06.05.202609:59 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά αξιοποιεί το μαξιλάρι ασφαλείας

Τα θετικά νέα από τη Μέση Ανατολή επέτρεψαν στον S&P 500 να επιστρέψει σε επίπεδα-ρεκόρ. Ο Λευκός Οίκος δήλωσε ότι δεν υπήρξε παραβίαση της εκεχειρίας και ότι η Operation Epic Fury έχει ολοκληρωθεί. Ο Donald Trump ανέφερε πρόοδο στις συνομιλίες με το Ιράν. Το βασικό σενάριο για την αγορά μετοχών των ΗΠΑ είναι πλέον μια βραχυπρόθεσμη ειρηνευτική συμφωνία μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης. Η αποκλιμάκωση του γεωπολιτικού κινδύνου επιτρέπει στον ευρύ δείκτη να συνεχίσει το ράλι του.

Οι επενδυτές έχουν επικεντρωθεί τόσο πολύ στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και στα αποτελέσματα α’ τριμήνου, που σε μεγάλο βαθμό έχουν αγνοήσει τη δημοσιονομική τόνωση. Σύμφωνα με το περσινό μεγάλο Trump tax plan, τα νοικοκυριά θα λάβουν περίπου 47 δισ. δολάρια περισσότερα σε επιστροφές φόρου το 2026 απ’ ό,τι το 2025, ενώ τα φορολογικά έσοδα του προϋπολογισμού θα μειωθούν κατά περίπου 63 δισ. δολάρια. Αυτό το δημοσιονομικό «μαξιλάρι» για την οικονομία στηρίζει μια θετική προοπτική για τον S&P 500.

Ο ευρύς δείκτης παραβλέπει την επιβράδυνση της δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών και το γεγονός ότι τα επιμέρους στοιχεία τιμών στους δείκτες PMI βρίσκονται κοντά στα υψηλότερα επίπεδά τους από το 2022 — ένας συνδυασμός που σηματοδοτεί αυξημένο κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού. Την ίδια στιγμή, η αγορά παραγώγων ενσωματώνει ολοένα και περισσότερο στις τιμές την πιθανότητα περαιτέρω σύσφιξης από τη Fed.

Δυναμική των προσδοκιών της αγοράς για το federal funds rate

Τα υψηλά επιτόκια σε συνδυασμό με μια οικονομία που επιβραδύνεται αποτελούν αντίξοο παράγοντα για τον S&P 500. Και αυτό δεν είναι η μόνη πρόκληση. Ο αμερικανικός δείκτης κατέγραψε ισχυρή άνοδο κατά τη διάρκεια της σύρραξης στη Μέση Ανατολή, ενώ ο παγκόσμιος δείκτης MSCI σημείωσε ελάχιστη πρόοδο. Η JPMorgan υποστηρίζει ότι η αποκλιμάκωση θα μπορούσε να αποτελέσει καταλύτη για αγορές υποτιμημένων ευρωπαϊκών και ασιατικών μετοχών. Η μετατόπιση κεφαλαίων από τις ΗΠΑ σε άλλες αγορές θα αφαιρούσε μια βασική κινητήρια δύναμη από το ράλι του S&P 500.

Κατά τη γνώμη μου, ο φόβος είναι υπερβολικός. Το γεγονός ότι οι ΗΠΑ είναι καθαρός εξαγωγέας ενέργειας σημαίνει ότι η αμερικανική οικονομία είναι λιγότερο εκτεθειμένη σε υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου σε σύγκριση με περιοχές που εξαρτώνται από την ενέργεια, όπως η Ευρώπη ή η Ιαπωνία. Την ίδια στιγμή, η ρητορική της European Central Bank και της Bank of Japan φαίνεται πιο επιθετική σε σχέση με αυτήν της Federal Reserve. Αν η Ουάσιγκτον σκοπεύει να διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική, η Φρανκφούρτη και το Τόκιο συνεχίζουν να μιλούν για αυξήσεις επιτοκίων.

Έτσι, η πίστη σε μια επίλυση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, τα ισχυρά εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ και τα δημοσιονομικά μέτρα του Trump στηρίζουν τη συνέχιση της ανοδικής τάσης του S&P 500.

Τεχνικά, ο ευρύς δείκτης ξεκίνησε τη νέα συνεδρίαση με ανοδικό χάσμα (gap up) στο ημερήσιο γράφημα. Οι πωλητές (bears) δεν κατάφεραν να κλείσουν το χάσμα, κάτι που υποδηλώνει αδυναμία. Υπό αυτές τις συνθήκες, έχει νόημα η εστίαση σε ανοδικές θέσεις (long positions) στον S&P 500. Τα επίπεδα–στόχοι για αγορές τοποθετούνται στις 7.420 και 7.500 μονάδες.