12.05.202601:08 Ανάλυση και κριτικές Forex: Βρετανική Λίρα: Πολιτικοί κίνδυνοι και γεωπολιτική αβεβαιότητα

Την περασμένη εβδομάδα, η βρετανική λίρα κατέγραψε περιορισμένη μεταβλητότητα, διαπραγματευόμενη μέσα σε ένα στενό εύρος τιμών. Η απουσία σημαντικών εγχώριων οικονομικών ειδήσεων μετέφερε την προσοχή στα αποτελέσματα των τοπικών εκλογών.

Η βαριά ήττα του Labour Party, που έχασε περίπου 1.500 έδρες, έφερε στο προσκήνιο τους πολιτικούς κινδύνους. Οι πιέσεις αυξάνονται στον αρχηγό του κόμματος, Keir Starmer. Η αγορά παρακολουθεί στενά τυχόν ενδείξεις σοβαρών διεκδικητών της ηγεσίας ή πιθανών αλλαγών στην πολιτική κατεύθυνση. Ένα βασικό ερώτημα είναι πώς θα αντιδράσει η αγορά σε αυτή την πολιτική αβεβαιότητα: θα συνεχίσει να τη θεωρεί υποστηρικτικό παράγοντα (μέσω του κλεισίματος των short θέσεων και της μείωσης των προσδοκιών για ασφάλιστρο κινδύνου) ή θα αρχίσει να ενσωματώνει στις τιμές ένα πιο διατηρήσιμο ασφάλιστρο κινδύνου;

Η οικονομική ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου βρίσκεται σε καθοδική πορεία: το ΑΕΠ διαμορφώνεται στο 1% σε ετήσια βάση ή στο 0,1% σε τριμηνιαία βάση. Η αγορά ακινήτων εμφανίζει επίσης αισθητή υποχώρηση. Τα απροσδόκητα υψηλά στοιχεία του PMI για τον Απρίλιο εγείρουν ερωτήματα. Υπάρχουν αμφιβολίες για τη βιωσιμότητα αυτής της ανάπτυξης, λαμβάνοντας υπόψη τα επερχόμενα ενεργειακά κόστη για τις επιχειρήσεις. Αυτά τα υψηλά μεγέθη ενδέχεται να αντανακλούν παραγγελίες πανικού ενόψει μιας αναμενόμενης έλλειψης προσφοράς.

Η περαιτέρω εξέλιξη της κατάστασης εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις τιμές ενέργειας και την κατάσταση στα Στενά του Ορμούζ. Αν τα Στενά παραμείνουν κλειστά για αρκετές εβδομάδες, η Bank of England είναι πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια τουλάχιστον δύο, ενδεχομένως και τρεις φορές μέσα στο έτος. Η αδιάλλακτη στάση του Ιράν, με αιτήματα για αποζημιώσεις, αναγνώριση του ελέγχου επί των Στενών του Ορμούζ και άρση των κυρώσεων, σε συνδυασμό με τη στάση της Τεχεράνης που θεωρείται απαράδεκτη από τον Trump, διατηρούν βαθμό αβεβαιότητας σε υψηλά επίπεδα.

Όσον αφορά τον πληθωρισμό, η κατάσταση μπορεί να εξελιχθεί σε δύο αντίθετες κατευθύνσεις. Ενώ η αγορά ποντάρει ότι τελικά θα υπογραφεί ειρηνευτική συμφωνία, αν αυτό δεν συμβεί, ο πληθωρισμός, σύμφωνα με τις προβλέψεις του NIESR, θα μπορούσε να φτάσει στο 5-6% μέχρι το τέλος του έτους και να συνεχίσει να αυξάνεται το 2027. Είναι αυτονόητο ότι ένα τέτοιο σενάριο θα οδηγούσε οποιαδήποτε οικονομία σε ύφεση, καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται παράλληλα με την υποχώρηση της καταναλωτικής ζήτησης και τη μείωση του ΑΕΠ. Αυτή τη στιγμή, η BoE προσανατολίζεται προς το Σενάριο Β (βλ. προηγούμενη επισκόπηση), αλλά οι εξελίξεις αρχίζουν να κινούνται προς το χειρότερο σενάριο, όπου η ήττα του Labour Party στις εκλογές αποτελεί απλώς ένα ακόμη βήμα.

Η καθαρή αρνητική θέση στη βρετανική λίρα αυξήθηκε κατά 0,3 δισ. δολάρια κατά την υπό εξέταση εβδομάδα, στα -5,4 δισ. δολάρια, με τη σπεκουλαριστική τοποθέτηση να παραμένει πτωτική και την υπολογιζόμενη τιμή να υποχωρεί με σταθερό ρυθμό.

Παρότι η στερλίνα διατηρείται κοντά στα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η δυναμική της για περαιτέρω άνοδο φαίνεται να έχει εξαντληθεί. Μια πρόοδος στις διαπραγματεύσεις μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν θα μπορούσε να προκαλέσει μια βραχυπρόθεσμη άνοδο του κλίματος και να ωθήσει τη στερλίνα πάνω από το πλησιέστερο υψηλό των 1,3658. Ωστόσο, η προσδοκία ενός ισχυρού ανοδικού impulσε δεν θα ήταν συνετή. Πιο πιθανό σενάριο είναι ότι το τρέχον υψηλό έχει ήδη διαμορφωθεί και ότι το ζεύγος θα αρχίσει να στρέφεται πτωτικά προς την περιοχή 1,3450/70. Η περαιτέρω πορεία θα καθοριστεί από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και την πιθανή κλιμάκωση της εσωτερικής πολιτικής κρίσης.