες εδώ και δεκαετίες, γεγονός που συνδέεται εν μέρει με τη μείωση των προβλέψεων εκ μέρους της κεντρικής τράπεζας, την οποία χαρακτήρισε θετική αλλαγή. «Η αγορά πλέον αντιδρά πολύ πιο άμεσα στα γεγονότα και εμείς προσπαθούμε να μην παρεμβαίνουμε, ώστε να λαμβάνουμε το καθαρότερο δυνατό σήμα από αυτήν. Παρατηρούμε την άνοδο των αποδόσεων και προσπαθούμε να μην παρέμβουμε σε αυτή τη διαδικασία», είπε, προσθέτοντας ότι η ερμηνεία των σημάτων της αγοράς απέχει πολύ από το να είναι ακριβής επιστήμη. Ωστόσο, σύμφωνα με την αγορά ομολόγων, η οικονομία παραμένει ισχυρή και σταθερή. «Ακόμα κι αν εμείς έχουμε κάνει σχεδόν τίποτα, η αγορά έχει ήδη κάνει σημαντική δουλειά», σημείωσε, υπογραμμίζοντας ότι οι τιμές της αγοράς αποτελούν μόνο έναν από τους πολλούς διαύλους μέσω των οποίων η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομία.
Ο Warsh σχολίασε επίσης τον ρόλο της τεχνητής νοημοσύνης στο σημερινό οικονομικό περιβάλλον, επαναλαμβάνοντας ένα θέμα που ο ίδιος και άλλα στελέχη της Fed έχουν θίξει επανειλημμένα τους τελευταίους μήνες. Η έκρηξη των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου στην υψηλή τεχνολογία είναι εντυπωσιακή, και οι επενδύσεις στην AI θέτουν τα θεμέλια για μελλοντική ανάπτυξη, ενώ ταυτόχρονα αυξάνουν το κόστος της υποδομής της συγκεκριμένης τεχνολογίας. Τόνισε ότι δεν θεωρεί τους δύο στόχους της Fed — την πλήρη απασχόληση και τη σταθερότητα των τιμών — ως αντιφατικούς, επισημαίνοντας ότι η κατάσταση στην αγορά εργασίας της χώρας είναι αρκετά καλή, ενώ η σταθερότητα των τιμών είναι αισθητά χειρότερη.
Σε σχέση με τη μεθοδολογία λήψης αποφάσεων, ο Warsh εξέφρασε μια επιφυλακτική στάση απέναντι στην υπερβολική εξάρτηση από μεμονωμένες αναφορές. «Υπάρχουν δύο προβλήματα με την προσέγγιση που βασίζεται στα μακροοικονομικά δεδομένα: τα ίδια τα δεδομένα και η υπερβολική προσκόλληση σε αυτά. Η συνολική τάση είναι αυτή που έχει σημασία», δήλωσε, σημειώνοντας ότι τα στοιχεία για τον πυρήνα του πληθωρισμού τον Ιούνιο είχαν ελάχιστη επίδραση στη σημερινή απόφαση, παρότι η Fed έλαβε αρκετά ενθαρρυντικά σήματα για τον πληθωρισμό. Τόνισε ότι δεν θέλει να δημιουργηθεί η εντύπωση πως ο ρυθμιστής βρίσκεται υπό πίεση από κάθε νέο οικονομικό δείκτη, προσθέτοντας ότι η επιτροπή θα συζητήσει την κατάσταση με την ομάδα εργασίας για τον πληθωρισμό σε μερικές εβδομάδες. Ο Warsh ανακοίνωσε επίσης ότι προετοιμάζεται για την πρώτη του παραδοσιακή ομιλία στο Jackson Hole, αναφέροντας ότι οι συζητήσεις για το περιεχόμενό της δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει, αλλά θα ήθελε να αναδείξει εκεί τα βασικά ζητήματα.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
