27.07.202609:43 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά παίζει με τη φωτιά

Η Wall Street έχει αντέξει πόλεμο, πληθωρισμό και στοιχήματα τεχνητής νοημοσύνης αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων για μεγάλο χρονικό διάστημα, αλλά η περασμένη εβδομάδα υπενθύμισε ότι η υπομονή των επενδυτών δεν είναι απεριόριστη. Ο Nasdaq 100 οδεύει προς ολοκλήρωση του Ιουλίου με πτώση περίπου 7%, και ο SOX με πτώση περίπου 17%, γεγονός που θα σηματοδοτούσε τα χειρότερα μηνιαία αποτελέσματα για αυτούς τους δείκτες από τον Μάρτιο του 2025 και τον Ιούνιο του 2022, αντίστοιχα. Ο S&P 500 και ο Nasdaq Composite υποχωρούν ταυτόχρονα για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα, για πρώτη φορά μετά την έναρξη των αμερικανικών και ισραηλινών πληγμάτων στο Ιράν.

Δυναμική της αγοράς μετοχών

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για ανησυχία — και οι περισσότεροι δεν είναι καινούριοι. Το πετρέλαιο ξεπέρασε στιγμιαία τα $100/βαρέλι λόγω νέας κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή, οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο 2025, και ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump επανέφερε τη ρητορική περί δασμών, ανακοινώνοντας επιβαρύνσεις σε 60 οικονομίες και απειλώντας με κυρώσεις την ΕΕ για πρόστιμο περίπου $1 δισ. σε βάρος της Alphabet. Με λίγα λόγια, η αγορά αντέδρασε εντονότερα από πριν σε φόβους που της είναι ήδη γνώριμοι.

Ωστόσο, το βασικό θέμα ενδιαφέροντος της εβδομάδας δεν είναι η γεωπολιτική αλλά οι Big Tech. Εταιρείες που αντιστοιχούν σε περισσότερο από το ένα τρίτο της κεφαλαιοποίησης του δείκτη S&P 500 πρόκειται να ανακοινώσουν αποτελέσματα αυτή την εβδομάδα, ενώ η συνεδρίαση της Fed συμπίπτει με τα αποτελέσματα των Microsoft και Meta, τα οποία θα ακολουθήσουν από αυτά των Amazon και Apple. Η Baker Boyer Bank προειδοποιεί ότι οι επενδυτές θα πρέπει πλέον να απαιτούν πραγματικές αποδόσεις από τις δαπάνες capex για AI, διαφορετικά οι υψηλές αποτιμήσεις θα τεθούν υπό αμφισβήτηση.

Δυναμική των μετοχών ημιαγωγών

Το αυξανόμενο χρέος των hyperscalers ανησυχεί την αγορά από μόνο του. Η CreditSights αναφέρει ότι οι βασικοί επενδυτές στην τεχνητή νοημοσύνη διοχέτευσαν πάνω από 200 δισ. δολάρια σε νέο κεφάλαιο φέτος και ανακοίνωσαν επιπλέον 115 δισ. δολάρια σε επακόλουθες εκδόσεις. Εκδόσεις χρέους από Nvidia και Amazon συνολικού ύψους περίπου 25 δισ. δολαρίων πίεσαν χαμηλότερα τις τιμές των ομολόγων, ενώ η μετοχή της Alphabet έχει υποχωρήσει περίπου 15% μετά την ανακοίνωση άντλησης κεφαλαίων ύψους 80 δισ. δολαρίων. Αυτό οδήγησε τους Magnificent Seven στη μεγαλύτερη συλλογική πτώση κεφαλαιοποίησης από το σοκ των δασμών του 2025.

Παρόλα αυτά, ο δείκτης S&P 500 διαπραγματεύεται σε απόσταση περίπου 3% από τα ιστορικά του υψηλά και οι εταιρείες ανακοινώνουν ισχυρή κερδοφορία. Η Bank of America είναι πιο επιφυλακτική: τα risk premia βρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο 20ετίας και η αγορά προεξοφλεί ένα σενάριο «όλα πηγαίνουν καλά». Η βασική εκτίμηση της BofA κάνει λόγο για διόρθωση 7–8% και, σε περίπτωση απογοήτευσης σχετικά με τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, οι απώλειες θα μπορούσαν να θυμίσουν τη μεγαλύτερη του 25% πτώση του δείκτη KOSPI της Νότιας Κορέας.

Η προτιμώμενη άμυνα της BofA είναι η στροφή σε υποτιμημένες μετοχές υψηλής ποιότητας — στον κλάδο των βασικών ειδών κατανάλωσης και της υγείας. Η Fed δεν είναι ο μοναδικός παράγοντας, όμως θα είναι ο καθοριστικός διαιτητής. Το εναπομείναν ερώτημα είναι ποιος θα λυγίσει πρώτος — η αγορά ομολόγων, οι επενδυτές στην τεχνολογία ή η ίδια η υπομονή του Προέδρου Trump. Η επιστροφή του TACO μπορεί πράγματι να αποτελεί λόγο αισιοδοξίας για τους αγοραστές.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα του S&P 500 δείχνει ότι σχηματίστηκε ένα pin bar με μακριά άνω σκιά, που σηματοδοτεί αδυναμία των αγοραστών. Μια διάσπαση κάτω από τις 7.395 μονάδες θα αποτελούσε σήμα για σταδιακή αύξηση των θέσεων short. Αντίθετα, μια αποφασιστική κίνηση πάνω από το υψηλό του pin bar στις 7.460 μονάδες θα ήταν σήμα για επιστροφή σε long θέσεις.