27.05.202601:42 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η διορθωτική άνοδος της στερλίνας θα είναι βραχύβια

Τον Απρίλιο, ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού των τιμών καταναλωτή στο Ηνωμένο Βασίλειο μειώθηκε από 3,3% σε 2,8%. Με την πρώτη ματιά, αυτό το αποτέλεσμα μπορεί να φαίνεται παράδοξο· ωστόσο, μπορεί να εξηγηθεί από τα λεγόμενα «base effects» (επιπτώσεις βάσης). Πριν από ένα χρόνο, τον Απρίλιο, ο πληθωρισμός είχε εκτιναχθεί κατά 1,25%, και ο αποκλεισμός αυτής της αιχμής από τον ετήσιο υπολογισμό οδήγησε στη διαπιστωμένη μείωση.

Παρόλα αυτά, η μηνιαία αύξηση των τιμών ήταν 0,75%, ποσοστό που σε ετήσια βάση αντιστοιχεί σε 9%. Πριν από το ξέσπασμα της σύγκρουσης στον Κόλπο, αυτά τα στοιχεία είχαν ήδη συνυπολογιστεί, και αναμενόταν επιβράδυνση του πληθωρισμού στο 2%.

Ακόμη και σε περίπτωση ταχείας ειρηνευτικής συμφωνίας, το πληθωριστικό σοκ είναι πιθανό να διατηρηθεί για αρκετούς μήνες. Αν η σύγκρουση παραταθεί και τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά, οι σωρευτικές επιπτώσεις μπορεί να διαρκέσουν έως το 2027. Αυτό θα επηρεάσει σημαντικά τους όγκους παραγωγής, την απασχόληση και, φυσικά, τον πληθωρισμό.

Προβλέπεται ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει σταθερά πάνω από 3% στο δεύτερο εξάμηνο του 2026. Υπό αυτές τις συνθήκες, η Bank of England δεν θα είναι σε θέση να μειώσει τα επιτόκια μέσα στη χρονιά. Επιπλέον, καθώς ο πληθωρισμός θα αυξάνεται προς το τέλος του έτους, η κεντρική τράπεζα θα βρεθεί υπό πίεση να αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική.

Το NIESR Institute προτείνει τρία σενάρια για τη μελλοντική πορεία των τιμών, από το πιο απαισιόδοξο έως το πιο αισιόδοξο. Ωστόσο, σε όλα τα σενάρια, ο πληθωρισμός θα αυξηθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, καθώς οι κύριες καθυστερήσεις στις προμήθειες ενέργειας ξεκίνησαν μόλις τον Μάιο, και ακόμη κι αν το Στενό του Ορμούζ ανοίξει ξανά, θα χρειαστούν τουλάχιστον έξι μήνες για να ομαλοποιηθεί η κατάσταση.

Σε αυτή την κατάσταση, η ανθεκτικότητα της οικονομίας είναι ιδιαίτερα σημαντική, και τα τελευταία στοιχεία εμφανίζονται αρκετά ανησυχητικά. Η άνοδος των λιανικών τιμών στο Ηνωμένο Βασίλειο επιβραδύνθηκε τον Μάιο λόγω της μείωσης της ζήτησης· οι τιμές αυξήθηκαν με τον βραδύτερο ρυθμό εδώ και πάνω από έναν χρόνο, και αναμένεται ότι αυτός ο ρυθμός θα συνεχιστεί και τον Ιούνιο. Ο δείκτης Services PMI, που συμβάλλει περισσότερο στον υπολογισμό του ΑΕΠ, επιβραδύνθηκε απότομα τον Μάιο από το 52,7 στο 47,9, και ο σύνθετος δείκτης έχει περάσει σε ζώνη συρρίκνωσης, παρά τη σημερινή ανθεκτικότητα του μεταποιητικού τομέα.

Παρότι η στερλίνα εμφανίζεται σχετικά ισχυρή λόγω της μείωσης των εγχώριων πολιτικών κινδύνων και εν αναμονή της δημοσίευσης της έκθεσης για τον δομικό πληθωρισμό PCE στις ΗΠΑ — πάνω στην οποία βασίζεται η Federal Reserve για να αξιολογήσει τις υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις — η έκθεση σχεδόν βέβαια θα οδηγήσει σε αναθεώρηση των προβλέψεων για τα επιτόκια της Fed, πιθανότερα προς ένα υψηλότερο επιτόκιο, ενισχύοντας το δολάριο.

Η κερδοσκοπική τοποθέτηση στη στερλίνα (GBP) για την υπό εξέταση εβδομάδα έχει γίνει ακόμη πιο πτωτική, με την υπολογιζόμενη τιμή να υποχωρεί σταθερά.

Την προηγούμενη εβδομάδα δώσαμε προτεραιότητα στο σενάριο περαιτέρω πτώσης του ζεύγους GBP/USD και αυτή η πρόβλεψη παραμένει επίκαιρη. Θεωρούμε την ανοδική αντίδραση από τα χαμηλά ως διορθωτική κίνηση. Δεν αναμένουμε σημαντικές διακυμάνσεις μέχρι την Πέμπτη, καθώς η δημοσίευση των στοιχείων PCE ενδέχεται να αυξήσει σημαντικά τη μεταβλητότητα. Η πιθανή άνοδος του GBP/USD περιορίζεται από τη ζώνη αντίστασης στο 1,3660/80, και θεωρούμε πιο πιθανό σενάριο την επανάληψη της πτώσης προς το πρόσφατο χαμηλό στο 1,3299.