20.07.202614:40 Ανάλυση και κριτικές Forex: Αμφισβήτηση της ανθεκτικότητας του δολαρίου ΗΠΑ

Δεν μπορείς να τα έχεις όλα. Κι όμως, αυτό ακριβώς προσπαθεί να κάνει το βασικό ζεύγος νομισμάτων, παγιδευμένο σε ένα στενό εύρος διακύμανσης ενώ αναμένει την ετυμηγορία της European Central Bank. Κανείς δεν περιμένει αύξηση του επιτοκίου καταθέσεων, αλλά η Christine Lagarde θα μπορούσε κάλλιστα να αφήσει υπόνοιες για πιο σφιχτή πολιτική αργότερα μέσα στη χρονιά. Το πρόβλημα για το EUR/USD είναι ότι η τύχη του δεν κρίνεται στη Φρανκφούρτη, αλλά στην Ουάσινγκτον.

Οι traders και ο Fed Chair Kevin Warsh συμφωνούν σε ένα πράγμα: η μάχη κατά του πληθωρισμού απέχει πολύ από το να έχει τελειώσει. Η πτώση των τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ τον Ιούνιο —η πρώτη μηνιαία μείωση από το 2020— πρόσφερε πρόσκαιρη ανακούφιση στις αγορές και τους οδήγησε να αναθεωρήσουν τις προσδοκίες τους για μια άμεση αύξηση επιτοκίων. Όμως αυτή η ανάπαυλα αποδείχτηκε προσωρινή και, όπως φαίνεται, παραπλανητική. Το πετρέλαιο ανεβαίνει και πάλι μετά την κατάρρευση της εύθραυστης εκεχειρίας ΗΠΑ–Ιράν, οι δαπάνες για AI συνεχίζουν να επιταχύνουν την οικονομία και ο Warsh έχει καταστήσει σαφές ότι προτεραιότητα της Fed είναι να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο στόχο του 2%, από τον οποίο παρεκκλίνει εδώ και πέντε χρόνια.

Συναίνεση των traders για το funds rate

Η Goldman Sachs αναμένει ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 3,50–3,75% έως το τέλος του 2026, ενώ η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ακόμη μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ανεβάζοντας το κόστος δανεισμού σε κορύφωση 2,5% πριν αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια το 2027.

Η Bank of America εμφανίζεται πιο «επιθετική» στη στάση της, προβλέποντας αύξηση των επιτοκίων της Federal Reserve κατά 75 μονάδες βάσης ήδη από τον Σεπτέμβριο, απορρίπτοντας τις απόψεις των πελατών της ότι ο πληθωρισμός είναι παροδικός. Η BofA θεωρεί ότι ο Kevin Warsh έχει στρατηγικούς λόγους να κινηθεί γρήγορα και να χτίσει φήμη ως «πολέμιος» του πληθωρισμού. Η BlackRock, αντίθετα, θεωρεί ότι η αγορά είναι υπερβολικά «επιθετική» στις προσδοκίες της και αναμένει ότι η Fed θα καθυστερήσει τις αυξήσεις μέχρι να εξασθενήσουν τα οικονομικά δεδομένα.

Δυναμική του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων και των αποδόσεων των US Treasuries

Ενώ οι traders συζητούν για τον ρυθμό της νομισματικής σύσφιξης, το ευρώ αντιμετωπίζει έναν ακόμη πονοκέφαλο. Ο Γερμανός καγκελάριος Friedrich Merz φοβάται ότι μια νίκη της Marine Le Pen στις προεδρικές εκλογές της Γαλλίας το 2027 θα διέλυε το γαλλογερμανικό δίδυμο και θα ταρακούναγε το ευρωπαϊκό εγχείρημα. Η άνοδός της στο Μέγαρο των Ηλυσίων θα ερμηνευόταν ως θρίαμβος της ακροδεξιάς στην ήπειρο. Κάποιοι ειδικοί, ωστόσο, καλούν το Βερολίνο και το Παρίσι να επικεντρωθούν στα κοινά προβλήματα — την αναιμική ανάπτυξη και την αποδυνάμωση της ανταγωνιστικότητας — αντί να υψώνουν πολιτικά οδοφράγματα.

Έτσι, το EUR/USD βρίσκεται ανάμεσα σε δύο «εξεταστές». Ο ένας είναι η Federal Reserve, της οποίας οι αποφάσεις θα καθορίσουν την πορεία του ζεύγους τους επόμενους μήνες. Ο άλλος είναι οι Γάλλοι ψηφοφόροι, των οποίων η ετυμηγορία την επόμενη χρονιά θα διαμορφώσει το πολύ πιο μακρινό μέλλον του ευρώ. Ποια από αυτές τις δοκιμασίες θα αποδειχθεί δυσκολότερη για το νόμισμα;

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το EUR/USD κινείται ταλαντωτικά ανάμεσα στο άνω όριο του εύρους 1,1375–1,145 και στη δίκαιη αξία. Η έμφαση θα πρέπει να παραμείνει στη διαπραγμάτευση εντός του εύρους — αγορά του ευρώ στις διορθώσεις και πώληση στις ανόδους έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Διάσπαση του 1,1425 θα αύξανε τον κίνδυνο το ζεύγος νομισμάτων να κινηθεί προς το κάτω όριο του εύρους.