18.06.202616:25 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο ΗΠΑ υποδέχεται τον νέο πρόεδρο της Fed

Διαίρει και βασίλευε. Ο Kevin Warsh υιοθέτησε την ακριβώς αντίθετη στρατηγική: ένωσε και κυβέρνησε. Στην πρώτη του συνεδρίαση της FOMC ως πρόεδρος, δεν έσπευσε να δηλώσει τη θέση του για τα επιτόκια. Αντίθετα, ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας προτίμησε να ενώσει την Επιτροπή γύρω από έναν ενιαίο στόχο — την επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2%. Ως αποτέλεσμα, ενώ στην προηγούμενη συνεδρίαση της Fed υπήρχαν τέσσερις διαφωνούντες, στη συνεδρίαση του Ιουνίου δεν υπήρξε κανένας.

Η διάσταση απόψεων αποτυπώθηκε στις προβολές για το επιτόκιο των federal funds. Εννέα από τα 18 μέλη της FOMC πλέον βλέπουν αύξηση το 2026· μόνο ένα μέλος αναμένει μείωση. Τον Μάρτιο, υπήρχαν 12 «doves». Συνεπώς, η συνεδρίαση του Ιουνίου μπορεί χωρίς υπερβολή να χαρακτηριστεί ως μια στροφή προς τη «hawkish» στάση. Αναστάτωσε σε βάθος τις χρηματοπιστωτικές αγορές, αν και κανείς δεν μπορεί ακόμα να πει με βεβαιότητα αν ο ίδιος ο Kevin Warsh ανήκει στους «doves» ή στους «hawks». Η αποστολή του στην πρώτη συνεδρίαση ήταν να ενοποιήσει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της Fed, και φαίνεται πως το πέτυχε.

Δυναμική της αγοράς για το επιτόκιο των federal funds

Οι αγορές αύξησαν τις πιθανότητες για πιο περιοριστική νομισματική πολιτική το 2026 από 60% σε 85%. Αυτό παρείχε στο δολάριο ΗΠΑ μεγαλύτερη στήριξη από την καθοδική πίεση που προκάλεσε η πτώση του πετρελαίου, μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας για τον τερματισμό της σύρραξης στη Μέση Ανατολή. Ο Donald Trump υπερασπίστηκε τη συμφωνία που βοήθησε την παγκόσμια οικονομία να αποφύγει μια κρίση. Στην πραγματικότητα, οι όροι διαφέρουν ελάχιστα από τη συμφωνία του 2015 του Barack Obama με το Ιράν· ο σημερινός ένοικος του Λευκού Οίκου την είχε χαρακτηρίσει τη χειρότερη συμφωνία στην ιστορία των ΗΠΑ.

Σε κάθε περίπτωση, οι δραστηριότητες μέσω των Στενών του Ορμούζ σταδιακά επανεκκινούν και το Brent έχει υποχωρήσει κάτω από τα 80 δολάρια το βαρέλι. Το καίριο ερώτημα για τις χρηματοπιστωτικές αγορές τώρα είναι πόσο γρήγορα θα επιβραδυνθεί ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ, καθώς υποχωρούν οι τιμές της ενέργειας. Αν αυτό συμβεί τόσο γρήγορα όσο προσδοκά ο Λευκός Οίκος, οι πιθανότητες για αυξήσεις επιτοκίων θα εξαφανιστούν σύντομα και το δολάριο θα αποδυναμωθεί. Αν, αντίθετα, η αποπληθωριστική διαδικασία εξελιχθεί πολύ αργά, το EUR/USD κινδυνεύει να υποχωρήσει σημαντικά χαμηλότερα.

Έτσι, οι αγορές απομακρύνονται σταδιακά από τη γεωπολιτική και τη σύρραξη στη Μέση Ανατολή και επαναπροσανατολίζονται στη νομισματική πολιτική της Fed και των άλλων κεντρικών τραπεζών. Η έμφαση της Fed στη μάχη κατά του πληθωρισμού και στην αύξηση του βασικού επιτοκίου federal funds αποτελεί άνεμο ούριο για το δολάριο ΗΠΑ — ιδίως καθώς η Bank of England και η Bank of Japan διστάζουν ως προς περαιτέρω σύσφιξη, η Reserve Bank of Australia φαίνεται να έχει ολοκληρώσει τον κύκλο της και μια ακόμη κίνηση της ECB έχει ήδη προεξοφληθεί στο ευρώ από τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, το EUR/USD διασπάστηκε από το εύρος δίκαιης αξίας 1,1550–1,1650, γεγονός που οδήγησε σε κατάρρευση του κύριου ζεύγους νομισμάτων. Για να συνεχιστεί η πτώση, απαιτείται μια αποφασιστική διάσπαση του σημείου καμπής στο 1,1455. Αντίθετα, μια ανοδική αντίδραση από αυτό το επίπεδο, ακολουθούμενη από επιστροφή του ευρώ πάνω από το υψηλό της μπάρας στο 1,1525, θα αποτελούσε σήματα για αγορές.