30.07.202600:53 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο παίζει κρυφτό

Όποιος έχει καεί από το γάλα, φυσάει και το νερό. Οι κερδοσκόποι έχουν μάθει αυτό το μάθημα από την πικρή εμπειρία της περασμένης εβδομάδας, όταν το ευρώ αγοράστηκε αρχικά με φήμες για «γερακίσια» ρητορική από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, για να πουληθεί όμως πριν από τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου. Η ιστορία επαναλαμβάνεται. Το δολάριο ΗΠΑ αγοράστηκε πριν από τη συνεδρίαση της FOMC του Ιουλίου, και στη συνέχεια άρχισαν να το ρευστοποιούν, ακόμη και πριν από την ετυμηγορία της Federal Reserve. Το EUR/USD ταλαντεύεται πέρα δώθε σαν ανεμοδείκτης στον άνεμο.

Η Citadel Securities είναι πεπεισμένη ότι η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής τον Ιούλιο θα βάλει φρένο στην έκρηξη του πληθωρισμού και θα υπογραμμίσει την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας. Η Wrightson ICAP δεν βλέπει πειστικούς λόγους για τους οποίους η Fed να μην αυξήσει τα επιτόκια. Η PGIM θεωρεί ότι η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υποτιμά την πιθανότητα σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.

Δυναμική των προσδοκιών της αγοράς για το επιτόκιο της Fed

Ωστόσο, το πιο πιθανό σενάριο παραμένει η διατήρηση των επιτοκίων. Αυτή η προσέγγιση θα ήταν συνεπής με την εξάρτηση της Fed από τα δεδομένα: τα πιο πρόσφατα στοιχεία για την απασχόληση ήταν απογοητευτικά και ο πληθωρισμός έχει επιβραδυνθεί. Η JP Morgan αναμένει ακριβώς αυτή την παύση, αλλά προειδοποιεί ότι η απόφαση θα είναι αμφιλεγόμενη. Τουλάχιστον δύο «γεράκια», η Beth Hammack και η Lori Logan, είναι πιθανό να ταχθούν εναντίον της. Δεν θα υπάρξουν επικαιροποιημένες προβλέψεις, επομένως οι επενδυτές θα πρέπει να αρκεστούν στα σήματα από τη συνέντευξη Τύπου.

Όπως συνήθως, ο Donald Trump υπαινίχθηκε τι περιμένει από τον προστατευόμενό του. Σύμφωνα με τον ίδιο, ο Kevin Warsh θα ήθελε να «κάνει το σωστό», αλλά για να το πετύχει αυτό, ο Πρόεδρος της Fed χρειάζεται συναίνεση εντός της Επιτροπής. Ο υπαινιγμός είναι κάτι παραπάνω από διαφανής.

Δυναμική των κερδοσκοπικών θέσεων στο δολάριο ΗΠΑ

Σύμφωνα με την TD Securities, εάν η Fed διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια και ο αριθμός των διαφωνούντων δεν υπερβεί τους 2, το δολάριο ΗΠΑ θα αποδυναμωθεί σημαντικά. Η λογική είναι απλή: οι κερδοσκόποι διατηρούν καθαρές θέσεις αγοράς στο δολάριο σε επίπεδα ρεκόρ από το 2015, και η απομάκρυνση από αυτές τις θέσεις θα μπορούσε να δώσει ώθηση σε ένα ράλι στο EUR/USD.

Την ίδια στιγμή, τα γεωπολιτικά ζητήματα επανέρχονται στο προσκήνιο. Η εκεχειρία μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν αποδείχθηκε εύθραυστη. Το Islamic Revolutionary Guard Corps ήταν το πρώτο που επιτέθηκε σε αμερικανικές δυνάμεις στη Μέση Ανατολή, εκτοξεύοντας εναντίον τους αρκετούς βαλλιστικούς πυραύλους — ευτυχώς, τα βλήματα αναχαιτίστηκαν. Σε απάντηση, η Washington και το Riyadh έπληξαν πολιτοφυλακές στο Ιράκ που υποστηρίζονται από το Ιράν, τερματίζοντας μια πολυήμερη παύση στις εχθροπραξίες. Το πετρέλαιο αντέδρασε με άνοδο: το Brent ξεπέρασε τα 90 δολάρια ανά βαρέλι, αυξάνοντας τις πιθανότητες αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed τον Ιούλιο από 32% σε 36% και στηρίζοντας τους πωλητές στο EUR/USD.

Δημιουργείται έτσι ένας κλειστός βρόχος: η νομισματική πολιτική ωθεί το ζεύγος προς τη μία κατεύθυνση, ενώ η γεωπολιτική προς την άλλη. Όσο αυτές οι δυνάμεις παραμένουν περίπου ισορροπημένες, το EUR/USD είναι καταδικασμένο σε μια νευρική φάση συσσώρευσης, αναμένοντας οποιοδήποτε στοιχείο που θα προσφέρει σαφήνεια.

Από τεχνικής πλευράς, το ημερήσιο γράφημα του EUR/USD συνεχίζει να κινείται σε φάση συσσώρευσης εντός του εύρους 1,1365–1,1405. Μόνο μια έξοδος από αυτό το εύρος θα επιτρέψει στο ζεύγος να καθορίσει την κατεύθυνση της περαιτέρω κίνησής του. Έχει νόημα να τοποθετηθούν σε εκκρεμότητα εντολές αγοράς στο άνω όριο και εντολές πώλησης στο κάτω όριο.