21.07.202614:18 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ μετριάζει τις απώλειες στη φωτιά του Ορμούζ

Κάθε σύννεφο έχει και την ασημένια του επένδυση. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή μαίνεται για δέκατη συνεχόμενη μέρα· οι Χούθι απειλούν με ναυτικό αποκλεισμό της Σαουδικής Αραβίας και το Brent έχει ενισχυθεί κατά περίπου 20% μέχρι στιγμής τον Ιούλιο. Θα φαινόταν πως όλα τα χαρτιά είναι εναντίον του EUR/USD — το αμερικανικό δολάριο θα έπρεπε να αγοράζεται ως ασφαλές καταφύγιο. Ωστόσο, το κύριο ζεύγος νομισμάτων δεν δείχνει κανένα σημάδι πτώσης.

Οι ΗΠΑ και το Ιράν ανταλλάσσουν πλήγματα επί δέκα συνεχόμενες ημέρες, ενώ οι μεσολαβητές μέχρι στιγμής αποτυγχάνουν να αναβιώσουν την εκεχειρία του Ιουνίου. Η Τεχεράνη επιμένει στον έλεγχο της ναυσιπλοΐας, περιπλέκοντας περαιτέρω τα πράγματα. Οι Χούθι, που υποστηρίζονται από το Ιράν, απειλούν να διακόψουν τις θαλάσσιες οδούς για το σαουδαραβικό πετρέλαιο, κίνηση που θα μπορούσε να στερήσει από την αγορά εκατομμύρια βαρέλια εξαγωγών. Η Goldman Sachs δεν αποκλείει το Brent να ξεπεράσει τα $120 ανά βαρέλι μέχρι το δ’ τρίμηνο, εάν συνεχιστούν οι διαταραχές στα Στενά του Ορμούζ, αν και η τράπεζα δεν το θεωρεί ως το βασικό της σενάριο.

Η άνοδος του πετρελαίου τροφοδοτεί τις πληθωριστικές προσδοκίες στις ΗΠΑ και αργά ή γρήγορα θα αναγκάσει τη Fed να μιλήσει για αυξήσεις επιτοκίων — θετική εξέλιξη για το δολάριο. Παρ’ όλα αυτά, το ευρώ βρήκε ένα απρόσμενο ατού: τη Γερμανία.

Δυναμική του δείκτη προσδοκιών ZEW για τη Γερμανία

Ο δείκτης προσδοκιών ZEW εκτινάχθηκε στις 26,3 τον Ιούλιο από 10,5 τον Ιούνιο, πολύ πάνω από τη μέση εκτίμηση του Bloomberg στις 15,3. Οι επενδυτές έχουν δείξει εμπιστοσύνη στις μεταρρυθμίσεις που έχει υποσχεθεί ο Καγκελάριος Friedrich Merz, ο οποίος δηλώνει ότι θα βγάλει τη μεγαλύτερη οικονομία της ζώνης του ευρώ από μια παρατεταμένη ύφεση. Το Υπουργείο Οικονομίας της Γερμανίας σημειώνει με προσοχή ενδείξεις σταθεροποίησης, προειδοποιώντας παράλληλα ότι οι υψηλότερες τιμές ενέργειας θα συνεχίσουν να επιβαρύνουν τις επιχειρήσεις.

Η Morgan Stanley διατηρεί μια ουδέτερη έως ήπια ανοδική στάση για το ευρώ βραχυπρόθεσμα. Η τράπεζα θεωρεί ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει στο τραπέζι το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ενώ ο «επιθετικός» τόνος της Christine Lagarde στην τελευταία συνέντευξη Τύπου απλώς ενίσχυσε αυτές τις προσδοκίες. Ένας πιθανός καταλύτης θα μπορούσε να είναι η λήξη των αμερικανικών δασμών στις 24 Ιουλίου — εάν η Ουάσιγκτον δεν αντικαταστήσει τα μέτρα Section 232 και 301, ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής της Γερμανίας θα μπορούσε να μειωθεί πάνω από 3 ποσοστιαίες μονάδες, αισθητά περισσότερο από ό,τι σε πολλές άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες.

Το αποτέλεσμα είναι ένα παράδοξο: η γεωπολιτική λειτουργεί υπέρ του δολαρίου, ενώ η εσωτερική πολιτική στο Βερολίνο λειτουργεί υπέρ του ευρώ. Ταυτόχρονα, η διαφορά επιτοκίων μεταξύ ECB και Fed συνεχίζει να μειώνεται, κάτι που από μόνο του ευνοεί τους «ταύρους» στο κύριο ζεύγος νομισμάτων. Ποια δύναμη θα επικρατήσει όταν η αγορά προεξοφλήσει τη λήξη των δασμών και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό της ευρωζώνης για το τρίτο τρίμηνο; Προς το παρόν, οι δυνάμεις φαίνεται να εξισορροπούνται και η φάση συσσώρευσης του EUR/USD δείχνει απολύτως φυσική.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το κύριο ζεύγος νομισμάτων κινείται σε ζώνη συσσώρευσης μεταξύ 1,1375 και 1,145. Μια στρατηγική αγορών στις υποχωρήσεις κοντά στο κάτω όριο και ρευστοποιήσεων κοντά στο άνω όριο της ζώνης λειτουργεί σαν καλοκουρδισμένο ρολόι. Έχει νόημα να συνεχίσει κανείς να την ακολουθεί έως ότου το EUR/USD διασπάσει αυτό το «κουτί».