20.07.202615:44 Ανάλυση και κριτικές Forex: GBP/USD: Πολιτική Μετάβαση και Κίνδυνοι Πληθωρισμού

Η αλλαγή πρωθυπουργού στο Ηνωμένο Βασίλειο πραγματοποιήθηκε ομαλά, με τον Andy Burnham να αναλαμβάνει επίσημα τα καθήκοντά του στις 20 Ιουλίου. Οι αγορές αντέδρασαν θετικά: η στερλίνα ενισχύθηκε για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, ενώ το GBP/USD έκλεισε στο 1,3466, καταγράφοντας άνοδο 0,4%. Οι αναφορές ότι η κεντρώα Shabana Mahmood, και όχι ο περισσότερο αριστερών πεποιθήσεων Ed Miliband, θα οριστεί Chancellor of the Exchequer, μετρίασαν τις ανησυχίες για απότομη αύξηση των δημόσιων δαπανών.

Το μακροοικονομικό περιβάλλον παραμένει μικτό. Η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου αναπτύχθηκε κατά 0,1% σε μηνιαία βάση τον Μάιο, μετά από συρρίκνωση 0,1% τον Απρίλιο. Στο τρίμηνο έως και τον Μάιο, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,7%, υπερβαίνοντας την εκτίμηση της αγοράς για 0,5%. Ωστόσο, όλη η αύξηση οφείλεται στον τομέα των υπηρεσιών, ο οποίος αναπτύχθηκε κατά 0,3%, ενώ η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά 0,5% και η κατασκευαστική δραστηριότητα υποχώρησε κατά 0,8%. Ο ετήσιος πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,8% τον Μάιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 2,6% και ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες ανήλθε στο 3,7%.

Το National Institute of Economic and Social Research (NIESR), το οποίο χρησιμοποιεί ένα προηγμένο μοντέλο νευρωνικού δικτύου για την πρόβλεψη του πληθωρισμού, διαπιστώνει ολοένα και περισσότερες ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αυξηθεί στο 4,5% έως τις αρχές του 2027.

Η συνολική βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά 0,5% σε μηνιαία βάση τον Μάιο, ενώ οι αγορές ανέμεναν πτώση μόλις 0,1%. Πρόκειται για την πρώτη μηνιαία συρρίκνωση από τον Ιανουάριο. Σε ετήσια βάση, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,0%, κάτω από τις προσδοκίες. Για την Bank of England (BoE), η έκθεση έδωσε μικτά σήματα. Οι διαρθρωτικές αδυναμίες στον βιομηχανικό τομέα δεν εξαλείφουν τις πληθωριστικές πιέσεις, καθώς ο βασικός παράγοντας του πληθωρισμού είναι αυτή τη στιγμή οι γεωπολιτικά καθοδηγούμενες τιμές ενέργειας και όχι η εγχώρια βιομηχανική δραστηριότητα. Για το ζεύγος GBP/USD, η έκθεση θα πρέπει να θεωρηθεί μέτρια αρνητική.

Ο ΟΟΣΑ αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα επιταχυνθεί στο 4,0% το 2026 λόγω του ενεργειακού σοκ, γεγονός που ενισχύει την ανάγκη για μια πιο «γερακίσια» στάση από την BoE. Τον Ιούνιο, το Bank Rate διατηρήθηκε αμετάβλητο στο 3,75% με ψήφους 7–2, με δύο υπευθύνους χάραξης πολιτικής να τάσσονται υπέρ αύξησης των επιτοκίων. Οι αγορές αυτή τη στιγμή προεξοφλούν μια πρώτη αύξηση στο 4,00% τον Σεπτέμβριο και μια δεύτερη αύξηση στο 4,25% μέχρι το τέλος του έτους.

Η κλιμάκωση της σύγκρουσης μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν έχει περάσει σε ένα νέο στάδιο. Μέχρι τις 20 Ιουλίου, οι Ηνωμένες Πολιτείες είχαν ήδη πραγματοποιήσει ένατο κύμα αεροπορικών επιδρομών, ενώ το Ιράν απάντησε με πυραυλικές επιθέσεις εναντίον συμμάχων των ΗΠΑ στην περιοχή, συμπεριλαμβανομένων του Μπαχρέιν και του Κουβέιτ. Οι επίμονα υψηλές τιμές ενέργειας παραμένουν η βασική πρόκληση για την Bank of England, η οποία έχει ήδη αναγνωρίσει ότι δεν θα μπορέσει να αποτρέψει περαιτέρω αυξήσεις τιμών.

Η καθαρή αρνητική τοποθέτηση στη στερλίνα μειώθηκε κατά £1,4 δισ. κατά την τελευταία περίοδο αναφοράς, στα -£5,9 δισ. Η στερλίνα έχει βελτιώσει τη θέση της για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, ενώ η εκτιμώμενη δίκαιη αξία της παραμένει κοντά στον μακροπρόθεσμο μέσο όρο της και επιχειρεί να επεκτείνει την ανάκαμψή της.

Παρότι το δολάριο ΗΠΑ παραμένει το κύριο ασφαλές καταφύγιο σε παγκόσμιο επίπεδο, δεν έχει καταφέρει να ανακτήσει έδαφος έναντι της στερλίνας για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, παρά την πρόσφατη κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων. Αναμένουμε η τρέχουσα διορθωτική άνοδος να επεκταθεί βραχυπρόθεσμα προς την περιοχή του 1,3550. Ωστόσο, μια διατηρήσιμη κίνηση πάνω από το 1,3600 φαίνεται απίθανη, δεδομένων των συνεχιζόμενων γεωπολιτικών κινδύνων και της αβεβαιότητας γύρω από τον πληθωρισμό. Πιο πιθανό σενάριο είναι το ζεύγος να συναντήσει αντίσταση στην περιοχή 1,3485–1,3500 προτού επανέλθει σε πτωτική πορεία, με αρχικό στόχο το 1,3300 και, σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, την περιοχή 1,3000–1,3030.