28.07.202600:25 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο ευθυγραμμίζεται με τη Fed

Η σιωπή είναι χρυσός, αλλά όχι για την αγορά συναλλάγματος. Η σιωπή του νέου Προέδρου της Federal Reserve Kevin Warsh ενόψει της συνεδρίασης του Ιουλίου κρατά το EUR/USD σε επιφυλακή.

Το δολάριο ΗΠΑ είχε την καλύτερη εβδομάδα του μέσα σε έναν μήνα, όμως η αποκλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή οδήγησε το greenback σε υποχώρηση από τα τοπικά υψηλά του. Παρ’ όλα αυτά, σύμφωνα με τα στοιχεία της CFTC, οι κερδοσκόποι επενδυτές έχουν αυξήσει τα ανοδικά στοιχήματά τους στο αμερικανικό νόμισμα στα 43,3 δισ. δολάρια – το υψηλότερο επίπεδο από το 2015.

Δυναμική των Κερδοσκοπικών Θέσεων στο Δολάριο ΗΠΑ

Την ίδια στιγμή, η συνεδρίαση της FOMC στις 28 και 29 Ιουλίου μοιάζει με ναρκοπέδιο. Σε αντίθεση με τους προκατόχους του, ο Warsh έχει αποφύγει να δώσει σήμα για την τύχη των επιτοκίων. Ως αποτέλεσμα, η αγορά είναι διχασμένη: η πιθανότητα αύξησης εκτιμάται στο 35-40%, ενώ μέχρι πρόσφατα ήταν πολύ χαμηλότερη. Η επιτάχυνση των τιμών του πετρελαίου εν μέσω κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή και οι νέοι δασμοί 10,0-12,5% από τον Λευκό Οίκο στις εισαγωγές από τους περισσότερους βασικούς εμπορικούς εταίρους τροφοδοτούν τους πληθωριστικούς κινδύνους και ευνοούν τα «γεράκια» στην Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς.

Σύμφωνα με την TD Securities, η τοποθέτηση στο δολάριο ΗΠΑ παραμένει long, αλλά απέχει ακόμη πολύ από το να θεωρηθεί υπερβολική, κάτι που σημαίνει ότι υπάρχει περιθώριο για αύξηση των στοιχημάτων υπέρ της ενίσχυσης του δολαρίου, εάν η αβεβαιότητα γύρω από το πετρέλαιο, τη γεωπολιτική και την πορεία της Fed επιμείνει. Η εταιρεία αναμένει συνέχιση της ανοδικής δυναμικής για το δολάριο στο τρίτο τρίμηνο.

Προσδοκίες της αγοράς για τα επιτόκια της Fed

Η Morgan Stanley, από την άλλη πλευρά, διατηρεί ουδέτερη στάση ως προς τον δείκτη δολαρίου (USD index), επισημαίνοντας τους κινδύνους πτώσης μετά τα πιο ήπια του αναμενομένου στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) και τον δείκτη τιμών παραγωγού (PPI) τον Ιούνιο. Σύμφωνα με την τράπεζα, έως τον Σεπτέμβριο οι αποπληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ θα γίνουν πιο εμφανείς, αφήνοντας λιγότερους λόγους για περαιτέρω νομισματική σύσφιξη από τη Fed.

Η πορεία του EUR/USD εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πετρέλαιο. Η ING εκτιμά ότι η ισχύς του δολαρίου θα διατηρηθεί μέχρι η Washington και η Tehran να καταλήξουν σε νέα κατάπαυση του πυρός. Μια αποκλιμάκωση θα οδηγούσε σε κατάρρευση των τιμών του «μαύρου χρυσού» και σε μείωση των προσδοκιών για αυστηρότερη νομισματική πολιτική από τη Fed. Το αντίθετο σενάριο — συνέχιση της κλιμάκωσης και άνοδος του πετρελαίου — θα ανάγκαζε την κεντρική τράπεζα να αντιδράσει. Η Commerzbank δεν αποκλείει καν πτώση του ευρώ κάτω από τα 1,13 δολάρια, εάν το γεωπολιτικό premium στο πετρέλαιο δεν εξαλειφθεί.

Ωστόσο, υπάρχει και η άλλη όψη. Οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων από την European Central Bank αντισταθμίζουν εν μέρει την αρνητική επίδραση της ανόδου του πετρελαίου στο περιφερειακό νόμισμα. Αυτό συνέβη τον Ιούνιο, όταν το μνημόνιο κατανόησης μεταξύ των US και Iran δεν παρείχε καμία στήριξη στο ευρώ, ακριβώς λόγω της απότομης πτώσης του Brent.

Θα πάρει η αγορά κάποια απάντηση στη συνεδρίαση της Fed ή θα επιλέξει ξανά ο Warsh να παραμείνει σιωπηλός; Δυσκολεύομαι να πιστέψω ότι η σιωπή θα ικανοποιήσει τους επενδυτές για δεύτερη συνεχόμενη φορά.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το EUR/USD εμφάνισε διόρθωση του inside bar, αλλά η μεγάλη άνω σκιά του bar breakout υποδηλώνει αδυναμία των αγοραστών. Κίνηση πέρα από το εύρος δίκαιης αξίας 1,1385–1,144, ακολουθούμενη από ένα νέο τοπικό χαμηλό στο 1,1365, θα δικαιολογούσε ανοίγματα σε short θέσεις.