19.05.202614:43 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η στερλίνα αναμένει την έκθεση για τον πληθωρισμό

Η στερλίνα ξεκίνησε την εβδομάδα με μια ήπια διορθωτική άνοδο, καθώς οι πολιτικές εντάσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο υποχώρησαν μετά το απρόσμενο εκλογικό πισωγύρισμα των Conservatives και αφού ο πρόεδρος των ΗΠΑ ανακοίνωσε ότι δεν θα πραγματοποιήσει επίθεση στο Ιράν στις 19 Μαΐου, εξέλιξη που μείωσε τον συνολικό γεωπολιτικό κίνδυνο.

Η έκθεση για την αγορά εργασίας στο Ηνωμένο Βασίλειο δεν επιφύλασσε σημαντικές εκπλήξεις, με εξαίρεση το γεγονός ότι ο μέσος ρυθμός αύξησης των μισθών ενισχύθηκε αντί να επιβραδυνθεί, όπως αναμενόταν, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις.

Ο πληθωρισμός πλέον φαίνεται ιδιαίτερα απρόβλεπτος. Πριν από την επίθεση στο Ιράν, οι προβλέψεις έδειχναν ότι ο πληθωρισμός τον Απρίλιο θα μπορούσε να υποχωρήσει γύρω στο 2% ή και χαμηλότερα· τώρα είναι σαφές ότι ο πληθωρισμός θα αυξηθεί, ενδεχομένως σημαντικά. Η Bank of England αναμένει πληθωρισμό περίπου 3,1% στο β΄ τρίμηνο του 2026 και 3,3% στο γ΄ τρίμηνο του 2026, με κορύφωση στο 6% έως το τέλος του έτους, εάν η σύρραξη παραταθεί. Το National Institute of Economic and Social Research (NIESR), χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο multi‑recurrent neural network (MRN), προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να αυξάνεται έως τον Μάρτιο του 2027, αν και η κορύφωσή του είναι ελαφρώς χαμηλότερη από την πρόβλεψη της Bank of England.

Οι προοπτικές για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου εξαρτώνται από την ισορροπία ανάμεσα στην άνοδο του πληθωρισμού και την επιβράδυνση της ανάπτυξης. Αναθεωρημένα στοιχεία ΑΕΠ για το α’ τρίμηνο εξέπληξαν ανοδικά, καταγράφοντας αύξηση 2,6% σε ετήσια βάση, έναντι αρχικής εκτίμησης 1%. Μέχρι πρόσφατα, οι αγορές ανέμεναν ότι η Bank of England θα προχωρούσε σε ακόμη δύο αυξήσεις επιτοκίων φέτος, και ενδεχομένως σε τρεις υπό ορισμένες προϋποθέσεις. Η ισχυρή δυναμική της οικονομίας, που υποστηρίζεται από υψηλές τιμές των PMI τον Απρίλιο και τον Μάιο, δίνει στη Bank τη δυνατότητα να ακολουθήσει μια πιο επιθετική πορεία σύσφιξης, εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να αυξάνεται.

Τα στοιχεία πληθωρισμού για τον Απρίλιο αναμένεται να δημοσιευθούν στις 20 Μαΐου. Οι βραχυπρόθεσμες εκτιμήσεις συναίνεσης για τον Απρίλιο είναι συγκρατημένες και μάλιστα χαμηλότερες από τις μετρήσεις του Μαρτίου. Η αντίδραση της στερλίνας στη δημοσίευση των στοιχείων μπορεί να είναι μικτή:

- Εάν ο πληθωρισμός υπερβεί τις προσδοκίες, η πιθανότητα πρόσθετων αυξήσεων επιτοκίων θα ενισχυθεί ουσιαστικά, κάτι που πιθανότατα θα προκαλέσει σημαντική ανατίμηση της στερλίνας.

- Εάν ο πληθωρισμός κινηθεί σύμφωνα με ή ελαφρώς κάτω από τις προβλέψεις, είναι μάλλον απίθανο οι αγορές να αντιδράσουν έντονα.

Μια επιβράδυνση της ανάπτυξης πλέον μοιάζει σχεδόν αναπόφευκτη. Το ΔΝΤ τον Απρίλιο μείωσε την πρόβλεψή του για την αύξηση του βρετανικού ΑΕΠ το 2026 από 1,3% σε 0,8%, επικαλούμενο την εξάρτηση από εισαγωγές φυσικού αερίου και τις προσδοκίες για μια λιγότερο επιθετική Bank of England. Αντιστοίχως, εάν ο πληθωρισμός του Απριλίου επιταχυνθεί, η Bank of England θα έχει περιθώριο να αυξήσει τα επιτόκια ήδη από τον Ιούνιο, αντί να περιμένει σαφείς ενδείξεις επιβράδυνσης της δραστηριότητας· οι αγορές ενδέχεται να ερμηνεύσουν αυτό το ενδεχόμενο ως θετικό για τη στερλίνα.

Οι καθαρές short θέσεις στη στερλίνα μειώθηκαν κατά 1,8 δισ. GBP στη διάρκεια της εβδομάδας αναφοράς, στα -3,8 δισ. GBP, αλλά η υποδηλούμενη τιμή παραμένει κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο και εξακολουθεί να κλίνει προς περαιτέρω πτώση.

Μια εβδομάδα νωρίτερα, το βασικό σενάριο προέβλεπε πτώση του GBP/USD προς τη ζώνη στήριξης στο 1,3450–1,3470. Η στερλίνα πράγματι υποχώρησε υπό την πίεση του αυξημένου κινδύνου κλιμάκωσης και δεν κατάφερε να βρει στήριξη. Η πιθανότητα μιας διορθωτικής ανόδου θεωρείται χαμηλή· τυχόν προσπάθειες ανόδου προς το 1,3450–1,3470 είναι πιθανό να προκαλέσουν νέο γύρο ρευστοποιήσεων. Ο αναθεωρημένος πτωτικός στόχος είναι το χαμηλό του Μαρτίου στο 1,3157.