26.05.202614:12 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το δολάριο ΗΠΑ αναζητά νέο ατού

Ακόμη κι αν η ένοπλη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έληγε αύριο, οι κεντρικές τράπεζες θα εξακολουθούσαν να χρειάζεται να αυξήσουν τα επιτόκια. Η ενεργειακή υποδομή των χωρών του Περσικού Κόλπου έχει υποστεί σημαντικές ζημιές· μέχρι να ανοικοδομηθεί η περιοχή, οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν υψηλότερες σε σύγκριση με πριν ξεκινήσουν οι βομβαρδισμοί. Αυτό σημαίνει υψηλότερο πληθωρισμό στη ζώνη του ευρώ και την ανάγκη η ΕΚΤ να τον αντιμετωπίσει — όπως δήλωσε το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Isabel Schnabel. Οι «ταύροι» του EUR/USD ήδη αξιοποιούν τις δηλώσεις της για να προετοιμαστούν για επίθεση.

Προοπτικές πληθωρισμού της ΕΚΤ για την Ευρώπη

Το δολάριο ΗΠΑ εξακολουθεί να μην μπορεί να αποφασίσει κατεύθυνση, καθώς από τη Μέση Ανατολή καταφθάνουν αντιφατικές πληροφορίες. Άλλοτε ο Λευκός Οίκος μιλά για πρόοδο στις συνομιλίες με το Ιράν και εκφράζει βεβαιότητα για μια συμφωνία· άλλοτε, η περιοχή συγκλονίζεται ξανά από εκρήξεις. Μετά από επίθεση σε πλοία ναρκαλιείας, η Τεχεράνη άρχισε να βομβαρδίζει αμερικανικές βάσεις· οι Ηνωμένες Πολιτείες απάντησαν συμμετρικά. Μπορεί, όμως, αυτό να θεωρηθεί παραβίαση της κατάπαυσης του πυρός που συνιστά κλιμάκωση;

Ούτε οι ΗΠΑ ούτε το Ιράν φαίνεται να το πιστεύουν. Αμφότερες οι πλευρές συνεχίζουν τον διάλογο για μια ειρηνική διευθέτηση, αν και κατά καιρούς προβαίνουν σε ηχηρές, επιθετικές δηλώσεις. Ο Donald Trump επιμένει ότι είτε θα εξασφαλίσει μια καλή συμφωνία είτε δεν θα υπάρξει καμία — και, αν δεν υπάρξει συμφωνία, θα ξεκινήσουν νέοι βομβαρδισμοί, χειρότεροι από τους προηγούμενους. Ο Ανώτατος Ηγέτης Mojtaba Khamenei δηλώνει ότι οι χώρες της Μέσης Ανατολής δεν θα χρησιμεύουν πλέον ως ασπίδες για τις αμερικανικές βάσεις.

Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αντιμετωπίζει τη ρητορική της Washington και της Tehran με επιφύλαξη. Τα παράγωγα αποτιμούν αυτή τη στιγμή περίπου 55% πιθανότητα για αύξηση του επιτοκίου Fed funds το 2026. Η εξομάλυνση της καμπύλης αποδόσεων υποδηλώνει ότι η Federal Reserve ίσως να μην έχει άλλη επιλογή πέρα από τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Δυναμική της καμπύλης αποδόσεων των ΗΠΑ

Η Credit Agricole θεωρεί ότι οι επενδυτές δεν χρειάζεται να ανησυχούν για την πορεία του δείκτη USD. Η δυναμική του εξακολουθεί να διέπεται από τη θεωρία του «χαμόγελου του δολαρίου». Εάν το αμερικανικό νόμισμα δεν καταφέρει να επωφεληθεί από τους φόβους ύφεσης που απορρέουν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και ένα πιθανό κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ, θα έχει ένα ακόμη «χαρτί» στα χέρια του: μια άνοδο της παγκόσμιας διάθεσης για ανάληψη κινδύνου.

Παρά το ιδιαίτερα πιθανό ενδεχόμενο αύξησης του επιτοκίου καταθέσεων από την ECB τον Ιούνιο, οι διαφορές στο κόστος δανεισμού θα παραμείνουν υπέρ του αμερικανικού δολαρίου. Αυτό θα επιτρέψει στους carry traders να χρησιμοποιούν το greenback ως νόμισμα χρηματοδότησης, σε περιβάλλον ανόδου των μετοχών και πτώσης της μεταβλητότητας στην αγορά συναλλάγματος.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα του EUR/USD εξακολουθεί να αποτυπώνει μια μάχη στο κάτω άκρο της ζώνης εύλογης αξίας, στο 1,163–1,1785. Μια επικράτηση των αγοραστών θα αύξανε τις πιθανότητες συνέχισης της ανόδου και θα αποτελούσε σήμα για αγορές ευρώ. Αντίθετα, μια ήττα τους θα επανέφερε στο προσκήνιο τη στρατηγική πωλήσεων στο συγκεκριμένο κύριο ζεύγος νομισμάτων.