01.05.202613:06 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/JPY: «Κατάρα του ορίου 160»: Το γεν εκτινάσσεται μετά την ιαπωνική παρέμβαση

Το ζεύγος δολαρίου/γιεν κατρακύλησε πάνω από 500 μονάδες χθες. Μέσα σε λίγες μόνο ώρες η τιμή υποχώρησε από το 160,73 στο 155,58. Μια τόσο απότομη κίνηση ενδοσυνεδριακά ήταν από τις μεγαλύτερες των τελευταίων τριών ετών. Σε αυτή την περίπτωση, ενεργοποιήθηκε ξανά η λεγόμενη «κατάρα του επιπέδου 160»: η διάσπαση αυτού του ορίου θεωρείται κόκκινη γραμμή, η οποία, ως κανόνας, προκαλεί αντίδραση από το Τόκιο.

Αυτό ακριβώς συνέβη αυτή τη φορά. Μόλις οι αγοραστές του USD/JPY κατάφεραν να υπερβούν την περιοχή αντίστασης στο 160,50 (την άνω γραμμή των Bollinger Bands στο τετράωρο γράφημα), οι ιαπωνικές αρχές κλιμάκωσαν απότομα τη ρητορική τους. Ειδικότερα, η υπουργός Οικονομικών Satsuki Katayama δήλωσε ότι «πλησιάζει η ώρα για αποφασιστική δράση». Παρότι απέφυγε να αναφέρει συγκεκριμένο χρονισμό για πιθανή παρέμβαση, οι υπαινιγμοί της ήταν κάτι παραπάνω από ξεκάθαροι (για παράδειγμα, προέτρεψε τους συμμετέχοντες στην αγορά να μην αφήσουν τα smartphones τους από κοντά στο προσεχές διάστημα). Ρίχνοντας λάδι στη φωτιά, ο υφυπουργός Οικονομικών και επικεφαλής διπλωμάτης συναλλαγματικής πολιτικής Atsushi Mimura χαρακτήρισε τις εξελίξεις ως την «τελευταία προειδοποίηση» προς τους κερδοσκόπους.

Μετά από αυτές τις δηλώσεις, η αγορά ξεκίνησε μαζικές ρευστοποιήσεις σε μακρές θέσεις USD/JPY. Η διαδικασία αυτή επιταχύνθηκε όταν μεγάλα ειδησεογραφικά πρακτορεία (ιδίως τα Reuters και Nikkei) μετέδωσαν ότι το Υπουργείο Οικονομικών και η Bank of Japan πέρασαν από τα λόγια στην πράξη και στην πραγματικότητα προχώρησαν σε συντονισμένη πράξη αγοράς γεν και πώλησης δολαρίων. Με άλλα λόγια, οι ιαπωνικές αρχές προχώρησαν στην πρώτη συναλλαγματική τους παρέμβαση από το 2024.

Η χθεσινή μεταβλητότητα ενισχύθηκε από την επίσημη έναρξη της λεγόμενης Golden Week στην Ιαπωνία, μιας σειράς εθνικών αργιών, που μείωσε τη ρευστότητα στην εγχώρια αγορά. Για παράδειγμα, στις 29 Απριλίου η Ιαπωνία γιόρτασε τη Showa Day, τα γενέθλια του εκλιπόντος αυτοκράτορα Hirohito. Οι ιαπωνικές τράπεζες και το Χρηματιστήριο του Τόκιο ήταν κλειστά και, με τη δραστηριότητα των ιαπώνων συμμετεχόντων περιορισμένη, η ρευστότητα στο USD/JPY ήταν σημαντικά χαμηλότερη από το κανονικό.

Παρεμπιπτόντως, μία θεωρία υποστηρίζει ότι το Υπουργείο Οικονομικών επέλεξε σκόπιμα αργία για να παρέμβει, επειδή σε μια «ρηχή» αγορά ακόμη και σχετικά μικρές συναλλαγματικές ενέσεις μπορούν να προκαλέσουν πολύ πιο απότομη και βαθιά κίνηση της τιμής απ’ ό,τι σε μια κανονική συνεδρίαση. Η κατάσταση επέτρεψε στον ρυθμιστή να πιέσει το USD/JPY κάτω από καίρια τεχνικά επίπεδα χωρίς σοβαρή αντίσταση από τους «ταύρους» του δολαρίου.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η Golden Week συνεχίζεται στην Ιαπωνία έως και τις 5 Μαΐου, οπότε η ιαπωνική διατραπεζική αγορά θα λειτουργεί με περιορισμένο τρόπο τις επόμενες ημέρες. Σε μια τόσο «ρηχή» αγορά, τυχόν επαναλαμβανόμενες κινήσεις των ιαπωνικών αρχών ή ακόμη και εντατικοποίηση των λεκτικών παρεμβάσεων θα μπορούσαν να προκαλέσουν νέες απότομες κινήσεις στο USD/JPY.

Λαμβάνοντας υπόψη τη σημερινή διόρθωση της τιμής (οι αγοραστές κατάφεραν να επιστρέψουν στην περιοχή του 156, ανακτώντας μέρος του χαμένου εδάφους), αξίζει να υπενθυμιστεί ότι ο ιαπωνικός ρυθμιστής συχνά δρα σε «σειρές» σε τέτοιες καταστάσεις, προκειμένου να εδραιώσει την επιτυχία της πρώτης «επίθεσης» και να πείσει την αγορά για τη σοβαρότητα των προθέσεών του.

Για παράδειγμα, το 2022 οι ιαπωνικές αρχές εκτέλεσαν πολυφασική επιχείρηση: στις 22 Σεπτεμβρίου πραγματοποίησαν τον πρώτο γύρο παρέμβασης αφού το ζεύγος είχε κινηθεί στην περιοχή του 145. Η ισοτιμία κατέρρευσε απότομα αλλά για λίγο — οι αγοραστές εκμεταλλεύτηκαν την ευκαιρία και άρχισαν μαζικά να ανοίγουν μακρές θέσεις, ωθώντας το ζεύγος εκ νέου προς την περιοχή του 152. Αντιδρώντας σε αυτή την κατάσταση, οι ιαπωνικές αρχές εξαπέλυσαν δεύτερη επίθεση: περιμένοντας έως το βράδυ της Παρασκευής, 21 Οκτωβρίου (όταν στην Ιαπωνία ήταν ήδη νύχτα και η ρευστότητα στη Δύση μειωνόταν), παρενέβησαν εκ νέου, ρίχνοντας την ισοτιμία από το 152,00 στο 146,50. Και μόλις δύο ημέρες αργότερα, στις 24 Οκτωβρίου, το Τόκιο κατάφερε το τελειωτικό πλήγμα. Τρίτο κύμα πωλήσεων δολαρίου ακολούθησε το πρωί της Δευτέρας, εμποδίζοντας τους traders να «αγοράσουν στη βουτιά». Αυτή η ακολουθία επέτρεψε στις ιαπωνικές αρχές να αντιστρέψουν την τάση για αρκετούς μήνες. Τον Ιανουάριο του 2023, το USD/JPY κατέγραψε νέο πολυμηνιαίο χαμηλό κοντά στο επίπεδο του 127. Φυσικά, συνέβαλαν και άλλοι θεμελιώδεις παράγοντες, αλλά οι ιαπωνικοί ρυθμιστικοί φορείς διαδραμάτισαν σημαντικό ρόλο.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι οι ανοδικές διορθώσεις στο USD/JPY είναι εξαιρετικά αναξιόπιστες και επικίνδυνες. Τα διορθωτικά ανοδικά ξεσπάσματα θα πρέπει να χρησιμοποιούνται ως ευκαιρίες για άνοιγμα βραχυπρόθεσμων θέσεων πώλησης, με αρχικούς στόχους τα 156,00 (η κάτω γραμμή των Bollinger Bands στο τετράωρο γράφημα) και 155,50 (το κάτω όριο του Kumo cloud στο ημερήσιο γράφημα).