24.06.202600:45 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η στερλίνα ενδέχεται να συνεχίσει να υποχωρεί

Την περασμένη εβδομάδα, η Bank of England (BoE) διατήρησε, χωρίς έκπληξη, το βασικό επιτόκιο στο 3,75%, λαμβάνοντας αυτή την απόφαση με πλειοψηφία (7 προς 2). Αυτή η στάση αναμονής, παρά τη χαμηλή ζήτηση και τους κινδύνους που σχετίζονται με τον πληθωρισμό, φαίνεται κάπως αβέβαιη, αλλά προς το παρόν ισορροπημένη.

Ο κύριος παράγοντας για την BoE παραμένουν οι εξελίξεις στις διεθνείς αγορές ενέργειας. Αν οι τιμές του πετρελαίου σταθεροποιηθούν στα τρέχοντα επίπεδα, η απειλή του πληθωρισμού θα μειωθεί, επιτρέποντας στην BoE να διατηρήσει το επιτόκιο αμετάβλητο μέχρι το τέλος του έτους. Ωστόσο, μια νέα άνοδος στις τιμές του πετρελαίου είναι πιθανό να πυροδοτήσει μία ή ενδεχομένως δύο αυξήσεις επιτοκίων. Είναι βέβαιο ότι προς το παρόν δεν υπάρχουν λόγοι για μείωση του επιτοκίου.

Η έκθεση για την αγορά εργασίας, που δημοσιεύθηκε λίγο πριν από τη συνεδρίαση, έδειξε μικτά αποτελέσματα. Παρά ορισμένα θετικά στοιχεία, η συνολική εικόνα παραμένει αδύναμη. Βιώσιμη αύξηση μισθών παρατηρείται μόνο στον δημόσιο τομέα, ενώ στον ιδιωτικό τομέα έχει υποχωρήσει κάτω από 3% σε ετήσια βάση. Αυτό αποτελεί σημαντικό επίτευγμα σε σύγκριση με το 5,2% έναν χρόνο νωρίτερα, γεγονός που υποδηλώνει αποδυνάμωση των πληθωριστικών πιέσεων από τον ιδιωτικό τομέα.

Οι οικονομικές προοπτικές παραμένουν δυσοίωνες. Ο δείκτης PMI υπηρεσιών τον Ιούνιο επιβραδύνθηκε στις 48,7 μονάδες και ο σύνθετος δείκτης υποχώρησε ακόμη περισσότερο, σε επίπεδο συρρίκνωσης, στις 49,5 μονάδες. Η ισορροπία των κινδύνων εξακολουθεί να μην έχει ξεκάθαρη κατεύθυνση. Η BoE προβλέπει πληθωρισμό πάνω από 3% έως το τέλος του έτους και δεν εξετάζεται μείωση των επιτοκίων. Ωστόσο, αν η οικονομική δραστηριότητα συνεχίσει να επιβραδύνεται, θα χαθεί και η δυνατότητα για αύξηση των επιτοκίων. Προς το παρόν, οι αγορές αναμένουν άνοδο των επιτοκίων κατά περίπου 30 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους. Όμως, εάν οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν σχετικά σταθερές, αυτές οι προσδοκίες θα υποχωρήσουν, ασκώντας πρόσθετη πίεση στη στερλίνα.

Έτσι, η κατάσταση επανέρχεται στα όσα συμβαίνουν στα Στενά του Ορμούζ και στην εφαρμογή των συμφωνιών μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Το Ηνωμένο Βασίλειο, ως καθαρός εισαγωγέας ενεργειακών πόρων, οφείλει να αναμένει τις εξελίξεις και να προσαρμόζει ανάλογα τη νομισματική του πολιτική.

Κάποια στήριξη για τη στερλίνα θα μπορούσε να προέλθει από την παραίτηση του Πρωθυπουργού Starmer. Πράγματι, η στερλίνα αντέδρασε θετικά σε αυτό το γεγονός, επιχειρώντας να ανακτήσει μέρος των απωλειών της, αλλά σύντομα έχασε τη δυναμική της. Η οικονομική κατάσταση παραμένει δύσκολη και εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από εξωτερικούς παράγοντες.

Η καθαρή αρνητική θέση στη στερλίνα έχει αυξηθεί ελαφρώς, στα £6 δισεκατομμύρια, και η υπολογιζόμενη τιμή παραμένει κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Μία εβδομάδα νωρίτερα, είχαμε προβλέψει υποχώρηση της στερλίνας κάτω από τη ζώνη στήριξης 1,3299/3305, εφόσον οι θεμελιώδεις παράγοντες αποδεικνύονταν δυσμενείς. Αυτό ακριβώς συνέβη: τα αποτελέσματα της συνεδρίασης της Federal Reserve ήταν πιο «επιθετικά» (hawkish) από ό,τι ανέμενε η αγορά, η άνοδος των λιανικών πωλήσεων τον Μάιο ενίσχυσε τους φόβους για τον πληθωρισμό και οι δείκτες PMI συνεχίζουν να υποχωρούν. Ως αποτέλεσμα, η στερλίνα έπεσε στο επόμενο επίπεδο στήριξης, το 1,3158, και είναι πιθανό ότι αυτό δεν είναι το όριο. Η βραχυπρόθεσμη ανοδική δυναμική του δολαρίου ΗΠΑ δεν έχει ακόμη εξαντληθεί και είναι δυνατή μια πτώση προς την επόμενη ζώνη στήριξης, γύρω από το 1,3000/30. Ουσιαστικά δεν υπάρχουν βάσιμες ενδείξεις για ανοδική αντιστροφή.